Obračun je pred nama. Evo što možete očekivati

Bill Harris, bivši PayPal Izvršni direktor i poduzetnički veteran, ušao je u Las Vegas faza krajem listopada kako bi izjavio da će njegov najnoviji startup pomoći u rješavanju narušenog odnosa Amerikanaca s njihovim financijama.

“Ljudi se bore s novcem”, rekao je Harris tada za CNBC. "Pokušavamo unijeti novac u digitalno doba, redizajnirati iskustvo tako da ljudi mogu imati bolju kontrolu nad svojim novcem."

Ali manje od mjesec dana nakon meluncurkan tvrtke Nirvana Money, koja je kombinirala digitalni bankovni račun s kreditnom karticom, Harris je iznenada kolapsom tvrtku sa sjedištem u Miamiju i otpustio desetke radnika. Za to su krive skokovite kamatne stope i "recesijsko okruženje", rekao je.

Preokret je znak novog pokolja koji dolazi za svijet fintecha.

Mnoge fintech tvrtke — osobito one koje izravno posluju s malim zajmoprimcima — bit će prisiljene zatvoriti se ili se prodati sljedeće godine jer startupima ponestane sredstava, prema investitorima, osnivačima i investicijskim bankarima. Drugi će prihvatiti financiranje uz strme frizure vrednovanja ili teške uvjete, što proširuje pistu, ali dolazi sa svojim rizicima, rekli su.

Vrhunski startupi koji imaju tri do četiri godine financiranja mogu prebroditi oluju, prema partneru Point72 Ventures Pete Casella. Druge privatne tvrtke s razumnim putem do profitabilnosti obično će dobiti sredstva od postojećih investitora. Ostalima će početi ponestajati novca 2023., rekao je.

"Ono što se na kraju dogodi jest da upadnete u spiralu smrti", rekao je Casella. "Ne možete dobiti sredstva i svi vaši najbolji zaposlenici počnu skakati s broda jer je njihov kapital ispod vode."

Tisuće startupa stvorene su nakon financijske krize 2008. dok su investitori ulagali milijarde dolara u privatne tvrtke, potičući osnivače da pokušaju poremetiti ukorijenjenu i nepopularnu industriju. U okruženju niskih kamatnih stopa, ulagači su tražili prinose izvan javnih poduzeća, a tradicionalni rizični kapitalisti počeli su se natjecati s novopridošlicama iz hedge fondova, državnog bogatstva i obiteljskih ureda.

Pokret se ubrzao tijekom pandemije jer su se godine digitalnog usvajanja odvijale u mjesecima, a središnje banke preplavile svijet novcem, čineći tvrtke poput Robin Hood, Zvoniti i Pruga poznata imena s velikim procjenama. Pomama je dosegla vrhunac 2021., kada su fintech tvrtke prikupile više od $ 130 milijardi i iskovao više od 100 novih jednoroga ili tvrtki čija je vrijednost najmanje milijardu dolara.

“20% svih VC dolara otišlo je u fintech 2021.”, rekao je Stuart Sopp, osnivač i direktor digitalne banke struja. "Jednostavno ne možete staviti toliki kapital iza nečega u tako kratkom vremenu, a da se ne dogode lude stvari."

Poplava novca dovela je do toga da se tvrtke imitatori financiraju kad god se identificira uspješna niša, s tekućih računa temeljenih na aplikacijama poznatih kao neobanke za kupnju sada, plaćanje onima koji kasnije uđu. Tvrtke su se oslanjale na nestabilne metrike poput rasta broja korisnika kako bi prikupile novac po zamamnim procjenama, a investitori koji su oklijevali oko startupa riskirali su da propuste jer se tvrtkama udvostručila i utrostručila vrijednost u roku od nekoliko mjeseci.

Razmišljanje: Privucite korisnike marketinškim napadom i kasnije smislite kako od njih zaraditi.

“Previše smo financirali fintech, nema sumnje,” rekao je jedan osnivač koji je postao VC koji je odbio da ga se identificira govoreći iskreno. “Ne treba nam 150 različitih neobanke, ne treba nam 10 različitih usluga bankarstva kao usluge usluga. I uložio sam u obje” kategorije, rekao je.

Prve pukotine počele su se pojavljivati ​​u rujnu 2021., kada su dionice PayPala, Blokirati i drugi javni fintech počeli su dugi pad. Na svom su vrhuncu te dvije tvrtke bile vrijedi više nego velika većina financijskih dužnosnika. Tržišna kapitalizacija PayPal-a bila je druga iza tržišne kapitalizacije JPMorgan Chase. Bauk viših kamata i kraj više od desetljeća duge ere jeftinog novca bilo dovoljno da isprazne njihove dionice.

Mnoge privatne tvrtke stvorene posljednjih godina, posebno one koje posuđuju novac potrošačima i malim tvrtkama, imale su jednu središnju pretpostavku: niske kamatne stope zauvijek, prema TSVC partneru Spencer Greene. Ta se pretpostavka najviše dopala Federalnim rezervama agresivan ciklus povećanja cijena u desetljećima ove godine.

“Većina fintech tvrtki gubi novac tijekom cijelog svog postojanja, ali uz obećanje 'Uspjet ćemo u tome i postati profitabilni'”, rekao je Greene. “To je standardni model pokretanja; to je bila istina za Tesla i Amazon. Ali mnogi od njih nikada neće biti isplativi jer su se temeljili na pogrešnim pretpostavkama.”

Čak i tvrtke koje su prije prikupile velike količine novca sada se bore ako se smatra da je malo vjerojatno da će postati profitabilne, rekao je Greene.

