Stručnjak za antimonopolske integracije kaže da će akvizicija Spirit od strane Frontier ili JetBlue vjerojatno biti odobrena

Zbog mojih poslovnih odnosa i dionica sa Spiritom i JetBlueom, nisam pisao o predloženim spajanjima Frontier-Spirit i JetBlue-Spirit tijekom posljednjih nekoliko mjeseci. To je trenutno vruća tema pa sam mislio da bi bilo sjajno da čitatelji Forbesa čuju nekoga tko je blizak po tom pitanju.

Javne izjave Frontier i Spirit sugeriraju da vjeruju da njihov dogovor ima 100% odobrenja i da kombinacija s JetBlueom ima 0% šanse. To mi se nije činilo u redu, pa sam htio dobiti mišljenje stručnjaka. Glenn Pomerantz diplomirao je pravo na Harvardu i služio je kao glavni sudbeni savjetnik za vladu u visokoprofilnim izazovima spajanja. Nedavno ga je pozvao JetBlue kako bi pružio stajalište o regulatornom okruženju. U ovim pitanjima i odgovorima sa mnom dijeli misli o tome kako bi Ministarstvo pravosuđa SAD-a (DOJ) moglo gledati na daljnju konsolidaciju industrije.

Glenn, lijepo je razgovarati s tobom danas. Reci mi malo o svom iskustvu.

Hvala Bene. U praksi sam skoro 40 godina. Ja sam jedan od rijetkih privatnih odvjetnika kojega su DOJ i brojni državni odvjetnici zamolili da služi kao glavni sudski savjetnik za vladu u izazovima visokog profila spajanja, uključujući AT&T/T-Mobile spajanje. Antimonopolski sporovi oduvijek su mi bili temeljni profesionalni interes.

Mnogi ljudi misle da je trenutno teško za bilo kakvo spajanje zrakoplovnih kompanija. Slažeš li se?

Trenutna uprava je rekla da želi vidjeti drugačiju razinu provedbe velikih spajanja, uključujući i sektor zračnih prijevoznika. Bilo kakvo spajanje bit će teže nego prije nekoliko godina. Međutim, mislim da su regulatorne prepreke za sporazum Frontier-Spirit ili JetBlue-Spirit iznimno slične. U svakom slučaju, sud, a ne DOJ, ima posljednju riječ. Mislim da oba posla imaju bolje od 50% šanse za zatvaranje.

Da predstavljate JetBlue u DOJ-u, kakav bi bio vaš stav?

Podsjetio bih DOJ na njihove riječi. U svom sudskom podnesku za JetBlue's Northeast Alliance, DOJ ushićeno hvali JetBlue za “JetBlue efekt” i njegovu sposobnost da “izazove glavne avioprijevoznike” nižim cijenama karata i odličnom uslugom. Dakle, kada JetBlue uđe na tržište, glavni zračni prijevoznici smanjuju svoje stope. DOJ dalje govori o tome da je JetBlue “jedinstveno remeti” i koliko je njegov rast važan za konkurenciju u SAD-u. Prilično je jasno da vide rast JetBluea kao dobru stvar i smatraju da je JetBlueov konkurentski utjecaj jedinstven među trenutnim zračnim prijevoznicima, uključujući ultra-low-cost prijevoznici. To je zato što naslijeđene zračne tvrtke ne reagiraju na isti način kada ultra-low-cost prijevoznici ulaze na nove rute. Ultraniskobudžetni prijevoznici ne nude uslugu usporedivu s JetBlueom, što je ono što JetBlue čini tako konkurentnom prijetnjom naslijeđenim zračnim prijevoznicima. Ono što mi sugerira pokušaj spajanja JetBluea sa Spiritom je da su usredotočeni na širenje ovog JetBlue efekta diljem zemlje i ometanje poslovanja naslijeđenih operatera.

Dakle, hoćete li reći da DOJ koji tuži JetBlue zapravo podržava kombinaciju JetBlue-Spirit? To nije ono što bi Duh htio da mislite.

Da, kažem da je obrazloženje DOJ-a u NEA parnica podržava kombinaciju JetBlue-Spirit. Osim toga, samo zato što vas DOJ tuži po jednoj stvari ne znači da će vas automatski tužiti po drugoj stvari. To nije osobna stvar. Pitanje Sjeveroistočnog saveza bit će riješeno u toj trenutnoj parnici. Razmotrili bi vezu između JetBluea i Spirita odvojeno, prema vlastitim zaslugama.

Ako dioničari Spirita navedu da bi radije pristali na JetBlue, koji je najveći izazov koji će ta kombinacija imati s regulatorima?

