Analiza potencijala rasta dividendi Masco Corporationa

Rekapitulacija iz izbora iz lipnja

Na osnovi povrata cijene, Dividend Growth Stocks Model Portfolio (+2.9%) nadmašio je S&P 500 (+2.8%) za 0.1%, a na osnovi ukupnog povrata, Model Portfolio (+3.0%) nadmašio je S&P 500 ( +2.8%) za 0.2%. Dionica s najboljim rezultatima porasla je 18%. Sveukupno, 11 od 30 dionica s rastom dividende nadmašilo je S&P 500 od 29. lipnja 2022. do 26. srpnja 2022.

Metodologija za ovaj model portfelja oponaša stil "All Cap Blend" s fokusom na rast dividende. Odabrane dionice dobivaju atraktivnu ili vrlo atraktivnu ocjenu, generiraju pozitivan slobodni novčani tok (FCF) i ekonomsku zaradu, nude trenutni dividendni prinos >1% i imaju 5+ godina evidencije o uzastopnom rastu dividende. Ovaj model portfelja dizajniran je za ulagače koji su više usredotočeni na dugoročno povećanje kapitala nego na trenutni prihod, ali još uvijek cijene snagu dividendi, posebno rastuće dividende.

Istaknute dionice od srpnja: Masco Corporation
ALI

Masco Corporation (MAS) istaknuta je dionica iz srpanjskog portfelja modela dionica rasta dividende.

Masco je povećao prihod za 1% na godišnjoj razini i neto operativnu dobit nakon oporezivanja (NOPAT) za 19% na godišnjoj razini u posljednjih deset godina. Mascova NOPAT marža porasla je s 4% u 2012. na 12% tijekom zadnjih dvanaest mjeseci (TTM), dok se obrt uloženog kapitala poboljšao s 0.7 na 0.9. Rastuća NOPAT marža i obrti uloženog kapitala pokreću Mascoov povrat na uloženi kapital (ROIC) s 3% u 2012. na 10% tijekom TTM-a. Ekonomska zarada tvrtke, pravi novčani tokovi poslovanja, porasla je s -90 milijuna dolara na 522 milijuna dolara u isto vrijeme.

Slika 1: Masco-ov NOPAT i prihod od 2011

FCF premašuje dividende za veliku maržu

Masco je povećao svoju dividendu u svakoj od prošlih 9 godina. Tvrtka je povećala svoju redovnu dividendu s 0.41 USD po dionici u 2017. na 0.85 USD po dionici u 2021., ili 20% godišnje. Trenutna tromjesečna dividenda, kada se izračuna na godišnjoj razini, iznosi 1.12 USD po dionici i daje prinos od dividende od 2.0%.

Što je još važnije, snažan slobodni novčani tok Masca (FCF) lako premašuje rastuće isplate dividende tvrtke. Od 2017. do 2021., Mascovih kumulativnih 4.9 milijardi USD (40% trenutne tržišne kapitalizacije) u FCF-u više je od 6 puta više od 763 milijuna USD isplaćenih dividendi, prema slici 2. Tijekom TTM-a, tvrtka je generirala 749 milijuna USD u FCF-u i isplatila 246 USD milijuna u dividendi.

Slika 2 također pokazuje da je Mascoov FCF značajno premašio svoje isplate dividendi u svakoj od posljednjih pet godina.

Slika 2: Besplatni novčani tijek nasuprot redovnim isplatama dividende

Tvrtke s FCF znatno iznad isplate dividende pružaju kvalitetnije prilike za rast dividende jer znam da tvrtka generira novac kako bi podržala višu dividendu. S druge strane, ne može se vjerovati da će dividende tvrtke u kojoj FCF tijekom vremena ne isplaćuje dividendu rasti ili čak zadržati svoju dividendu zbog neodgovarajućeg slobodnog novčanog toka.

Masko ima pozitivan potencijal

Po trenutnoj cijeni od 55 USD po dionici, MAS ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.8. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će Masco's NOPAT trajno pasti za 20%. Ovo se očekivanje čini pretjerano pesimističnim za tvrtku koja je povećala NOPAT za 8% godišnje tijekom proteklih pet godina i 19% godišnje tijekom prošlog desetljeća.

Ako Mascova NOPAT marža padne na 10% (desetogodišnji prosjek naspram 12% TTM) i tvrtka poveća NOPAT za samo 3% godišnje u sljedećem desetljeću, dionica bi danas vrijedila 70+ USD po dionici – što je povećanje od 27%. . Pogledajte matematiku iza obrnutog DCF scenarija.

Bude li tvrtka povećala NOPAT više u skladu s povijesnim stopama rasta, dionice će imati još veći rast. Dodajte Masco-ov prinos od dividende od 2.0% i povijest rasta dividende, i jasno je zašto je ova dionica u srpanjskom Portfelju modela dionica rasta dividende.

Kritične pojedinosti pronađene u financijskim spisima tehnologije Robo-Analitičar moje tvrtke

Ispod su pojedinosti o prilagodbama koje radim na temelju nalaza Robo-Analysta u Mascovim 10-K i 10-Qs:

Račun dobiti i gubitka: napravio sam 1.1 milijardu dolara u prilagodbama s neto učinkom uklanjanja 661 milijuna dolara neoperativnih troškova (8% prihoda).

Bilanca: izvršio sam korekcije od 8.1 milijardi dolara kako bih izračunao uloženi kapital uz neto povećanje od 6.4 milijardi dolara. Najznačajnija prilagodba bila je 3.8 milijarde dolara (105% prijavljene neto imovine) u otpisima imovine.

Procjena: napravio sam 3.7 milijardi dolara u prilagodbama s neto učinkom smanjenja vrijednosti dioničara za 3.7 milijardi dolara. Osim ukupnog duga, najznačajnija prilagodba vrijednosti za dioničare bila je 227 milijuna dolara nedovoljno financiranih mirovina. Ova korekcija predstavlja 2% tržišne vrijednosti Masca.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini ne primaju nikakvu naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.