Altria Group Inc. priopćila je u petak da je poduzela korak koji je izvlači iz ugovora o nekonkurentnosti s tvrtkom za vaping Juul Labs Inc., oslobađajući obje tvrtke da slijede vlastite strategije.
U regulatornom podnesku, duhanski div
MO,
rekao je da je iskoristio opciju oslobađanja od obveza nekonkurencije koje se odnose na njegov udio u Juulu. Opcija je uključivala pravo na raskid ukoliko vrijednost ulaganja padne ispod 10% početne knjigovodstvene vrijednosti od 12.8 milijardi dolara. Do 30. lipnja udio je vrijedio samo 450 milijuna dolara.
Altria je 12.8. platila 2018 milijardi dolara za preuzimanje 35% udjela u Juulu, koji je u to vrijeme bio procijenjen na oko 35 milijardi dolara. Ulog je postupno gubio na vrijednosti jer je Juul povukao regulatornu kontrolu za okuse i marketing koji su okrivljeni za skok u pušenju cigareta među tinejdžerima. Početkom rujna Juul pristao platiti najmanje 438.5 milijuna dolara u naselju s više od 30 država.
Altria gubi pravo na imenovanje odbora, među ostalim promjenama, priopćila je tvrtka. Sada može imenovati samo jednog neovisnog direktora, a da bi to učinio mora zadržati najmanje 10% vlasništva u Juulu.
Dionice tvrtke Juul pretvorene su u obične dionice s jednim glasom, "značajno smanjujući našu glasačku moć", prema podnesku. Juul se sada može slobodno prodati drugoj duhanskoj tvrtki ili samostalno, dok Altria može investirati u drugu tvrtku za proizvodnju cigareta ili razviti vlastite proizvode.
Analitičari su bili podijeljeni oko toga što je sljedeće za obje tvrtke.
Bernstein je rekao da je ovaj potez očekivao nekoliko mjeseci, otkako je Juulu u lipnju rekla Uprava za hranu i lijekove da više ne može plasirati svoje e-cigarete u SAD prema nalogu za uskraćivanje marketinga ili MDO. Regulator zadržao taj red u srpnju i rekao da će nastaviti s pregledom proizvoda tvrtke.
Čitaj SAD: FDA zabranjuje Juul vape proizvode i naređuje da se svi postojeći uklone s tržišta
“Očekujemo da bi Altria sada mogla pokušati prodati svoj udio u Juulu, kristalizirajući gubitak od 12+ milijardi dolara na svom ulaganju u porezne svrhe”, napisao je Bernstein u bilješci klijentima. “Očekujemo da bi ostvarenje ovog poreznog gubitka moglo ubrzati otpuštanje Altrijinog udjela u ABI-ju (Anheuser-Busch International
ABI,
), s gubitkom ulaganja u Juul koji je u potpunosti nadoknadio značajne dobitke Altrijinog udjela u ABI-ju i potencijalno uštedio Altriji oko 2 milijarde dolara poreznih obveza.”
Ne propustite: Zbog vapinga tinejdžeri imaju do 7 puta veću vjerojatnost da će dobiti COVID-19: studija
Bernstein je rekao da postoji nekoliko dobrih prilika za Altriju među postojećim tvrtkama za vaping i sugerirao da je NJOY u privatnom vlasništvu "vjerojatno najbolja od loše skupine". Bernstein ima ocjenu tržišnog učinka na Altriji s ciljnom cijenom dionice od 45 USD, što je oko 10.5% iznad trenutne cijene.
U Jefferiesu, analitičar Owen Bennett rekao je kako očekuje da će Altria zadržati svojih 35% udjela u Juulu i rekao je da postoji potencijal za "materijalno povećanje". Rekao je kako očekuje da će tvrtka u konačnici poništiti odluku FDA-e o zabrani marketinga i proširiti se na međunarodnu razinu.
"Također potencijalno podržavajući rast je mogućnost budućeg IPO-a Juula, ili čak još jedne velike ponude za duhan (ali mislimo da je ova potonja opcija vrlo malo vjerojatna)," napisao je Bennett u bilješci klijentima. "Trenutno procjenjujemo Juulov udio u objavljenoj ciljnoj cijeni MO na 10 milijardi dolara."
Jefferies ocjenjuje Altriju kupnjom s ciljnom cijenom od 53 USD.
Vidi također: FDA planira zabraniti mentol u cigaretama i cigarama
Vivien Azer iz Cowena rekla je da bi Altria mogla iskoristiti ovaj potez za izgradnju svoje ograničene izloženosti proizvodima smanjenog rizika (RRP), novoj kategoriji u duhanskom sektoru koja se sastoji od proizvoda koji su potencijalno manje štetni za potrošače.
Altriin ugovor s Juulom iz 2018. značio je da su njeni jedini RRP-ovi bili Juulovi vape i njegov duhanski proizvod bez dima IQOS, koji u SAD-u prodaje Philip Morris International
popodne,
Proizvod IQOS bio je predmet patentnog spora s RJ Reynoldsom koji je prošle godine doveo do zabrane uvoza u SAD.
Altria je zauzvrat tužila RJ Reynoldsa zbog patenata korištenih u potonjoj liniji Vuse i ranije ovog mjeseca dobila je isplatu od više od 95 milijuna dolara od strane porote Sjeverne Karoline.
“S obzirom na Altrijin ograničeni uspjeh u organskom razvoju proizvoda i vrijeme potrebno za izradu proizvoda i podnošenje PMTA (Primjena duhanskog proizvoda prije prodaje), mislimo da je vjerojatnije da će se Altria pokušati vratiti u kategoriju e-cigareta (koja predstavlja 7% prodaje nikotina u SAD-u),” rekao je Azer.
Analitičar je također naveo NJOY kao moguću metu, budući da već ima marketinško odobrenje FDA. Cowen također ima tržišnu ocjenu za dionice Altria i ciljnu cijenu od 45 USD.
Dionice Altrie pale su u petak za 1.1% i pale su za 14% u godini do danas, dok je S&P 500
SPX,
je pao za 24%.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo