Algoritam Angst, Vrijednost nadmašuje rast, Tjedan u pregledu

Tjedan u pregledu

• Azijske dionice doživjele su još jedan buran tjedan trgovanja jer je sezona zarada završila, a ulagači su procijenili rizike koje predstavljaju blokade Covida u Kini. Međutim, tržišta kontinentalne Kine bila su zatvorena u ponedjeljak i utorak, a Hong Kong je zatvoren u utorak.
• Kineska regulatorna komisija za vrijednosne papire (CSRC), primarno kinesko regulatorno tijelo za vrijednosne papire, predložila je u ponedjeljak izmjenu pravila koja bi omogućila revizijske inspekcije stranim regulatornim agencijama, uklanjajući veliku prepreku kineskim tvrtkama koje kotiraju u SAD-u u poštivanju Zakona o držanju stranih tvrtki o odgovornosti (HFCAA).
• Naznake američkih Federalnih rezervi da bi mogle ubrzati svoj raspored povećanja kamatnih stopa utjecale su na učinak dioničkog kapitala u Aziji i SAD-u ovog tjedna.
• Ožujak Caixin Services PMI došao je na 42 u srijedu, znatno ispod očekivanja od gotovo 50, što ukazuje na smanjenje iz mjeseca u mjesec. Zatvaranja Covida vjerojatno su odigrala ulogu u razočaravajućem izdanju, što još jednom naglašava koliko će povećanje domaće potrošnje biti važno u postizanju vladinog cilja rasta BDP-a za 2022. od 5.5%.
• U našem najnovijem video, kulturni analitičar Xiabing Su opisuje sastanke vlade planirane za 2022., važnu političku godinu za Kinu, i njihove ciljeve.

Ključne vijesti petka

Azijska tržišta dionica doživjela su blagi oporavak preko noći na malim količinama dok su Filipini bili bolji, dobivši +1.33%. Dionice i sektori vrijednosti bili su vodeći u Hong Kongu i Kini preko noći. Internetske dionice koje su uvrštene u Hong Kong ponovno su pale, ali ni približno toliko koliko su jučer pale njihove burze u SAD-u.

Količine kineskih internetskih dionica (ADR-ova) koje kotiraju u SAD-u bile su LAGANE jučer jer su tri razvoja dovela do pauze kupaca: Tencent zatvara svoju jedinicu za e-sport, Kineska uprava za kibernetski prostor (CAC) objavljuje obavijest o upravljanju algoritmima i predloženo putovanje Nancy Pelosi na Tajvan, što je naknadno "odgođeno". Oni nisu nužno negativni, iako definitivno nisu motivacijski govor Vincea Lombardija koji su investitori čekali. Potrebni su nam pozitivni katalizatori da privučemo kupce natrag na tržište. Moglo bi se reći da investitori gledaju na sve stvari u Kini kroz mikroskop.

Današnji članak o kineskoj tehnologiji u Wall Street Journalu uključuje citat azijskog stratega velikog upravitelja imovinom. Strateg je rekao da mu treba "jasnoća oko propisa" prije nego što se vrati na imena. 100%!

Osam dana dijeli nas od kraja razdoblja za komentare za promjenu pravila koju je predložio CSRC kako bi se PCAOB-u omogućilo obavljanje inspekcija revizije na licu mjesta. Promjena bi, u teoriji, otvorila put kineskim tvrtkama koje kotiraju u SAD-u da se pridržavaju Zakona o držanju stranih tvrtki o odgovornosti (HFCAA). Držimo fige da se ovo pitanje stavi u krevet!

Brbljanje oko poticajnih ekonomskih politika se pojačava. Još jedno smanjenje stope obvezne pričuve banaka (RRR) je vodeći kandidat. RRR predstavlja iznos depozita (tj. gotovine) koji banke trebaju držati u knjigama, a ne posuđivati.

Teška situacija s covidom u Šangaju također je bila faktor u današnjem kretanju cijena. Međutim, važno je zapamtiti da je kineska geografija slična njezinoj ekonomiji (tj. VELIKA!). Ne želim umanjiti važnost Šangaja za gospodarstvo, ali njegovo stanovništvo predstavlja manje od 2% ukupnog stanovništva Kine. Da, u postotku BDP-a Šangaj je znatno veći.

Nekretnine su bile najuspješniji sektor u kontinentalnoj Kini preko noći, dobivši +2.59% na kopnu i +2.85% u Hong Kongu. Čini se da ulagači očekuju politike podrške za sektor. To smo već vidjeli, ali zasad samo na rubu. Zanimljivo mi je što je sektor "kineskog Lehman momenta" tako brzo počeo dobro poslovati. Od godine do datuma (YTD), dionice nekretnina porasle su za +13% odnosno +5% u kontinentalnoj Kini i Hong Kongu. Međutim, obveznice nekretnina još uvijek su značajno smanjene od početka godine.

Indeks Hang Seng dobio je +0.29%, dok je Hang Seng TECH indeks pao od -1.15% na volumen koji je bio -12% niži nego jučer, što je samo 70% jednogodišnjeg prosjeka. Širina je bila pozitivna jer su naprednici nadmašili padove za 1 prema 2. Opseg kratkoročne prodaje bio je manji od -1% u odnosu na jučer, 14% jednogodišnjeg prosjeka. Sektori vrijednosti bili su bolji, predvođeni nekretninama koje su dobile +85%, materijalima koje su dobile +1%, komunalnim uslugama koje su dobile +2.85%, energetikom koje su dobile +2.4% i industrijama koje su dobile +2.24%. U međuvremenu, tehnologija je pala za -1.77%, sektor komunikacijskih usluga pao je za -1.70%, a diskrecija potrošača pala je za -0.01%. Energetski div CNOOC dobio je +1.26%, što zbraja trgovanje preko noći. Ulagači s kopna bili su neto kupci dionica Hong Konga putem Southbound Stock Connecta, dok je Tencent doživio lagani odljev četvrti dan zaredom, dok je Meituan vidio neto kupnju za 1.44.^th dan zaredom.

Šangaj, Shenzhen i STAR odbor razišli su se na +0.47%, -0.32% i -0.85%, respektivno, budući da je vrijednost nadmašila rast, a velike kapitalizacije nadmašile su male i srednje kapitale. Obim je bio -13% manji nego jučer, 87% jednogodišnjeg prosjeka, dok su padovi nadmašili napredne za 1 prema 2. Poput Hong Konga, nekretnine, energija, komunalije, materijali i financije svi su nadmašili sektore rasta, uključujući komunikacijske usluge , koji je pao -1%, zdravstvo, koje je palo -1.58%, i tehnologija, koje je palo -1.21%. Strani ulagači smanjili su svoje posjede na kopnu za -1.21 milijuna dolara putem Northbound Stock Connecta. Kineske trezorske obveznice su rasprodane, CNY je ostao nepromijenjen u odnosu na američki dolar, a bakar je pao -98%.

Tečajevi, cijene i prinosi od sinoć

• CNY / USD 6.36 prema jutru 6.36
• CNY / EUR 6.91 u odnosu na jučer 6.93
• Prinos na jednodnevnu državnu obveznicu 1% u odnosu na jučer 1.64%
• Prinos na 10-godišnju državnu obveznicu 2.75% naspram jučerašnjih 2.74%
• Prinos na 10-godišnju obveznicu Kineske razvojne banke 3.00% u odnosu na juče 2.99%
• Cijena bakra -0.05% preko noći