Manje letova, niže cijene i dovoljno velike bilance da sleti jumbo jet. A Izdavanje prava u iznosu od 2.3 milijarde eura iz Air France-KLM-a pokazuje da naslijeđeni nacionalni nosači zastave i danas ostaju jednako slabi kao što su ulazili u pandemiju.
Niskotarifne zrakoplovne tvrtke razbješnjene spašavanjem iz ere pandemije doista se nisu imale o čemu brinuti.
Air France-KLM primio je jedno od najvećih spašavanja. To se sastojalo od državnih zajmova i udjela kapitala. Francuska i nizozemska vlada sada drže gotovo dvije petine dionica.
Obojica planiraju uložiti nova sredstva. Francuska će dio duga zamijeniti dioničkim kapitalom. Zaobilazna struktura ugovora značit će da francuska operativna tvrtka više ne krši zakone koji zabranjuju negativan dionički kapital.
Pitanje prava dio je većeg napora za prikupljanje kapitala namijenjenog začepljenju rupe od 4 milijarde eura u bilanci. Tvrtka se nada da će sljedeće godine ponovno moći ostvariti skroman profit.
Francuska brodarska grupa CMA CGM preuzet će prava koja nisu pretplaćena, uključujući prava Delta Air Linesa. Zauzvrat će uložiti do 400 milijuna eura za do 9 posto temeljnog kapitala nakon prava. Po cijeni od 1.17 eura, nove dionice imaju popust od 40 posto u odnosu na teorijsku cijenu ex-prava. Dioničari koji ne preuzmu svoja prava suočavaju se s razvodnjavanjem od 75 posto.
Preostala rupa u bilanci iznosit će 1.2 milijarde eura, što predstavlja prodaju od 500 milijuna eura prošlog tjedna. Hibridne bilješke trebale bi uključiti barem nešto od toga. Cilj je smanjiti grupni neto dug prema ebitdi na 2-2.5 puta do 2023. s otprilike tri puta više nego na kraju prošle godine.
Potrebne su optimistične pretpostavke da bi Air France-KLM postigao taj cilj uz postizanje operativne marže od 7 posto do 2024. Transatlantska putovanja moraju se nastaviti poboljšavati, a poslovanje će morati smanjiti troškove osoblja za 1.4 milijarde eura, 17 posto u 2019. razinama. Investitori bi trebali izbjegavati ovaj posao osim ako njihovi motivi ne uključuju strateško savezništvo ili jačanje francuskog i nizozemskog nacionalnog ponosa.
Lexov tim zainteresiran je za više informacija od čitatelja. Recite nam što mislite o Air France-KLM u odjeljku za komentare u nastavku.
Source: https://www.ft.com/cms/s/eb5af16d-ef72-4250-8cdd-232d91dd8e9f,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo