Apple ulazi u 'Kupite sada platite kasnije' ili BNPL. Kako to igrati.

Potrošači koji koriste BNPL mogu produljiti plaćanja za artikl na nekoliko tjedana ili mjeseci. Veliki marketinški prijedlog je 0% kamata za šest tjedana. BNPL napreduje, a predviđa se da će volumen u SAD-u prijeći 100 milijardi dolara godišnje do 2024., u odnosu na 55 milijardi dolara 2021. Do sada su tržištem dominirale tvrtke kao što su

Potvrdite Holdings

(oznaka: AFRM), Klarna i Afterpay—posljednja australska tvrtka koju je kupio

Blokirati

(SQ) ove godine u ugovoru od 13.8 milijardi dolara.

Tehnološki divovi kao što je Apple (AAPL) također pokušavaju vidjeti tržište u BNPL-u s velikim rastom. Ipak, Appleov ulazak, iako je glasanje o povjerenju u proizvod, također predstavlja više izazova za financijskotehnološke tvrtke—posebno Affirm, najveću javno trgovanu čistu igru ​​u BNPL-u.

Štoviše, konkurencija raste jer Federalne rezerve podižu kamatne stope i poduzimaju druge mjere za borbu protiv inflacije. To neće olakšati potrošačkim zajmodavcima, a moglo bi samo staviti veći pritisak na tvrtke poput Affirma da pogode ciljeve Wall Streeta.

Affirmove dionice sada doživljavaju najveći udar. Trgujući oko 20 dolara, dionice su ove godine pale za 80%, uključujući pad od 16% otkako je Apple najavio svoju BNPL uslugu. Affirm je izgubio 44 milijarde dolara tržišne vrijednosti otkako je prošle godine dostigao 50 milijardi dolara.

Neki na Wall Streetu tvrde da je dionica dovoljno kažnjena. S tržišnom kapitalizacijom od 6 milijardi dolara, mogao bi privući ponude za otkup. No ulagači se klade da će se Affirmove prakse kreditiranja održati u mnogo težoj makro klimi. Bolja opklada mogu biti više diverzificirane dionice plaćanja, uključujući

PayPal Holdings

(PYPL),

MasterCard

(MA),

Visa

(V), pa čak i Apple.

Affirm zvuči bezbrižno zbog oluje koja se sprema. Appleov ulazak je “sjajan pokazatelj” potražnje za BNPL-om, rekao je glavni financijski direktor Michael Linford u intervjuu. Affirm je proveo godine gradeći ogromnu mrežu trgovaca i e-trgovine—uključujući poslove s Amazon.com (AMZN) i

Shopify

(DUĆAN). "Ljudima nedostaje temeljni trend", kaže Linford. “Potrošači zahtijevaju ovaj proizvod.”

Affirm već dugo tvrdi da će ga njegovi algoritmi za kreditiranje, koji na brzinu prosuđuju kreditnu kvalitetu potrošača, proći kroz pad. U porastu su kašnjenja i otpisi za loše kredite. No troškovi financiranja i dalje su niski, s manje od 20% njegovog veleprodajnog financiranja zajmova vezanih uz dug s promjenjivom kamatnom stopom – onu vrstu koja bi se brzo prilagodila više kako Fed povećava stope.

Affirm također ima jastuk za zaštitu marži, s velikim rasponom između troškova financiranja i naknada koje naplaćuje trgovcima—u rasponu od 2.5% do 15% prodajne cijene artikla, ovisno o trajanju zajma i drugim čimbenicima.

trgovci

plaćaju te stope jer BNPL može donijeti prihod koji inače ne bi ostvarili, kaže tvrtka. Affirm je nedavno ostvario 4.7% bruto marže na prihod, umanjenu za troškove transakcije, znatno iznad svog dugoročnog cilja od 3% do 4%.

Analitičar Morgan Stanleyja James Faucette ponovio je ocjenu za kupnju i ciljanu cijenu od 80 dolara nakon što su se pojavile vijesti o Appleu, tvrdeći da Affirm nudi širi izbor BNPL zajmova i može prilagoditi i troškove financiranja i naknade trgovaca kako bi upravljao višim stopama.

Ipak, neprofitabilne dionice visokog rasta kao što je Affirm sada nisu u modi. Wall Street očekuje da će tvrtka ostvariti ukupno 1.9 milijardi dolara gubitka neto prihoda do 2024., prema procjenama konsenzusa. Wedbushov analitičar David Chiaverini prošlog je tjedna objavio ocjenu za dionice s lošom ocjenom, tvrdeći da se tvrtka suočava s teškim putem do profitabilnosti usred čvršće konkurencije, usporavanja prodaje e-trgovine i pritiska na maržu.

Affirm još uvijek nije jeftin u usporedbi s konkurentima kao što je Block - potonji vrijedi za osam puta bruto dobit u odnosu na 10 puta za Affirm. “Pitam se o sposobnosti Affirma da raste istom brzinom u okruženju u kojem krediti nisu dobri”, kaže Eugene Simuni, analitičar MoffettNathansona.

Analitičar Jefferiesa John Hecht smatra da će Affirm u idućoj godini pasti na 15 dolara. “Oni su tržišni lider koji bi trebao biti zreo posao, a nisu”, kaže on, misleći na Affirmov nedostatak profita nakon 10 godina poslovanja.

Iako bi Affirm zasigurno mogao prkositi medvjedima, druge dionice plaćanja izgledaju uvjerljivije. PayPal je pao 74% u odnosu na svoj maksimum u 52 tjedna, a nedavno je trgovao oko 80 dolara. Očekuje se da će tvrtka ove godine proizvesti 3.88 USD zarade po dionici i 4.81 USD 2023. To se odnosi na procjene 17.5 puta za 2023., u skladu s

S&P 500'S
višestruko.

PayPal je izložen BNPL-u sa svojim Pay in 4 proizvodom. Njegova je aplikacija postala stalnim mjestom za online kupnju, dok je Venmo aplikacija uspješna za peer-to-peer plaćanja. PayPal također ima za cilj postati kripto novčanik s punom uslugom, uključujući kreditne kartice povezane s kriptovalutom i prijenose na druge novčanike.

Mizuho analitičar Dan Dolev kaže da bi se marže mogle poboljšati kako se tvrtka ponovno fokusira na svoje osnovne usluge; vidi 50% porasta dionice na 120 dolara.

Visa i Mastercard imaju neke smetnje, uključujući oporavak plaćanja povezanih s prekograničnim putovanjima. Taj je segment vrlo profitabilan i, iako je bio jako pogođen tijekom pandemije, sada se oporavlja. Obje kartične mreže ove godine pobjeđuju S&P 500. Visa trguje s 28 puta zaradom, dok Mastercard ide za 33 puta, što odražava brži rast.

Što se tiče Applea, njegova BNPL usluga dio je inicijative da postane digitalni novčanik punog opsega ili "super aplikacija" za plaćanja. Tvrtka planira sama financirati BNPL zajmove, preuzimajući na sebe rizik potrošačkih kredita. Njegov bankarski partner,

Goldman Sachs Group

(GS), također će igrati ulogu. Apple je već sveprisutan u našim životima - u automobilima, dlanovima i televizorima u dnevnim sobama. Pretvaranje iPhonea u aplikaciju za plaćanje možda neće pokrenuti iglu za tvrtku s procijenjenom prodajom od 400 milijardi dolara i dobiti od 101 milijardu dolara ove godine. Ali sigurno neće škoditi.

Pišite Carleton engleski na [e-pošta zaštićena]