Analitičari su i dalje raspoloženi za cijene nafte unatoč prijetećim vjetrovima

Prošli tjedan bio je najslabiji početni tjedan za cijene nafte u desetljećima, no mnogi analitičari i dalje su optimistični glede toga kamo će se cijene kretati 2023. Nakon što je početkom prosinca pala na nešto više od 71 USD po barelu, cijena barela Zapadnog Teksasa Intermediate (WTI) se oporavio i završio godinu s više od 80 USD.

No tijekom prvog tjedna u siječnju, i WTI i međunarodna cijena sirove nafte Brent pale su 9% svoje vrijednosti, pri čemu je WTI u petak zaključio tjedno trgovanje na 73.77 dolara. Većina je pad pripisala slaboj potražnji potaknutoj sporim gospodarskim rezultatima diljem Europe, Azije i SAD-a, zajedno sa sve većim brojem prijavljenih slučajeva COVID-19 koji dolaze iz Kine.

Ipak, mnogi trgovci i analitičari i dalje predviđaju da će se cijene sirove nafte snažno oporaviti kako godina bude odmicala. Citirao je upravitelja hedge fonda Pierrea Anduranda Bloomberg rekavši kako vjeruje da bi cijena Brenta mogla dramatično skočiti nakon što se Kina potpuno ponovno otvori. Andurand je rekao da bi cijene nafte mogle "skočiti do 140 dolara po barelu kada se Azija potpuno ponovno otvori", ali je dodao da njegova projekcija pretpostavlja da "više neće biti blokada". Nitko zapravo ne zna je li ta pretpostavka sigurna.

U dva tweeta od 6. siječnja, Andurand je projicirao da bi globalna potražnja za sirovom naftom mogla porasti za čak 4%, ili 4 milijuna barela nafte dnevno (bopd) tijekom 2023.:

Andurand priznaje da je ovaj hipotetski porast potražnje "otprilike 3 puta veći rast potražnje od očekivanog na tržištu", ali dodaje svoje uvjerenje da su tržišta "pretjerano usredotočena na ovu veliku nadolazeću recesiju". Kao i svaka druga projekcija o budućoj potražnji/ponudi nafte i cijenama, Durandove projekcije su mišljenja temeljena na analizi nesavršenih podataka i drugih informacija koje su pri ruci.

U svom vlastitom Dio predviđanja za 2023 prošli sam tjedan citirao izjavu potpredsjednika S&P Globala Dana Yergina neposredno prije Božića da bi cijena Brenta mogla prijeći 120 dolara po barelu u nekom trenutku tijekom 2023. Yerginova projekcija temeljila se na jednom od nekoliko slučajeva provedenih tijekom nedavne studije S&P Global. Yergin je dodao da određeni slučaj predviđa da će Brent u prosjeku iznositi umjerenijih 90 dolara po barelu tijekom godine, što je u skladu s projekcijama drugih analitičkih tvrtki i banaka poput JP Morgana i Goldman Sachsa.

Reuters objavio rezultate vlastitu anketu od 30 ekonomista i analitičara na kraju godine, a rezultat konsenzusa bila je projicirana prosječna cijena Brenta za 2023. od 89.37 USD. Reuters primjećuje da je Brent u prosjeku iznosio oko 99 dolara po barelu tijekom 2022., ali cijena nije dosegla tu razinu od kolovoza i nije dosegla 89.37 dolara od 17. studenog.

U svom 2023 Izgledi tržišta, JP Morgan je optimističniji u pogledu potencijala za recesiju, govoreći unaprijed da je "[g]lobalno gospodarstvo nije u neposrednoj opasnosti od klizanja u recesiju, budući da nagli pad inflacije pomaže u promicanju rasta” prije nego što napomene da njegov osnovni slučaj pretpostavlja da će recesija u SAD-u vjerojatno početi krajem godine. Kao dio svog Outlooka, JPM predviđa prosječnu cijenu Brenta od 90 USD po barelu u sljedećih 12 mjeseci.

Natasha Kaneva, voditeljica globalne robne strategije JPM-a, dodaje da projekcija od 90 dolara predstavlja značajan pad u odnosu na prethodnu cijenu nafte tvrtke. “Nakon što smo osam mjeseci zadržali naš pogled na cijene, sada smo odlučili smanjiti naše projekcije cijena za 8 dolara za 2023., na temelju naših očekivanja da će se ruska proizvodnja u potpunosti normalizirati na prijeratne razine do sredine 2023.”, kaže Kaneva. "Unatoč pesimističnijim očekivanjima za ravnoteže u sljedećih nekoliko mjeseci, smatramo da su temeljni trendovi na tržištu nafte podržavajući i očekujemo da će globalna referentna cijena Brent iznositi prosječno 90 USD/bbl u 2023. i 98 USD/bbl u 2024."

Dok su ono što se događa u Kini vezano uz politiku COVID-a i potencijalnu recesiju dva velika čimbenika na koja treba paziti tijekom 2023., OPEC+ je drugi. Budući da mnoge zemlje članice već proizvode sirovu naftu u svom ukupnom kapacitetu, šanse kartela da interveniraju na tržištu na medvjeđi način su minimalne. No skupina je nekoliko puta od 2020. pokazala da su šanse da njezini ministri pristanu agresivno intervenirati na bikovski način relativno velike pod određenim okolnostima.

U svim projekcijama za ovu godinu izostaje bilo kakav razgovor o velikom porastu domaće proizvodnje u SAD-u potaknutoj industrijom škriljca. Iako se očekuje da će taj dio slike globalne opskrbe ove godine ostati stabilan i zdrav, nitko ne očekuje veliki porast ukupne ponude od najvećeg svjetskog proizvođača sirove nafte usporediv s 2 milijuna barela dnevno koje je industrija dodala 2018. Većina predviđa porast u rasponu od 500-600 tisuća bopd-a, skroman porast koji će dodati globalnim zalihama sirove nafte, ali neće postati bilo kakav čimbenik pada cijena.

Uzevši sve u svemu, trenutačno imamo prilično snažan konsenzus da će cijena Brenta u prosjeku iznositi otprilike 90 dolara po barelu tijekom 12 mjeseci 2023. To se čini optimističnim konsenzusom s obzirom na strmoglavi pad cijene prošlog tjedna i vjetrove s kojima će se cijene suočiti u u nadolazećoj godini izostat će veliki događaji u Kini i s ruskim ratom protiv Ukrajine.