Sljedeći tjedan očekuje se još jedno veliko povećanje kamatne stope Fed-a - a tada će Powellu život postati težak

“Odluka u studenome je katanac. Pa, bio bih razočaran da nisu dosegli 75 baznih bodova”, rekao je Jonathan Pingle, glavni američki ekonomist u UBS-u.

Odluka Feda bit će objavljena u srijedu u 2 sati nakon dvodnevnih razgovora među članovima Saveznog odbora za otvoreno tržište.

Ono što će se dogoditi na tiskovnoj konferenciji predsjednika FED-a Jeromea Powella pola sata kasnije bit će još opasnije.

Fokus će biti na tome daje li Powell signal tržištu o planovima za manji porast svoje referentne kamatne stope u prosincu.

Fed-ova "točkasta" projekcija kamatnih stopa, objavljena u rujnu, već je naznačena usporavanjem na povećanje stope od pola boda u prosincu, nakon čega je uslijedilo povećanje od četvrtine boda početkom 2023. godine.

Tržište očekuje signale o promjeni politike, a mnogi misle da će Powell iskoristiti svoju konferenciju za tisak da nagovijesti da doista dolazi sporiji tempo rasta kamatnih stopa.

A Priča Wall Street Journala prošli tjedan izvijestio je da neki dužnosnici Fed-a ne žele zadržati povećanje stopa za 75 baznih bodova po sastanku. To je, zajedno s komentarom predsjednice Feda San Francisca Mary Daly da Fed mora početi razgovarati o usporavanju tempa povećanja, shvaćeno kao znak usporavanja koje će doći na tržišta dionica i obveznica.

"Nitko ne želi zakasniti na pivot party, tako da je nagovještaj bio dovoljan", rekao je Ian Shepherdson, glavni ekonomist Pantheon Macroeconomicsa.

Luke Tilley, glavni ekonomist u Wilmington Trustu, rekao je kako misli da će Powell signalizirati manje povećanje kamata u prosincu usredotočujući se na neke od dobrih vijesti o inflaciji plaća koje su objavljene ranije u petak.

Došlo je do jasnog usporavanja rasta plaća u privatnom sektoru, rekao je Tilley.

Vidi: Pritisci na plaće u SAD-u u trećem tromjesečju malo se smanjuju s povišenih razina

Ali problem s Powellom koji je signalizirao da je pronašao izlaz iz ogromnih povećanja stopa ove godine je taj što članovi njegovog odbora možda neće biti spremni signalizirati promjenu stupnja prijenosa u nižu brzinu, rekao je Pingle iz UBS-a. Tvrdio je da veliki podaci o inflaciji u rujnu neće uliti dužnosnicima Feda nimalo povjerenja da se sprema smanjenje pritiska na cijene.

Vidi: Inflacija u SAD-u još uvijek je vruća, pokazuje ključni mjerač cijena PCE-a

Još jedna briga za Powella je da budući podaci možda neće surađivati.

Postoje dva izvješća o zapošljavanju i dva izvješća o inflaciji potrošačkih cijena prije sljedećeg sastanka Feda o politici 13. i 14. prosinca.

Tako da će Powell možda morati promijeniti kurs.

"Ako se unaprijed obvežete i podaci vam udare u glavu - onda ne možete slijediti", rekao je Stephen Stanley, glavni ekonomist u Amherst Pierpont Securities.

To je Fedov obrazac cijele godine, primijetio je Stanley. Tek je u ožujku Fed mislio da njegova terminalna stopa, ili vrhunska referentna stopa, neće porasti iznad 3%.

Iako Fed možda želi usporiti tempo povećanja kamatnih stopa, ne želi da tržište smanji visinu povećanja kamatnih stopa kao znak da je smanjenje stope u blizini. No, neki analitičari vjeruju da će do prvog smanjenja zapravo doći ubrzo nakon što Fed smanji visinu svojih povećanja stopa.

Općenito govoreći, Fed želi da financijski uvjeti ostanu restriktivni kako bi se inflacija preživjela.

Pingle je rekao da očekuje da će se predsjednica Federalnih rezervi Kansas Cityja Esther George službeno odustati od sporijeg povećanja stopa.

Postoji sve veće neslaganje među ekonomistima oko "vršne" ili "konalne stope" ovog ciklusa planinarenja. Fed je odredio terminalnu stopu u rasponu od 4.5% do 4.75%. Neki ekonomisti misle da bi terminalna stopa mogla biti niža od toga. Drugi misle da će stope ići iznad 5%.

Oni koji misle da će Fed stati ispod 5% skloni su govoriti o recesiji, s brzim tempom povećanja Fed-a koji "nešto kvari". Oni koji vide stope iznad 5% smatraju da će inflacija biti puno postojanija.

U konačnici, Stanley iz Amhersta Pierponta smatra da podaci neće biti odlučujući faktor. “Odgovor na pitanje što prisiljava ili dopušta Fed-u da prestane vjerojatno neće doći iz podataka. Odgovor će biti da Fed ima broj na umu koji treba zaustaviti,” rekao je.

Fed "stremi prema ovom trenutku istine gdje ima vrlo tijesna tržišta rada i vrlo visoku inflaciju, a Fed će izaći i reći, 'OK, spremni smo zastati ovdje.' “

"Čini mi se da će to biti vrlo nestabilno razdoblje za tržište", dodao je.

Terminska tržišta Fed fondova već su nestabilna, s trgovcima koji su prije dva tjedna odredili terminalnu stopu iznad 5%, a sada vide terminalnu stopu od 4.85%.

Tijekom mjeseca listopada, prinos na 10-godišnje trezorske zapise
TMUBMUSD10Y,
4.016%
postojano rastao iznad 4.2% prije nego što je posljednjih dana omekšao na 4%.

"Kada se približite kraju, svaki potez se zaista računa", rekao je Stanley.