Mnogi na Wall Streetu se klade da je Bidenova administracija drugačija. Dionicama Activisiona trguje se po cijeni od 77.86 USD po dionici, 17.14 USD ispod dogovorene cijene od 95 USD, ali više od 12.47 USD u odnosu na cijenu dionice kojom se trgovalo prije dogovora. Chris Pultz, portfolio manager u trgovini za arbitražu spajanja Kellner Capital, računa da trenutna cijena implicira 50-50 šanse da se posao uspije.
Krivite regulatorno okruženje. Sedam mjeseci prije objave ugovora, Lina Khan, glasna kritičarka velike tehnologije, preuzeo mjesto predsjednika FTC-a, iako demokrati nisu dobili većinu do svibnja. Khan je dugo tvrdio da bi FTC i Ministarstvo pravosuđa trebali razmotriti učinak na radnike i druge dionike prije nego što odobre poslove.
"Sasvim je moguće da je ovo transakcija dovoljno visokog profila i, sada kada je ona u punoj snazi u FTC-u, da to pruža priliku", kaže Brian Quinn, profesor na Pravnom fakultetu Boston Collegea.
Activision je u ožujku otkrio da su on i Microsoft primili drugi zahtjev za informacijama, koji zahtijeva od tvrtki da predaju dokumente i odgovore na poslovna pitanja.
Zabrinutost protiv monopola čini se prenapuhanom. Ako je trud ikada bio problem, možda više nije. Radnici komunikacija Amerike u početku su se protivili dogovoru. Ali skupina radnika Raven Softwarea u vlasništvu Activisiona glasala je za prvi američki sindikat tvrtke prema CWA. Sada, nakon postizanja pakta o radnoj neutralnosti s Microsoftom koji se odnosi na Activision koji stupa na snagu 60 dana nakon sklapanja ugovora, predsjednik CWA Chris Shelton kaže da sindikat podržava dogovor.
"Dobiti CWA na njihovu stranu definitivno je dobra podrška", kaže Pultz iz Kellnera.
Druga briga: da će Microsoft držati Activision igre posebno na konkurentskim uređajima
Sony
'S
(SONY) PlayStation 5. Microsoft je rekao da planira poštovati postojeće dogovore i puštanje dolazi Call of Duty naslova na Sonyjevim konzolama. "Vjerujemo da će dogovor koristiti igračima, programerima i industriji", rekla je Rima Alaily, zamjenica glavnog savjetnika Microsoftove Grupe za zaštitu tržišnog natjecanja, u izjavi za Barronova.
Isključivanje konkurencije malo bi pomoglo Microsoftu da postigne svoje ciljeve. Kako bi povećao Activisionov profit, tehnološki div će htjeti doprijeti do igrača na Sony sustavima. Microsoft također pokušava poboljšati svoju uslugu pretplate na Xbox Game Pass i dodaje Call of Duty i World of Warcraft pomoglo bi opravdati njegovu cijenu i moguće dovesti nove korisnike u Xbox ekosustav. To sugerira mogućnost da bi Microsoft mogao pobijediti na sudu, ako do toga dođe.
"Mislim da FTC nema šanse", kaže Michael Pachter iz Wedbusha. “I Microsoft to zna.” Ako je u pravu, dionice Activisiona bi se trgovale po cijeni od 95 dolara kada se posao zaključi, što je 22% više od zatvaranja u četvrtak.
To ne znači da nema rizika. Dok Roy Behren iz Westchester Capital Managementa, koji je suupravljač
Fond spajanja
(MERFX), s imovinom od 4.3 milijarde dolara, vjeruje da postoji veća vjerojatnost da se posao provede nego što sugerira cijena, oklijeva savjetovati ulagače da igraju. "Ako volite kockanje, tržište implicira da je to bolje od bacanja novčića", kaže Behren. "Ali vrlo je, vrlo teško preporučiti malom ulagaču da izvrši samo jedno arbitražno ulaganje."
Ako ništa drugo, investitori se moraju osjećati ugodno posjedujući dionice ako posao propadne. Analitičari očekuju da će ukupne rezervacije, mjera prodaje, pasti za 5.5% na 7.9 milijardi dolara u 2022. nakon što je Activision odgodio ključne igre, prije nego što se vrate rastu, porastu za 20% na 9.5 milijardi dolara u 2023. Zarada bi trebala pasti 22% na 2.91 dolara po dionici u 2022. , prije povećanja od 34% na 3.90 USD 2023.
Dionica ima razumnu cijenu - trguje se 19.8 puta većim od procijenjene zarade iz 2023., u usporedbi s petogodišnjim prosjekom od 21.7, iako iznad konkurencije
Electronic Arts
(EA) i
Take-Two interaktivni softver
(TTWO), kojima se trguje 15.4 odnosno 17 puta. Ako dogovor propadne i Activisionov višestruki omjer padne na 16.2 — što je sredina između njegovih konkurenta — njegova bi cijena bila 63.18 dolara, što je pad od 19%.
Prijava na bilten
Barron's Tech
Tjedni vodič za naše najbolje priče o tehnologiji, poremećajima te ljudima i dionicama usred svega toga.
Ali čak i propali dogovor mogao bi biti prilika. Benchmark analitičar Mike Hickey primijetio je u svibnju da je ponudom Activisionu kupljeno vrijeme da obnovi svoju kulturu nakon vala tužbi i nagodbe oko optužbi za seksualno uznemiravanje i rodna diskriminacija. U izjavi, Activision je rekao da je "uvijek bio predan sigurnom, gostoljubivom radnom mjestu."
Povratak stvaranju vrhunskih igara mogao bi podići dionice prema njegovoj ciljnoj cijeni od 2023 USD za fiskalnu 100., napisao je Hickey.
Microsoft je rekao da je uvjeren da će se ugovor zaključiti u fiskalnoj godini koja završava u lipnju 2023. Velika većina od 27 analitičara koje je naveo FactSet daju ciljnu cijenu od 95 USD. Čak
Berkshire Hathaway
(BRK.A) ima kladiti se da će se posao zaključiti povećanjem svog udjela na 9.5% Activisionovih dionica. b
Pišite Connor Smith na [e-pošta zaštićena]