Kao što sam rekao, bilo kakvo spajanje će sada imati teže dobiti odobrenje DOJ-a s obzirom na trenutnu upravu. Specifično za JetBlue-Spirit, DOJ će procijeniti utjecaj jeftinog prijevoznika koji kupuje ultra niskocjenovnog prijevoznika i kako JetBlueov jedinstveni učinak na cijene karata i čimbenike kvalitete proizvoda. Također će pogledati širenje i repozicioniranje drugih ultra-niskotarifnih prijevoznika. I model JetBlue i model ultra-low-cost koriste putnicima, ali prednosti su različite. JetBlue tvrdi da je njihova korist mnogo šira i upečatljivija od modela s ultra niskim troškovima. To je vrsta koristi koju bi sud pažljivo odmjerio kada bi DOJ odlučio da želi osporiti ovo spajanje.

Mislite li da bi DOJ više volio kombinaciju Frontier-Spirit?

Ja to ne vidim tako. Ljudi se nisu usredotočili na činjenicu da Frontier i Spirit imaju mnogo preklapanja ruta diljem zemlje – puno više od JetBluea i Spirita – i DOJ će prema mom iskustvu procijeniti takve stvari. Također, DOJ je na sudu rekao da im se jako sviđa JetBlue Effect. Nisam ih vidio u zapisima o spajanju prvog i drugog najvećeg ultra-low-cost prijevoznika. Ova zabrinutost je nastala prije nego što se JetBlue uopće pojavio na slici.

Neki tvrde da bi jedan ultra-low-cost prijevoznik bio jači konkurent velikim zračnim prijevoznicima. Kakav je vaš stav?

Ne vidim ništa aditiva za potrošače spajanjem dva najveća ultra-low-cost prijevoznika. Mogli biste tvrditi da im učinkovitost pomaže da zadrže niske cijene karata, ali to ne mijenja igru ​​i mogli biste završiti eliminirajući natjecanje između Frontier-a i Spirita na cijeloj hrpi ruta. Ekonomski podaci koje sam vidio pokazuju da JetBlue mnogo više ometa cijene naslijeđenih mobilnih operatera nego ultra-niskobudžetni operateri. To je zato što će JetBlue dati veću mrežu učiniti ga većim konkurentom naslijeđenim zračnim prijevoznicima. Analiza koju sam vidio sugerira da isto ne bi bilo istinito kombiniranjem dva ultra-low-cost prijevoznika. Naslijeđe ne reagiraju na isti način na ultra-low-cost prijevoznike. A ultra-low-cost poslovni model nije postavljen na način koji omogućuje prijevozniku da ima koristi od proširene mreže na isti način na koji bi JetBlue.

Je li ovo samo o cijenama za DOJ?

Nije tako jednostavno kao što pobjeđuje najniža cijena. DOJ također ne želi vidjeti povećanje cijena karata u odnosu na naslijeđe, pa će proučiti kako bi naslijeđe moglo odgovoriti na veći JetBlue ili veći Frontier. Također će razmotriti necjenovne čimbenike poput kvalitete proizvoda i rasporeda usluga. To su važni dijelovi u stvaranju konkurentskih učinaka. Bit će to teška procjena za DOJ jer je JetBlue poznat po vrlo inkluzivnoj razini usluge i ponudama koje se sviđaju i putnicima i poslovnim putnicima. Spirit i Frontier imaju vrlo osnovnu razinu jeftine usluge i sve plaćate dodatno.

Da ste sada u DOJ-u, što biste se pitali?

DOJ je vrlo svjestan da četiri mega prijevoznika imaju kontrolu na američkom tržištu. Došli smo ovdje zbog konsolidacije koju je DOJ dopustio, pa je ironično da će DOJ možda morati dopustiti više konsolidacije da to popravi. To ipak neće biti politički popularno, pa jesu u ulovu-22. Dodao bih da zato, ako je potrebno, imamo sudski sustav kao konačnu odluku. Dok bi DOJ moglo različito pristupiti ovrsi u različitim upravama, zakon koji sud slijedi ostaje prilično isti. I mislim da bi sud vidio da bi kombinacija JetBluea i Spirita dovela do veće konkurencije s mega prijevoznicima što bi u konačnici koristilo potrošačima.

Kako vidite sve ovo na kraju?

Regulatorna prepreka bit će tu za bilo koje spajanje zračnih prijevoznika s obzirom na politički krajolik, ali vjerujem da je rizik izuzetno sličan za spajanje Frontier-Spirit ili JetBlue-Spirit. I vjerujem da JetBlue ima dobar pogodak u sklapanju posla. Ono što me stvarno uvjerilo je kako je DOJ to svojim riječima izrazio u sudskom podnesku Sjeveroistočne alijanse.