Analiza potencijala rasta dividendi Texas Instrumentsa

Rekapitulacija iz martovskih izbora

Na osnovi povrata cijene, model portfelja dionica rasta dividende (-4.1%) nadmašio je S&P 500 (-9.3%) za 5.2%, a na osnovi ukupnog povrata model portfelja (-4.0%) nadmašio je S&P 500 (-9.3%) %) za 5.3%. Dionice s najboljim rezultatima porasle su za 12%. Sveukupno, 24 od 30 dionica s rastom dividendi nadmašile su S&P 500 od 30. ožujka 2022. do 26. travnja 2022.

Metodologija za ovaj portfelj modela oponaša stil All Cap Blend s fokusom na rast dividendi. Odabrane dionice dobivaju atraktivan ili vrlo atraktivan rejting, generiraju pozitivan slobodni novčani tok (FCF) i ekonomsku zaradu, nude trenutni prinos od dividende >1% i imaju više od 5 godina iskustva uzastopnog rasta dividendi. Ovaj model portfelja dizajniran je za ulagače koji su više usredotočeni na dugoročnu aprecijaciju kapitala nego na tekući prihod, ali i dalje cijene moć dividendi, posebno rastućih dividendi.

Istaknute dionice od travnja: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) je istaknuta dionica iz travanjskog portfelja Dividend Growth Stocks Model portfelja.

Texas Instruments je tijekom proteklog desetljeća povećao prihod za 3% na godišnjoj razini, a neto operativnu dobit nakon oporezivanja (NOPAT) za 11% na godišnjoj razini. NOPAT marža Texas Instrumentsa poboljšala se s 20% u 2011. na 45% tijekom posljednjih dvanaest mjeseci (TTM), dok su obrti uloženog kapitala tvrtke porasli s 0.8 na 0.9 u isto vrijeme. Rast NOPAT marže i obrta uloženog kapitala doveli su Texas Instrumentsov povrat na uloženi kapital (ROIC) s 15% u 2011. na 40% u odnosu na TTM.

Slika 1: NOPAT i prihodi Texas Instrumentsa od 2011

FCF premašuje dividende za široku maržu

Texas Instruments je povećao svoju dividendu u svakom od prošlih razdoblja 18 godina. Tvrtka je povećala svoju redovnu dividendu s 2.12 USD po dionici u 2017. na 4.21 USD po dionici u 2021. ili 19% na godišnjoj razini. Trenutna tromjesečna dividenda, kada se izračuna na godišnjoj razini, iznosi 4.60 USD po dionici i osigurava prinos od dividende od 2.7%.

Što je još važnije, snažan slobodni novčani tok (FCF) Texas Instrumentsa lako premašuje rastuće isplate dividende tvrtke. Od 2017. – 2021., Texas Instruments kumulativnih 28.1 milijardu dolara (18% trenutne tržišne kapitalizacije) u FCF-u je gotovo dvostruko veći od 15.0 milijardi dolara isplaćenih dividendi, prema slici 2. Tijekom TTM-a, tvrtka je generirala 7.0 milijardi dolara u FCF-u i isplatila 4.4 milijarde dolara dividende. Slika 2 također pokazuje da je FCF tvrtke Texas Instruments značajno premašio svoje isplate dividende u svakoj od posljednjih pet godina.

Slika 2: Besplatni novčani tijek nasuprot redovnim isplatama dividende

Tvrtke s FCF znatno iznad isplate dividende pružaju kvalitetnije prilike za rast dividende jer znam da tvrtka generira novac kako bi podržala višu dividendu. S druge strane, ne može se vjerovati da će dividende tvrtke u kojoj FCF tijekom vremena ne isplaćuje dividendu rasti ili čak zadržati svoju dividendu zbog neodgovarajućeg slobodnog novčanog toka.

Texas Instruments ima potencijal

Po svojoj trenutnoj cijeni od 170 USD po dionici, TXN ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 1.2. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će NOPAT Texas Instruments porasti na najviše 20% iznad trenutnih razina. Ovo očekivanje čini se pretjerano pesimističnim za tvrtku koja je povećala NOPAT za 16% na godišnjoj razini tijekom posljednjih pet godina.

Ako Texas Instruments održi TTM NOPAT marže od 45% i tvrtka poveća NOPAT za 6% na godišnjoj razini u sljedećem desetljeću, dionice danas vrijede 213 USD po dionici – što je rast od 25%. Pogledajte matematiku iza obrnutog DCF scenarija.

Ako tvrtka raste NOPAT više u skladu s povijesnim stopama rasta, dionice će imati još veći porast. Dodajte prinos od dividende Texas Instrumentsa od 2.7% i povijest rasta dividendi, i jasno je zašto se ova dionica nalazi u travanjskom portfelju Dividend Growth Stocks Model portfelja.

Kritične pojedinosti pronađene u financijskim spisima tehnologije Robo-Analitičar moje tvrtke

U nastavku su pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na temelju nalaza Robo-Analyst u Texas Instrumentsovim 10-K i 10-Qs:

Račun dobiti i gubitka: Napravio sam 664 milijuna USD u prilagodbama s neto učinkom uklanjanja 204 milijuna USD neoperativnih troškova (1% prihoda).

Bilanca: Napravio sam 20.2 milijarde dolara prilagodbe kako bih izračunao uloženi kapital uz neto smanjenje od 1.5 milijardi dolara. Najznačajnija prilagodba bila je 7.7 milijardi USD (35% prijavljene neto imovine) vezano za goodwill.

Procjena: napravio sam korekcije od 19.9 milijardi dolara s neto učinkom smanjenja vrijednosti dioničara za 451 milijun dolara. Najznačajnija prilagodba vrijednosti dioničara bila je 9.4 milijarde dolara viška gotovine. Ova prilagodba predstavlja 6% tržišne vrijednosti Texas Instrumentsa.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler ne dobivaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.