(Bloomberg) — Vjernici tržišta dionica gledaju dalje od najtežeg razdoblja u nekoliko mjeseci za američke dionice i drže se oklada na porast u zadnjoj polovici godine nakon što Federalne rezerve prestanu dizati kamatne stope.
Najčitanije s Bloomberga
Indeks S&P 500 izlazi iz svog najgoreg tjedna od 9. prosinca, budući da su podaci o inflaciji topliji od prognoziranih potaknuli nagađanja da će Fed još nekoliko puta povećati troškove zaduživanja, potencijalno pauzirajući u srpnju. To je strmiji put pooštravanja politike nego što su se ulagači spremali prije samo nekoliko tjedana.
Međutim, još uvijek je uvelike u skladu s teorijom koja prevladava od kraja 2022.: da će se dionice boriti tijekom prvih šest mjeseci godine prije nego što ojačaju u drugoj polovici. Tehnički podaci na burzi pokazuju da se ulagači slažu s ovom logikom, budući da se uzlazni trend indeksa S&P 500 koji je započeo prošle jeseni nastavlja iako je indeks ovaj mjesec izgubio 2.6%.
"Približavamo se kraju Fedovog ciklusa kamatnih stopa i tržišta će to početi diskontirati", rekla je Mary Ann Bartels, glavni investicijski strateg u Sanctuary Wealthu.
Naravno, rizici za ovu perspektivu su brojni. Trgovci zamjenama bilježe vrhunsku stopu od otprilike 5.4% u srpnju, u odnosu na oko 5% početkom veljače. No novi dokument tvrdi da će možda trebati porasti čak do 6.5%, povećavajući izgled takozvanog tvrdog prizemljenja u kojem gospodarstvo pada u recesiju. U ružičastijem scenariju mekog slijetanja, Fed kroti inflaciju dok gospodarstvo nastavlja rasti.
"Tržište može podnijeti terminalnu stopu od 5.5%, ali ne bi moglo podnijeti onu koja je 6% ili više", rekao je Bartels. "To bi stvarno uzdrmalo tržišta."
Alarmantne brojke o inflaciji nisu bile jedini okidač za pad indeksa S&P 500 u tjednu. Loše prognoze vodećih tvrtki kao što su Walmart Inc. i Home Depot Inc. također su pokvarile raspoloženje. Ovaj tjedan donosi više tragova o zdravlju potrošača, s ažuriranim podacima o dobiti od Target Corp. i Lowe's Cos.
Pad burze možda je obeshrabrujući, ali ne bi trebao biti šok temeljen na povijesnim obrascima. Tijekom proteklih 25 godina, veljača je bila među najgorim mjesecima za S&P 500, s prosječnim gubitkom od 0.4%, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Referentna vrijednost pala je 2.6% ovaj mjesec nakon skoka od 6.2% u siječnju.
Za Bartelsa će svako povlačenje u nadolazećim tjednima i mjesecima biti prilika za kupnju. Ona daje prednost zrakoplovnim i obrambenim dionicama, zajedno s poluvodičima, koje su se oporavile nakon brutalne 2022. godine.
Nije sama. Ryan Detrick, glavni tržišni strateg u Carson Groupu, ostaje pri svojoj okladi da će američko gospodarstvo izbjeći gospodarski pad. On misli da će inflacija i dalje padati, a ako stope dulje ostanu više, preporučuje tvrtke s malom kapitalizacijom i industrijske tvrtke s velikom kapitalizacijom.
Fed Prep
"Pozornica je još uvijek spremna za ubrzanje američkog gospodarstva u drugoj polovici godine na snažnom potrošaču", rekao je. "To bi bila blagodat za dionice."
Fedova sljedeća odluka o kamatnim stopama je još za gotovo mjesec dana, ostavljajući tržištu dovoljno vremena da apsorbira poplavu inflacije, tržišta rada i podataka o rastu plaća. Trgovci se pripremaju za mogući povratak Fed-a velikom povećanju: noćne zamjene indeksa pooštravaju se za oko 30 baznih bodova za objavu 22. ožujka, a prinosi na dvogodišnje obveznice u petak su dosegnuli najviše od 2007. godine.
To je otrovna pozadina za rastuće dionice, čije su procjene osjetljivije na promjene kamatnih stopa. Te su dionice zabilježile snažan porast na početku ove godine zbog nagađanja da će Fed uskoro pauzirati svoja povećanja. Budući da se to čini manje vjerojatnim, tehnološki bogat Nasdaq 100 pao je u petak za 1.7%, zasjenivši pad S&P 500.
Ali čak i u tom slučaju, rast cijena dionica još uvijek je na snazi sve dok Fed ostaje na putu koji je zacrtao prošle godine, prema Michaelu Antonelliju, tržišnom strategu u Bairdu.
"Inflacija nikada neće padati ravnomjerno nakon vrhunca", rekao je. Bilo bi potrebno čitavo tromjesečje podataka o inflaciji i zapošljavanju koji su bili topliji od očekivanog da bi se Fed prisilio da dramatično povisi svoje projekcije svoje terminalne stope, procijenio je.
"Tržište ne mora nužno mrziti povećanja stopa", rekao je. "Mrzi kada su pješačenja veća nego što očekuje ili brža nego što očekuje."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html