Kako se Kina ponovno otvara i podaci iznenađuju, ekonomisti postaju manje turobni

nakon Kina se ponovno otvara i niz pozitivnih iznenađenja podataka posljednjih tjedana, ekonomisti nadograđuju svoje prethodno tmurne izglede za globalno gospodarstvo.

Podaci objavljeni prošlog tjedna pokazali su znakove usporavanja inflacije i manje ozbiljne padove aktivnosti, što je potaknulo Barclays u petak kako bi povećao svoju prognozu globalnog rasta na 2.2% u 2023., što je 0.5 postotnih bodova više u odnosu na posljednju procjenu sredinom studenoga.

“Ovo je uglavnom potaknuto povećanjem od 1.0 pp u našem predviđanju rasta Kine na 4.8% u odnosu na prošli tjedan, ali također odražava povećanje od 0.7 pp za europodručje (na -0.1%, uglavnom na mnogo boljoj Njemačkoj) predviđanja, i, u manjoj mjeri, poboljšanja od 0.2 postotna boda za SAD (na 0.6 %), Japan (na 1.0 %) i UK (-0.7 %),” rekao je voditelj ekonomskih istraživanja Barclaysa Christian Keller.

“SAD bi i dalje doživio recesiju, jer predviđamo blago negativan rast u tri kvartala (Q2 - Q4 2023.), ali bi bio prilično plitak, jer bi godišnji rast BDP-a 2023. sada ostao pozitivan.”

CPI u SAD-u za prosinac smanjio se za 0.1% na mjesečnoj razini na 6.5% na godišnjoj razini, u skladu s očekivanjima i uglavnom potaknut padom cijena energije i usporavanjem rasta cijena hrane.

Međutim, Keller je predložio važniji pokazatelj stanja američkog gospodarstva i kako bi se moglo odvijati pooštravanje monetarne politike Federalnih rezervi, a to je praćenje plaća Fed-a u Atlanti za prosinac. 

Prošlotjedna procjena poduprla je podatke o prosječnoj plaći po satu (AHE) iz prethodnog tjedna ukazujući na naglo usporavanje pritisaka na plaće, smanjenje za cijeli postotni bod na 5.5% na godišnjoj razini.

Philadelphia Fed predsjednik Patrick Harker, novi član s pravom glasa Saveznog odbora za otvoreno tržište, rekao je prošli tjedan da bi povećanje kamatnih stopa od 25 baznih bodova bilo prikladno u budućnosti. Sličan ton imale su i predsjednica Feda Boston Susan Collins i predsjednica Feda San Francisca Mary Daly.

Središnja banka je agresivno podizala stope kako bi obuzdala inflaciju, dok se nadala da će omogućiti meko prizemljenje američkog gospodarstva. U skladu s tržišnim cijenama, Barclays vjeruje da se ravnoteža na FOMC-u sada pomakla prema porastu od 25 baznih bodova od sastanka u veljači nadalje.

Ono u čemu se britanska banka razlikuje od tržišnih cijena jesu očekivanja za terminalnu stopu. Barclays predviđa da će FOMC podići kamatnu stopu Fed-a na 5.25% na sastanku u svibnju prije završetka ciklusa povećanja, nadmašujući trenutne tržišne cijene za vrhunac nešto ispod 5%, dok kreatori politike čekaju da vide više dokaza o usporavanju potražnje za radnom snagom i pritisaka na plaće .

Barclays je sugerirao da će ljepljiva temeljna inflacija u europodručju održati Europsku središnju banku na pravom putu da ostvari svoja dva telegrafirana povećanja od 50 baznih bodova u veljači i ožujku prije nego što završi svoj ciklus pooštravanja uz kamatnu stopu od 3%, dok nastavlja sa pooštravanjem svoje ravnoteže list.

Pokazalo se da je inflacija upornija u Ujedinjenom Kraljevstvu, gdje je tržište rada također zategnuto, računi za energiju trebali bi porasti u travnju, a rasprostranjena industrijska akcija vrši pritisak na rast plaća, što je potaknulo ekonomiste da upozoravaju na potencijalne druge inflacijske učinke. 

Barclaysove ažurirane prognoze u daljnjem povećanju od 25 baznih bodova od Banke Engleske u svibnju nakon 50 baznih bodova u veljači i 25 u ožujku, podižući terminalnu stopu na 4.5%.

Pliće recesije u Europi i Velikoj Britaniji

Iznenađujuće jaki podaci o aktivnosti u eurozoni i Ujedinjenom Kraljevstvu prošlog tjedna mogli bi središnjim bankama ponuditi dodatni prostor za podizanje stopa i vraćanje inflacije na Zemlju.

