(Bloomberg) — Više tehnoloških izljeva bijesa. Porast Covida u Kini. I iznad svega, nema središnjih banaka koje bi priskočile u pomoć ako stvari krenu po zlu. Uzdrmane od rekordnog gubitka od 18 trilijuna dolara, globalne dionice moraju prevladati sve te prepreke i više ako žele izbjeći drugu godinu zaredom u minusu.
Najčitanije s Bloomberga
S padom od više od 20% u 2022., MSCI Svjetski indeks za sve zemlje na putu je za svoj najgori učinak od krize 2008., budući da su velika povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi više nego udvostručila prinose na 10-godišnje riznice — stopa koji podupire globalne kapitalne troškove.
Bikovi koji gledaju unaprijed na 2023. mogli bi se utješiti činjenicom da su dvije uzastopne godine pada rijetke za glavna tržišta dionica — indeks S&P 500 padao je dvije uzastopne godine u samo četiri navrata od 1928. Međutim, strašna stvar je da kada padnu padanja u drugoj godini obično su dublja nego u prvoj.
Evo nekih čimbenika koji bi mogli odrediti kako će se 2023. oblikovati za globalna tržišta kapitala:
Središnje banke
Optimisti bi mogli istaknuti da je vrhunac povećanja kamata na horizontu, vjerojatno u ožujku, s tržištima novca očekuju da će Fed prijeći na način smanjenja kamata do kraja 2023. Anketa Bloomberg Newsa pokazala je da 71% najvećih svjetskih ulagača očekuje dionice će rasti 2023.
Vincent Mortier, glavni investicijski direktor u Amundiju, najvećem europskom upravitelju novcem, preporučuje obrambeno pozicioniranje za ulagače koji ulaze u Novu godinu. On očekuje tešku vožnju 2023., ali smatra da bi "Fed-ov zaokret u prvom dijelu godine mogao pokrenuti zanimljive ulazne točke."
Ali nakon godine koja je zaslijepila najbolje i najpametnije investicijske zajednice, mnogi se spremaju za daljnje preokrete.
Jedan je rizik da inflacija ostane previsoka za udobnost kreatora politike i da se smanjenja stopa ne ostvare. Model Bloombergove ekonomije pokazuje stopostotnu vjerojatnost recesije koja počinje do kolovoza, no čini se malo vjerojatnim da će središnje banke požuriti s ublažavanjem politike kada se suoče s pukotinama u gospodarstvu, što je strategija koju su stalno koristile u prošlom desetljeću.
“Čini se da su kreatori politike, barem u SAD-u i Europi, rezignirani slabijim gospodarskim rastom u 2023.”, rekao je klijentima Christian Nolting, globalni glavni investicijski direktor Deutsche Bank Private Bank. Recesije bi mogle biti kratke, ali "neće biti bezbolne", upozorio je.
Veliki tehnički problemi
Velika je nepoznanica kako napreduju tehnološke mega-caps, nakon pada Nasdaq 35 od 100% u 2022. Kompanije kao što su Meta Platforms Inc. i Tesla Inc. izgubile su oko dvije trećine svoje vrijednosti, dok su gubici na Amazon.com Inc. i Netflix Inc. približili su se ili premašili 50%.
Skupo cijenjene tehnološke dionice doista trpe više kada kamatne stope rastu. Ali drugi trendovi koji su podržali tehnološki napredak posljednjih godina također bi mogli krenuti unatrag - ekonomska recesija bi mogla pogoditi potražnju za iPhoneom, dok bi pad online oglašavanja mogao povući Meta i Alphabet Inc.
U Bloombergovoj godišnjoj anketi, samo je oko polovica ispitanika rekla da bi kupili sektor - selektivno.
"Neka tehnološka imena vratit će se jer su obavila sjajan posao uvjeravajući kupce da ih koriste, poput Amazona, ali druga vjerojatno nikada neće dosegnuti taj vrhunac jer su ljudi krenuli dalje", Kim Forrest, glavni direktor za investicije u Bokeh Capital Partners , rekao je Bloomberg televiziji.
Recesija zarade
Općenito se očekuje da će se prethodno otporni korporativni profiti srušiti 2023., kako raste pritisak na marže i slabi potražnja potrošača.
"Posljednje poglavlje ovog medvjeđeg tržišta odnosi se na putanju procjena zarade, koje su daleko previsoke", prema Mikeu Wilsonu iz Morgan Stanleya, medvjedu na Wall Streetu, koji predviđa zaradu od 180 USD po dionici u 2023. za S&P 500, u odnosu na očekivanja analitičara od 231 USD.
Nadolazeća recesija zarada mogla bi se mjeriti s 2008., a tržišta joj tek trebaju dati cijenu, rekao je.
Nježna Kina
Odluka Pekinga početkom prosinca da ukine stroga ograničenja Covida činila se kao prekretnica za MSCI-jev kineski indeks, čiji je pad od 24% uvelike pridonio gubicima na globalnom tržištu dionica u 2022.
No, jednomjesečni rast dionica u kopnenom dijelu i Hong Kongu je utihnuo jer porast broja infekcija Covidom-19 prijeti ekonomskom oporavku. Mnoge nacije sada zahtijevaju testiranje na Covid za putnike iz Kine, što je negativno za globalna putovanja, slobodno vrijeme i luksuzne dionice.
Mogućnosti Boom
Tehnički podaci sve više pokreću svakodnevna kretanja dionica, pri čemu je S&P 500 svjedočio ispodprosječnom prometu dionicama u 2022., ali eksplozivnom rastu u trgovanju vrlo kratkoročnim opcijama.
Profesionalni trgovci i algoritamski pokretane institucije nagomilale su takve opcije, kojima su donedavno dominirali mali ulagači. To može dovesti do neravnina na tržištima, uzrokujući iznenadne provale volatilnosti kao što je velika unutardnevna promjena nakon vruće inflacije u SAD-u u listopadu.
Naposljetku, budući da S&P 500 nije uspio izaći iz silaznog trenda iz 2022., kratkoročne spekulacije i dalje su skrenute prema dolje. Ali ako se tržište preokrene, to će dodati gorivo oporavku.
– Uz pomoć Ryana Vlastelice i Ishike Mookerjee.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html