Budući da je S&P 500 pao za više od 16% od početka godine do danas, investitori su se pitali hoće li uskoro doći kraj boli.
Odgovor investicijskih banaka? malo je vjerojatno.
U nedjeljnoj bilješci za klijente, Michael J. Wilson, glavni američki strateg za dionice i CIO Morgan Stanleya, ustvrdio je da dionice još moraju pasti prije nego što dosegnu svoje dno na medvjeđem tržištu.
“Ostajemo uvjereni da su niže cijene još pred nama”, napisao je Wilson. "U smislu S&P 500, mislimo da je ta razina blizu 3,400, što je mjesto gdje se nalaze i procjena i tehnička podrška."
Ako je Wilson u pravu, njegova ciljana cijena znači da S&P 500 još uvijek ima pad od otprilike 15% u odnosu na razine od ponedjeljka. Međutim, strateg je napisao kako očekuje da će se indeks oporaviti na 3,900 do sljedećeg proljeća, čak i ako se nestabilnost tržišta nastavi. Iako godina paušalnog trgovanja neće baš biti glazba za uši bolesnih ulagača dionica, definitivno je bolja od trenutnog trenda.
S&P 500 je prošlog tjedna objavio šesti tjedan zaredom s gubitkom, prvi put od 2011. godine, unatoč skupu pomoći u petak. Nedavni pad natjerao je mnoge promatrače tržišta da tvrde a recesija je na putu, ali za sada Morgan Stanley ne vidi ozbiljan gospodarski pad kao osnovni slučaj.
U ponedjeljak je Wilson ustvrdio da je "rizik od recesije značajno porastao", a slučaj s medvjedom Morgan Stanley sada pretpostavlja da će SAD pasti u recesiju do 2023. zbog "ljepljivih" inflatornih pritisaka, kontinuiranog pada marže i širokog usporavanja u rastu prodaje.
To nije jedina investicijska banka zabrinuta zbog recesije. Deutsche Bank je rekao da vidi a “velika” recesija koji će pogoditi američko gospodarstvo do sljedeće godine, a bivši Goldman Sachs Izvršni direktor Lloyd Blankfein ustvrdio je trenutnu rizik recesije je "vrlo, vrlo visoko" u intervjuu CBS-a "Face the Nation" u nedjelju.
Vatra i led
Još u studenom, Morgan Stanley je otkrio svoje "izglede za 2022. godinu", koji predviđaju pad od 20% za S&P 500 i opisao kako će dvije sile djelovati zajedno kako bi usporile tada bijesno tržište dionica.
Prvo, ekonomisti investicijske banke tvrdili su da bi “vatra” od povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi naštetila rezultatima dionica u prvoj polovici godine.
Drugo, tvrdili su da bi problemi u lancu opskrbe i inflacija djelovali kao "led" za usporavanje gospodarskog rasta, teorija koja je gotovo osigurana blokadom COVID-19 u Kini i tekućim ratom u Ukrajini.
Unatoč povlačenju iz Ulice početkom godine, ekonomisti investicijske banke ostali su pri svome i do sada su bili u pravu.
Ekonomski rast je usporen, smanjen za 1.4% u prvom tromjesečju, a dionice su pretrpjele udarac jer se imena tehnologije i rasta i dalje mijenjaju za novi, jastrebovski, doba politike Fed-a.
Kada je izvješće Morgan Stanleya prvi put objavljeno, omjer cijene i zarade (P/E) S&P 500 bio je 21.5x, više nego u bilo kojem trenutku u povijesti osim dot-com balona. Ekonomisti investicijskih banaka predvidjeli su da će u prvoj polovici godine pasti na 18, a opet su pogodili čavao jer se indeks trenutno trguje na oko 17 puta više od zarade.
Ali sada, tim Morgan Stanleya vidi kako će vrijednosti pasti još više prije nego što trenutna trzavica na burzi prestane, tvrdeći da će smjernice o zaradi vjerojatno razočarati do 2022.
"Suština je da ovo medvjeđe tržište neće biti gotovo sve dok procjene ne padnu na razine (14-15x) koje poništavaju vrstu smanjenja zarade koje predviđamo, ili dok se procjene zarade ne smanje", napisao je Wilson.
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html