"Ovotjedni podaci o BDP-u za Njemačku i UK - epicentre pesimizma rasta - bolji od očekivanih - dodaju dodatne dokaze da je ekonomski pad bio manji od puno neizvjesnije energetske situacije koja je sugerirala prije nekoliko mjeseci", rekao je Keller.

"Iako se razlikuju od zemlje do zemlje, općenito veliki paketi fiskalne potpore u Europi i Ujedinjenom Kraljevstvu za suočavanje s povišenim cijenama energije također su morali pridonijeti, kao i zdravi uvjeti na tržištu rada i, u prosjeku, snažna štednja kućanstava."

Berenberg je također poboljšao svoju prognozu za eurozonu u svjetlu nedavnih vijesti, posebice pada cijena plina, oporavka povjerenja potrošača i skromnog poboljšanja poslovnih očekivanja.

U petak je njemački savezni ured za statistiku pokazao da je najveće europsko gospodarstvo stagniralo u četvrtom tromjesečju 2022. umjesto da se smanjivalo, a glavni ekonomist Berenberga Holger Schmieding rekao je da njegova očita otpornost ima dvije glavne implikacije na izglede u 20-članom bloku zajedničke valute.

"Budući da je Njemačka više izložena plinskim rizicima nego eurozona u cjelini, to sugerira da eurozona vjerojatno nije prošla (puno) gore od Njemačke krajem prošle godine te je stoga možda izbjegla značajno smanjenje BDP-a u četvrtom tromjesečju", Schmieding rekao je.

“Sudeći prema tekućem oporavku poslovnog i potrošačkog povjerenja, čini se malo vjerojatnim da će prvo tromjesečje 1. biti puno gore od četvrtog tromjesečja 2023.”

Umjesto kumulativnog realnog pada BDP-a od 0.9% u četvrtom kvartalu 2022. i prvom kvartalu 2023., Berenberg sada predviđa pad od samo 0.3% u tom razdoblju.

„S manje izgubljenog tla za nadoknaditi, tempo oporavka u drugoj polovici 2. i početkom 2023. nakon vjerojatne stabilizacije u drugom tromjesečju 2024. također će biti nešto manje strm (2% qoq u 2023. tromjesečju 0.3., 4% qoq u 2023. tromjesečju i 0.4% % qoq u drugom tromjesečju 1. umjesto 0.5%, 2% i 2024% qoq, respektivno), dodao je Schmieding.

Berenberg je stoga povećao svoje pozive na godišnju prosječnu promjenu realnog BDP-a u 2023. sa smanjenja od 0.2% na rast od 0.3%.

Njemačka investicijska banka također je povećala svoju prognozu za 2023. u Ujedinjenom Kraljevstvu sa smanjenja od 1% za godinu na 0.8%, navodeći Brexit, nasljeđe katastrofalne ekonomske politike bivše premijerke Liz Truss i strožu fiskalnu politiku zbog kontinuiranog lošeg učinka Ujedinjenog Kraljevstva u odnosu na euro zona.

Pozitivna gospodarska iznenađenja - posebice 1% mjesečni porast industrijske proizvodnje u europodručju u studenom - zajedno s neuobičajeno niskim temperaturama, koje su smanjile potražnju za energijom, te brzo ponovno otvaranje u Kini također su naveli TS Lombard da u petak poništi svoju prognozu rasta u europodručju s -0.6% do -0.1% za 2023.

Dok se konsenzusne prognoze kreću prema izrazito pozitivnom rastu kako se cijene najgori mogući scenariji za eurozonu, viši ekonomist TS Lombarda Davide Oneglia rekao je da je "oporavak u obliku slova L" još uvijek najvjerojatniji scenarij za 2023., a ne potpuni oporavak .

„Ovo je rezultat tri glavna čimbenika: 1) kumulirano pooštravanje ECB-a (i prelijevanje globalnog monetarnog pooštravanja) počet će pokazivati ​​svoj puni učinak na realno gospodarstvo u narednim tromjesečjima; 2) gospodarstvo SAD-a je spremno dalje gubiti visinu; i 3) Kina se ponovno otvara prema slabom gospodarstvu, u kojem će pokretači politike za rast na kraju uglavnom favorizirati oživljavanje domaćih potrošačkih usluga s ograničenim prednostima za izvoz kapitalnih dobara iz EA,” rekao je Oneglia.