Algoritamski stablecoin poput dai-a koji bi trebao biti jednak 1 dolar, Mim, vidi da je njegova veza pod pritiskom nakon pada cijene eth-a i mnogih tokena.
Za razliku od dai-a gdje imate deponiran običan eth ili USDc da biste dobili 1 dai, u Magic Internet Money (MIM) idete za jednu kornjaču prema dolje tako što prvo položite eth u Yearn pool da biste dobili yvWETH, takozvane tokene s kamatama (ibTKN).
Sada možete koristiti ovaj yv-WETH ili USDt da djeluje kao kolateral za MIM od 1 USD koji se drži pod kontrolom proročanstava o cijenama koja bi likvidirala vaš kolateral ako padne ispod iznosa koji ste posudili.
Ovo se održalo u redu, ali počinje biti pod znatnim pritiskom s obzirom da se nedavno ne drži onog 1 MIM = 1 USD.
Neki su istaknuli ekstreme kao što je MIM od 35 milijuna dolara za 8 milijuna USDc, kada je zamišljeno da bude jedan prema jedan.
Točan uzrok nije previše jasan za ono što neki nazivaju gubitkom samopouzdanja. Pretpostavljamo da je, budući da se radi o dvije razine, pritisak ovdje veći jer će ljudi možda morati otplatiti svoj dug nakon velikog pada cijena.
Na primjer, Dai dobro radi s njim po cijeni od 0.999 dolara unatoč tome što je eth nedavno pao za 50%, ali MIM je noviji i kompliciraniji tako da postoji neravnoteža vjerojatno zato što postoji prevelika potražnja ili za likvidacije – koje uravnotežuju stablecoin algo – ili za arbitražu.
Mark Richardson, proizvodni arhitekt i voditelj istraživanja u Bancoru, krivi potonjeg.
U prikazu gornjeg grafikona, Richardson kaže da je najbolje mjesto za arbitražu MIM-a, Curve, zapravo toliko preplavljeno da je "skup u biti iscrpio svoju sposobnost da podrži arbitražu za $MIM."
Curve je specijaliziran za stabilizaciju stabilnih kovanica putem skupova kao što su USDc, USDt, Dai i MIM, kao i drugih tokena u dolarima, a sada čak i euro itd.
Imaju matematičku formulu koja tvori neku vrstu krivulje za zumiranje za 1000x ili više u razlikama između ovih tokena, što čini arbitražu mogućom čak i kada postoje male razlike, poput 0.001 dolara.
Mogli biste i ručno arbitrirati, ali trebat će vam veliki iznosi i dobici možda neće biti dovoljni za obračun oportunitetnih troškova kada je razlika u cijeni još uvijek prilično mala i iznosi 0.97 USD umjesto 1 USD.
S Curveom je čak i ta mala razlika dovoljno dobra da se iskoristi, pa ih svi koriste i preplavljeni su.
Međutim, cijena od 0.97 dolara nije tako neobična u povijesti stabilnih kovanica. USDt je jednom otišao na 0.8 dolara, pa čak i manje ako se sjećate.
Kao što je prikazano na prikazanoj slici, bilo je nekih trgovina na Uniswapu koje su se približile tim razinama, ali grafikoni i Coinmarketcapa i Coingeko pokazuju da je na burzama 0.97 USD.
Ako uspije zadržati tu razinu i na kraju se stabilizira, onda to ne bi trebao biti veliki problem, ne samo zato što je Dai također pao na 0.97 dolara u ožujku 2022. kada je eth propao.
Za pojedinačne trgovce, međutim, možda gube nešto novca, iako bi otplatu duga trebalo pojeftiniti, ali Curve očito radi dobar posao stabilizirajući to s Richardsonom koji je izjavio:
“Očigledna otpornost vezanja cijene zahvaljuje Curve Financeu i njegovoj zadivljujućoj sposobnosti da apsorbira arbitražno trgovanje stablecoinima, bez obzira na raspoloženje tržišta.”
Dakle, algo općenito još uvijek drži korak unatoč ogromnim pritiscima na cijene s MIM-om koji ima tržišnu kapitalizaciju od nekih 1.9 milijardi dolara.
No, kao i obično, ovo posuđivanje dobro funkcionira kada cijene rastu. Međutim, mogu dovesti do velikih gubitaka ako se cijene spuste, osobito brzinom.
Sve što sugerira da je to znak da je bilo dosta likvidacija u kolateraliziranom defiju, stoga previše plaća MIM, a nedovoljno kovanja novih, što dovodi do dekolateralizacije.
Nešto što bi trebalo uravnotežiti pod pretpostavkom da je robusno kao Dai koji je nekada imao prilično uobičajenih 0.98 dolara, što je možda dokaz Curveu da su takve razine sada prilično rijetke.
Ali niže razine bi bile zabrinute zbog toga nejasno zašto se čini da Uniswap nije u skladu s obzirom da je MIM trenutno na 0.91 USD tamo, dok Sushiswap ima 0.97 USD.
S milijun dolara, to bi bila razlika od 1 dolara kada kupite MIM na Uniswapu, a zatim ga prodate na Sushiju, ali možda Uni jednostavno nema dovoljno likvidnosti što dovodi do takvih potencijalnih kvarova koji mogu biti privremeni.
Izvor: https://www.trustnodes.com/2022/01/28/algorithmic-stablecoin-mim-losing-peg