Kod Forda nije sve "breskvasto" i nema razloga da ga trgovci jure

U ponedjeljak ujutro Wall Street Journal izvijestio je da je Ford Motor Co (F) ponudio bi otpremnine nekim službenicima koji imaju osam ili više godina radnog staža i za koje se smatra da su u padu.

Ovo je početak širih promjena koje tvrtka provodi u načinu na koji upravlja američkim zaposlenicima. Tim će zaposlenicima biti ponuđen izbor između otpremnine ili upisa na tečaj za poboljšanje učinka koji će trajati četiri do šest tjedana.

Kvaka je u tome što će se oni koji odaberu tečaj i koji ne uspiju poboljšati svoju izvedbu odreći bilo kakvog prava na otpremninu. Osim toga, menadžeri sa zaposlenicima koji rade manje od osam godina u poduzeću mogu preskočiti tečaj usavršavanja i krenuti prema odvajanju uz otpremninu.

Brojevi

Prošlog je tjedna Ford Motor objavio prilagođeni EPS za treće tromjesečje od 0.30 USD uz prihod od 37.2 milijarde USD. Konačni broj bio je u skladu s očekivanjima, dok je ispis prihoda bio dovoljno dobar za godišnji rast od 12 % i nadmašio Wall Street. Taj je ispis također pokazao ubrzani rast prodaje od drugog tromjesečja. Međutim, kod Forda nije sve "baš bezbrižno". Na temelju GAAP-a, Ford je sastavio EPS ispis gubitka od 0.21 USD. Od godine do danas, taj GAAP EPS sada iznosi gubitak od 0.81 USD. Zašto je to?

Kao i mnoge druge tvrtke, razmislite o Meta Platforms (META) kao prvo, Ford smanjuje potrošnju na to kamo vidi da ide njegov posao. Za razliku od META-e, čini se da Ford shvaća da ponekad pretjeranu potrošnju treba ograničiti. Ford je uzeo 2.7 milijardi dolara negotovinskog umanjenja vrijednosti prije oporezivanja na svoje ulaganje u “Argo AI”, što je prevedeno u gubitak od 827 milijuna dolara za kvartal koji je upravo izvijestio.

Izvršni direktor Forda Jim Farley signalizirao je nakon objave da se sprema povlačenje u nastojanjima da se razviju autonomna vozila četvrte razine. Autonomna vozila razine 4 sposobna su za potpunu autonomiju u odgovarajućim postavkama uz malu ili nikakvu pomoć ili intervenciju ljudskog vozača. Ako čovjek preuzme, AI se isključuje. Farley je naznačio da će ulaganja u autonomnu vožnju razine 2 i razine 3 vjerojatnije dati bolji rezultat za tvrtku u bliskoj budućnosti, a istovremeno će biti ekonomičnija za tvrtku. Ništa iznad razine 2, kao što je Tesla (TSLA) “Autopilot” je danas komercijalno dostupan.

Sa vedrije strane

Ford je prijavio operativni novčani tok od 3.8 milijardi dolara i prilagođeni slobodni novčani tok od 3.6 milijardi dolara. Kao rezultat toga, tvrtka sada vidi godišnji prilagođeni EBIT od otprilike 11.5 milijardi USD, što bi bilo povećanje od 15% u odnosu na cijelu 2021. godinu. Tvrtka je također usmjerila prilagođeni slobodni novčani tok za cijelu godinu na 9.5 do 10 milijardi USD na snazi ​​u svojim automobilskim operacijama , ali i zbog restrukturiranja poslovanja tvrtke izvan Sjeverne Amerike.

Bilanca stanja

Ford je završio treće tromjesečje s neto novčanom pozicijom od 40.173 milijarde dolara i zalihama od 15.213 milijarde dolara. Ovaj novčani saldo smanjio se za 19% u proteklih devet mjeseci, dok su zalihe u tom razdoblju pale za 26.1%. To je s ukupnom tekućom imovinom od 108.088 milijardi USD, što je u biti nepromijenjeno (malo manje) od početka godine. Tekuće obveze iznose 90.167 milijardi dolara. To je također u biti nepromijenjeno od 31. prosinca 2021. To stavlja trenutni omjer tvrtke na 1.20, što je vrlo solidno i nepromijenjeno tijekom devet mjeseci.

Ne sviđa mi se nužno povećanje zaliha, ali to još ne predstavlja problem. Dolazi recesija i novac bi vrijedio više od napuhanih zaliha. Brzi omjer tvrtke iznosi 1.03, što je još uvijek iznad jedan, što volimo vidjeti.

Ukupna imovina iznosi 246.919 milijardi dolara. Tvrtka taj broj nije dopunila unosima za nematerijalnu imovinu. Ukupne obveze umanjene za kapital iznose 204.83 milijarde USD. To uključuje 65.206 milijardi dolara dugoročnog duga u Ford Creditu i još 19.073 milijarde dolara dugoročnog duga u ostatku tvrtke. Očito, ne volim vidjeti da je zaduženje tvrtke dvostruko veće od gotovine u blagajni, ali ova bilanca prolazi test mirisa, posebno kratkoročno do srednjoročno.

Dakle, trebamo li?

Prošlo je dosta vremena – gotovo godinu dana – otkako sam u Fordu. Ima li vremena za ponovnu suradnju s ovom tvrtkom, za čijeg izvršnog direktora vjerujem da je jedan od najboljih? Dionicama se trguje za samo 6 puta veću zaradu. Kao što vidimo, postoje razlozi za to.

General Motors (GM) što se toga tiče, trguje samo pet puta. Ford je upravo najavio isplatu tromjesečne dividende od $0.15% 1. prosinca rekordnim dioničarima 15. studenog. Na cijeni pri zatvaranju u petak, to je nevjerojatan prinos od 4.52%. Ovo bi bila dionica s najvećim prinosom u mojoj knjizi da sam uskočio. Trenutno The Southern Co (SO) je moj prvak u prinosu od 4.1%.

Čitatelji će vidjeti da je Ford odbijen na razini Fibonaccijevog povratka od 38.2% rasprodaje od siječnja do početka srpnja. Dionica se od tada ponovno teško rasprodala i sada se pokušava oporaviti za drugi pokušaj te linije. Ford će se suočiti s potencijalnim otporom na svojim 50-dnevnim i 200-dnevnim SMA (13.26 USD odnosno 14.72 USD).

Ipak, relativna snaga je solidna i dnevni MACD se brzo poboljšava unatoč činjenici da su 12 i 26 dnevni EMA u negativnom području.

Moj osjećaj je da se Ford može polako kupovati s namjerom da se akumulira umjerena (2% do 2.5% izdvajanja?) duga pozicija za portfelje kojima je potrebno povećanje prihoda. Radije bih djelovao na ovu namjeru na slabosti. Mogao bih započeti na 21-dnevnom EMA (trenutno 12.51 USD), kad god se uspostavi taj kontakt. ne bih jurio.

(Ford je holding u Klub članova akcijskog upozorenja PLUS. Želite li biti upozoreni prije nego što AAP kupi ili proda F? Saznajte više sada.)