"Vidjeli smo tvrtku koja je prikupila 20 milijuna dolara, a nije mogla dobiti čak ni zajam za premošćivanje od 300,000 dolara jer su im njihovi investitori rekli 'Mi više ne ulažemo ni novčića'", rekao je Greene. “Bilo je nevjerojatno.”

Tijekom cijelog životnog ciklusa privatne tvrtke, od embrionalnih startupa do tvrtki prije IPO-a, tržište je resetirajte niže za najmanje 30% do 50%, prema investitorima. To slijedi nakon pada dionica javnih poduzeća i nekoliko značajnih privatnih primjera, poput 85% popusta da je švedski fintech zajmodavac Klarna preuzeo prikupljanje sredstava u srpnju.

Sada, dok investicijska zajednica pokazuje novopronađenu disciplinu i "turistički" ulagači su istjerani, naglasak je na tvrtkama koje mogu pokazati jasan put prema profitabilnosti. To je dodatak prethodnim zahtjevima visokog rasta na velikom adresabilnom tržištu i bruto maržama sličnim softverskim, prema iskusnom fintech investicijskom bankaru Tommaso Zanobini of Moelis.

"Pravi test je ima li tvrtka putanju na kojoj se njihove potrebe za novčanim tokovima smanjuju, a koja vas dovodi tamo za šest ili devet mjeseci?" rekao je Zanobini. “Nije, vjeruj mi, bit ćemo tamo za godinu dana".

Kao rezultat toga, startupi otpuštaju radnike i povlače se iz marketinga kako bi produžili svoju pistu. Mnogi osnivači gaje nadu da će se okruženje financiranja sljedeće godine poboljšati, iako to izgleda sve manje vjerojatno.

Kako gospodarstvo dalje usporava u očekivanu recesiju, tvrtke koje posuđuju potrošačima i mala poduzeća pretrpjet će značajno veće gubitke po prvi put. Čak i profitabilni stari igrači poput Goldman Sachs nije mogao podnijeti gubitke potrebne za stvaranje skaliranog digitalnog playera, povlačenjem svojih fintech ambicija.

"Ako se omjeri gubitaka povećavaju u okruženju s rastućim stopama na strani industrije, to je stvarno opasno jer vaša ekonomija na zajmovima može stvarno izgubiti snagu", rekao je Justin Overdorff Lightspeed Venture Partners.

Sada, investitori i osnivači igraju igru ​​pokušavajući odrediti tko će preživjeti nadolazeću krizu. Fintehovi izravno prema potrošačima općenito su u najslabijoj poziciji, reklo je nekoliko venture investitora.

"Postoji velika korelacija između tvrtki koje su imale lošu jediničnu ekonomiju i potrošačkih tvrtki koje su postale vrlo velike i vrlo poznate", rekao je Casella iz Point72.

Rečeno je da mnoge neobanke u zemlji "jednostavno neće preživjeti". Pegah Ebrahimi, upravni partner FPV Ventures i bivši Morgan Stanley izvršni. "Svi su o njima razmišljali kao o novim bankama koje će imati tehnološke višestruke vrijednosti, ali one su na kraju dana još uvijek banke."

Osim neobanaka, većina tvrtki koje su prikupile novac 2020. i 2021. po procijenjenim vrijednostima od 20 do 50 puta većim od prihoda u teškoj su situaciji, prema Oded Zehavi, izvršni direktor Mesh Paymentsa. Čak i ako takva tvrtka udvostruči prihod od svog posljednjeg kruga, vjerojatno će morati prikupiti nova sredstva uz veliki diskont, što može biti "poražavajuće" za startup, rekao je.

"Procvat je doveo do nekih stvarno nadrealnih ulaganja s procjenama koje se ne mogu opravdati, možda nikada", rekao je Zehavi. “Sve te tvrtke diljem svijeta će se mučiti i morat će se kupiti ili zatvoriti 2023.

Međutim, kao iu prethodnim ciklusima pada, postoji prilika. Jači igrači će prigrabiti slabije kroz akvizicije i izaći iz krize na jačoj poziciji, gdje će uživati ​​u manjoj konkurenciji i nižim troškovima za talente i troškove, uključujući marketing.

“Natjecateljski krajolik se najviše mijenja tijekom razdoblja straha, neizvjesnosti i sumnje”, rekao je Kelly Rodriques, Predsjednik Uprave skovati, mjesto trgovanja dionicama privatnih tvrtki. "Ovo je trenutak kada će hrabri i kapitalizirani dobitnici."

Dok su prodavači privatnih dionica općenito bili spremni prihvatiti veće popuste na procjenu kako je godina odmicala, razlika ponude i ponude još uvijek je prevelika, a mnogi kupci čekaju niže cijene, rekao je Rodriques. Zastoj bi se mogao prekinuti sljedeće godine jer prodavači postanu realističniji u pogledu cijena, rekao je.

Naposljetku će važeći i dobro financirani startupi imati koristi, bilo izravnom kupnjom fintecha kako bi ubrzali vlastiti razvoj, ili odabirom njihovog talenta dok se radnici startupa vraćaju u banke i upravitelje imovinom.

Iako tijekom intervjua u listopadu nije rekao da će Nirvana Money uskoro biti među onima koje će zatvoriti, Harris se složio da se ciklus okreće fintech kompanijama.

Ali Harris — osnivač devet fintech tvrtki i prvi izvršni direktor PayPala — inzistirao je na tome da će najbolji startupi preživjeti i u konačnici napredovati. Mogućnosti za ometanje tradicionalnih igrača su prevelike da bi se zanemarile, rekao je.

“U dobrim i lošim vremenima, izvrsni proizvodi pobjeđuju”, rekao je Harris. “Najbolja od postojećih rješenja izaći će snažnija, a novi proizvodi koji su temeljno bolji također će pobijediti.”