(Bloomberg) — Odsječena od globalnih kreditnih tržišta, argentinska vlada prodaje sve više obveznica u lokalnoj valuti, gomilajući dug koji već iznosi ukupno 33 bilijuna pezosa (174 milijarde dolara) i raste gotovo eksponencijalno.
Najčitanije s Bloomberga
U jednom tjednu, Ministarstvo financija će nastojati prebaciti preko 300 milijardi pezosa duga, nudeći više kamatne stope i kraća dospijeća kako bi privukli ulagače kao što je to bilo u svakom od prethodna četiri mjeseca.
Za Fabricia Gattija, upravitelja portfelja u Novus Asset Managementu u Buenos Airesu koji drži obveznice, ta će taktika funkcionirati još nekoliko mjeseci. Do drugog tromjesečja, ulagači bi mogli odbiti vratiti vrijednosne papire uoči predsjedničkih izbora u listopadu, što bi moglo dovesti do druge neisplate duga Argentine u lokalnoj valuti u četiri godine.
"Ulagači će biti sve više uplašeni mogućnošću restrukturiranja", rekao je Gatti. Nadaju se "da će vlada nastaviti vraćati svoj dug dok nova vlada ne preuzme dužnost, ali taj put još nije osiguran".
Argentinski ministar za gospodarsko planiranje Gabriel Rubinstein rekao je u objavi na Twitteru da je dug u pezosu održiv i njime se može upravljati, dodajući da dug državnog proračuna koji drže privatni investitori predstavlja samo 8% bruto domaćeg proizvoda. Glasnogovornica argentinskog ministarstva gospodarstva odbila je komentirati.
Evo nekoliko grafikona koji ilustriraju sve veći teret duga Argentine i njegov učinak:
Rastući dug
Ministarstvo financija vratilo je dug u siječnju i prodalo gotovo 220 milijardi pezosa u novim obveznicama. Većina vrijednosnih papira prodanih pod administracijom predsjednika Alberta Fernandeza povezana je s inflacijom koja raste godišnjom stopom od gotovo 100%. Dakle, eksplozija inflacije, umjesto da omogući veliku dozu olakšice duga, još više opterećuje fiskalnu blagajnu.
Opterećenje duga
Argentina je prošle godine zabilježila primarni deficit od 2.4% bruto domaćeg proizvoda. Odsječena od globalnih tržišta otkako je prije tri godine restrukturirala inozemne obveznice vrijedne 65 milijardi dolara, taj manjak mora financirati lokalno tržište. A dok vlada pokušava izbjeći tiskanje novca kako bi usporila inflaciju, dug sve više opterećuje gospodarstvo.
Zid duga
Argentina se suočava sa zidom dugova koji dospijevaju počevši od travnja, s prosječno oko 2 trilijuna pesosa koji mjesečno dospijevaju do trećeg tromjesečja. Vjerovnici sve više oklijevaju vratiti te vrijednosne papire na dulje razdoblje zbog straha da će vlada povećati populističku potrošnju uoči izbora u listopadu. Agencije za procjenu rejtinga već su oglasile uzbunu, smanjivši u siječnju ocjenu nacionalne valute na selektivnu zadanu vrijednost.
Više cijene
Kako teret duga raste i prijeti opasnost od reprofiliranja, mnogi ulagači iz privatnog sektora čekaju da vlada ponudi sve više kamatne stope, rekao je Juan Manuel Pazos, glavni ekonomist u TPCG Valores u Buenos Airesu.
Duži rokovi dospijeća
Državna riznica od rujna nije vratila niti jedan dug s rokom dospijeća od osam mjeseci ili više, što je u oštroj suprotnosti s početkom godine. Nijedan dug prodan na otvorenom tržištu u zadnja četiri mjeseca neće doći na naplatu nakon što stranke održe predizbore u kolovozu. Upravo je uspjeh lijevog krila na tim predizborima prije četiri godine doveo do pada argentinske imovine.
"U nekom trenutku nijedna mrkva neće biti dovoljno velika da ulagači iz privatnog sektora mogu sudjelovati, pa će oni odlučiti izdržati", rekao je Pazos. "Ali još nismo tamo."
Srebrne obloge
Veliku većinu argentinskih lokalnih vrijednosnih papira drže javne institucije poput državnog mirovinskog fonda i banaka u državnom vlasništvu, koje obično vraćaju svoj dug. Privatni ulagači kao što su banke, uzajamni fondovi i osiguravajuća društva također su regulirani i mnogi će morati nastaviti ulagati, prema Adrianu Yardeu Bulleru, glavnom ekonomistu Facimex Valores u Buenos Airesu.
Činjenica da su ti ulagači vratili svoj dug omogućila je Argentini da uspori tiskanje novca u prošloj godini dok pokušava ispuniti ciljeve postavljene u okviru svog programa s Međunarodnim monetarnim fondom od 44 milijarde dolara.
Ako ulagači prestanu vraćati dugove u drugom tromjesečju, kao što neki predviđaju, središnja banka će morati nastaviti s tiskanjem novca, potičući inflaciju i povećavajući pritisak na vladu da devalvira svoj službeni tečaj, prema Javieru Casabalu, strategu za fiksne prihode u Adcapu , lokalna brokerska kuća. To zauzvrat povećava pritisak za reprofiliranje duga.
"Ako Argentina ne uspije refinancirati svoj lokalni dug, tržište će postati nervozno, a mogli bismo vidjeti izraženije otkupe iz zajedničkih fondova", rekao je Casabal. “Već ima otkupa, ali za sada je sve još uvijek moguće.”
– Uz pomoć Patricka Gillespieja i Shin Peija.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174-billion-rising-local-120000621.html