Altriina ovisnost o cigaretama postaje sve nezdravija

Na temelju vlastite procjene, Philip Morris je zauzeo 59% globalnog tržišta bezdimnih proizvoda, isključujući SAD i Kinu. Sada gleda Ameriku. A preuzimanje Swedish Matcha daje Philip Morrisu američku distribucijsku mrežu i vodeću poziciju u oralnim nikotinskim vrećicama.

Dogovor je poziv na buđenje za Altriu, koja ima slabiji portfelj bez dima. Marlboro je 43. imao 2021% maloprodajnog tržišta cigareta u SAD-u, ali tvrtka ima niži dio tržišta za takozvane proizvode smanjenog rizika. Njegovi glavni interesi uključuju 35% udjela u kontroverznoj vape tvrtki JUUL Labs kao i njezino poslovanje! oralne nikotinske vrećice. Osim toga, broj tradicionalnih prodanih cigareta je pod pritiskom u SAD-u, as više cijene benzina prisiliti neke pušače na smanjenje.

Altria bi mogla prodati svoj udio od otprilike 10 milijardi dolara u Budweiser breweru

Anheuser-Busch InBev

BUD -0.23%

i iskoristite gotovinu da kupite ostatak JUUL-a. Prvo, međutim, marka za vaping mora dobiti odobrenje američke Uprave za hranu i lijekove da ostane na tržištu. Regulatorno tijelo trenutačno provjerava sve marke e-cigareta nakon zdravstvenog straha od e-cigareta.

Uvjeriti investitore da je potpuno preuzimanje JUUL-a dobra ideja bio bi još jedan izazov. Altria je preplatila početni udio i procjenjuje ga na samo 1.7 milijardi dolara, što je manje u odnosu na kupovnu cijenu od 12.8 milijardi dolara krajem 2018. Interna vrijednost JUUL-a je puno veća. Da bi stekla potpunu kontrolu, Altria bi vjerojatno morala platiti još 7.5 milijardi dolara, procjenjuje Jefferies.

Altria bi također mogla kreirati vlastite proizvode bez dima, no njezin je rekord slab. Ranije ove godine uprava je rekla da tvrtka radi na novim vlastitim brendovima. Nedavno je platio oko 100 milijuna dolara za intelektualno vlasništvo tvrtke PODA za grijani duhan.

Usporavanje Philipa Morrisa moglo bi Altriji kupiti neko vrijeme. Američka tvrtka ima ekskluzivni ugovor o licenciranju sa svojom starom podružnicom za distribuciju IQOS-a na američkom tržištu. Ugovor vrijedi do travnja 2024., kada se automatski produžuje na sljedećih pet godina ako se ispune određene prekretnice. Ako Altria može zadržati ugovor do 2029., dobiva prednosti prodaje IQOS-a i određenu kontrolu nad time koliko brzo proizvod kanibalizira tradicionalne cigarete.

Međutim, sada kada se Philip Morris seli kupiti distribucijsku mrežu Swedish Match-a, vjerojatno želi samostalno iskoristiti sve prednosti prodaje IQOS-a u SAD-u, a ne samo prikupljati naknadu za autorske naknade od Altrie. Dvije tvrtke su u sporu oko toga jesu li ispunjeni ciljevi za produljenje ugovora. Altriino uvođenje IQOS-a u SAD je na čekanju zbog spora oko patenta

British American Tobacco.

BTI -1.16%

Kad su se pojavile vijesti o pregovorima između Philipa Morrisa i Swedish Matcha, dionice Altrie pale su za gotovo 10%. Većinu toga su dobili natrag dok su se ulagači gomilali u vrijednosne dionice s visokim prinosima na dividende. Dioničari to ne bi trebali pogriješiti kao znak da pritisak na tvrtku raste. Čovjek Marlboroa treba igrati obranu, i to bez ponavljanja pogrešaka napravljenih s JUUL-om.

Pišite Carol Ryan u [e-pošta zaštićena]