Sprema se velika rotacija u Aziji dok investitori kreću prema sjeveru

(Bloomberg) — Novo oživljavanje dionica u sjevernoj Aziji hvali se kao početak potencijalnog uspona dok se oklade za postupno ponovno otvaranje Kine, kao i postizanje dna industrije čipova, pojačavaju.

Najčitanije s Bloomberga

Stratezi u Goldman Sachs Group Inc. očekuju da će se vodstvo Azije u kapitalu sljedeće godine prebaciti s jugoistočne Azije i Indije na tržišta poput Kine i Koreje, dok Societe Generale SA kaže da je tajvansko tržište prepuno tehnologije također na prekretnici. Jefferies Financial Group Inc. ponovio je slična stajališta.

Dionice kotirane u Hong Kongu, kao iu Koreji i na Tajvanu slabile su veći dio godine zbog velike ovisnosti o kineskom gospodarstvu, koje je oslabljeno strogim kontrolama Covida i imovinskom krizom. U međuvremenu, južna tržišta Indonezije i Indije vođena domaćom potražnjom pokazala su se otpornom. Ovog su se mjeseca stvari promijenile nakon niza pozitivnih političkih poteza Pekinga.

"Zabrinjava nas činjenica da jugoistočna Azija počinje gubiti rezultate u posljednjih nekoliko tjedana, jer se ulagači vraćaju u sjevernu Aziju", rekao je Alexander Redman, glavni strateg za kapital u CLSA. "Indonezija, kao obrambeni izvoznik robe orijentiran na domaće tržište, bila je logično utočište za prevladavanje oluje kapitala", rekao je, dodajući da će tržište biti "manje povlašteno jer ulagači ponovno budu izloženi cikličkoj izloženosti velike vrijednosti u Sjevernoj Aziji."

Ključni pokazatelji dioničkog kapitala u Hong Kongu porasli su oko 20% u studenom, lako nadmašivši ostatak Azije i glavne globalne konkurente, jer je Kina pozvala na ciljanija ograničenja Covida i pojačala potporu politike za sektor nekretnina.

Stranci su ovog mjeseca nagomilali 5.8 milijardi dolara u tajvanske dionice, na putu za prve priljeve u šest mjeseci i najveće u 15 godina. Neto kupnja korejskih dionica trebala bi premašiti 2 milijarde dolara drugi mjesec zaredom.

Priča se nastavlja

Nasuprot tome, indonezijsko tržište — koje je nekoć bilo omiljeno ulagačima kao zaštita od inflacije — u studenom je nepromijenjeno i spremno je da mjesečni tokovi postanu negativni prvi put od srpnja. Ulagači su također oprezniji u vezi s procjenama u Indiji, gdje su referentne vrijednosti nedavno dosegle rekordne vrijednosti, a Goldman Sachs očekuje da će tržište 2023. biti relativno lošije.

"Svaki pozitivni katalizatori poput potencijalnog ponovnog otvaranja Kine i političke potpore, snižavanja geopolitičkih napetosti ili dna tehnološkog ciklusa vjerojatno će dovesti do oštre promjene rejtinga" sjevernoazijskih tržišta, napisali su Jefferiesovi stratezi predvođeni Deshom Peramunetillekeom u bilješci. Brokerska kuća ima preveliku težinu u Hong Kongu, Kini, Koreji i Tajvanu, neutralnu prema Indoneziji i slabu prema Indiji.

PROČITAJTE: Oporavak sjevernoazijskih dionica mogao bi naštetiti privlačnosti Indije: BNP

Čips, Kina

Pozitivni slučaj za Južnu Koreju i Tajvan također je izgrađen na njihovoj dominaciji čipova, budući da su tržišta dom industrijskih teškaša kao što su Samsung Electronics Co. i Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Oni također imaju Kinu kao svog najvećeg trgovačkog partnera.

SocGen i Lombard Odier Private Bank ovog su se mjeseca pridružili Morgan Stanleyu govoreći da bi se ulagači trebali vratiti na vrh azijskih dionica poluvodiča.

"Cijene dionica obično padnu na dno dva do tri kvartala prije dna ciklusa poluvodiča", napisali su stratezi SocGena predvođeni Alainom Bokobzom u bilješci prošlog tjedna. "Možda smo u ovoj točki."

Kineske dionice u Hong Kongu spremaju se za najbolji mjesečni rezultat od 2006. godine, budući da upravitelji imovinom od M&G Investmentsa i Eastspring Investmentsa do Franklin Templeton Investmentsa prihvaćaju rast.

Na kopnu su strani fondovi prikupili oko 49 milijardi juana (6.8 milijardi dolara) vrijednih dionica putem trgovačkih veza s Hong Kongom.

Rizici ostaju

To ne znači da će put uzbrdo za Sjevernu Aziju biti gladak.

Sa svojom velikom ovisnošću o izvozu, tržišta su osjetljiva na rizik od globalne recesije i često su u središtu geopolitičkih napetosti koje uključuju SAD i Kinu. Nadalje, skok broja slučajeva virusa u Kini do rekorda također ublažava pozitivan zamah tržišta.

"Postoji stalna zabrinutost s geopolitičke strane razmatranja", rekla je Vivian Lin Thurston, upraviteljica portfelja u William Blair Investment Managementu. I iako se industrijski ciklus okreće, "ako se globalno gospodarstvo usporava, mislim da moramo preispitati ciklus i tezu", dodala je.

Unatoč tome, s predviđanjima zarada koje su već duboko pale u sjevernim gospodarstvima, tržišta bi mogla imati više potencijala za rast. Referentne vrijednosti dionica u Kini, Koreji i Tajvanu i dalje su pale za više od 15% od početka godine, dok su one u Indoneziji i Indiji porasle za oko 7%.

Promatračima Kine sastanak Politbiroa početkom prosinca, nakon kojeg će ubrzo uslijediti godišnja Središnja ekonomska radna konferencija, mogao bi ponuditi korisne signale.

"Ako upotrijebimo metaforu vlaka koji napušta stanicu, vodeća lokomotiva je Koreja i to je već daleko izvan stanice", rekao je Jonathan Garner, glavni strateg za Aziju i EM kapital u Morgan Stanleyju, u intervjuu ranije ovog mjeseca. “Sada i tajvanski stroj napušta stanicu. A onda dolazimo do sredine vlaka, a to je Kina.”

– Uz pomoć Johna Chenga.

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2022 Bloomberg LP