Rusija je vrišteća kupnja, ako zaboravite na mali posao s Ukrajinom.
Ovaj tjedan nastavio se podbačaj jer su rusko-zapadni diplomatski pregovori završili bez vidljivog napretka. Ruske dionice su odskočile, a zatim potonule. Brent nafta skočila je 3%.
No, dogovor o daljnjem povlačenju je bikovski signal s obzirom na ruske ruske procjene, kaže Christopher Granville, voditelj globalnog političkog istraživanja neovisnog analitičara TS Lombard.
“Postoji iskorak u odnosu na rizik,” kaže on. “Kupovao bih na slabosti.”
Tržišta precjenjuju koliko najnovija kriza može utjecati na ruske izvoznike sirovina, koji po sadašnjim cijenama donose enormne profite, tvrde entuzijasti.
“Tržišne cijene su izgledi za invaziju Ukrajine 50:50. Vidimo da je to više od 35%”, kaže Aaron Hurd, viši menadžer valutnog portfelja u State Street Global Advisorsu.
Čak i ako tenkovi predsjednika Vladimira Putina ipak krenu na jug, Zapad će se vjerojatno suzdržati od najradikalnije ekonomske sankcije - odsjeći Rusiju od Swift sustava globalnih bankovnih transfera, kaže Conrad Saldanha, voditelj strategija za tržišta u nastajanju u Neuberger Bermanu.
"To bi nanijelo više štete globalnoj ekonomiji nego Rusiji", kaže on. “To je nelogično s obzirom na to gdje su cijene roba sada.”
Moskva se također pojavila kao model makroekonomske, ako ne i geopolitičke vrline. Njezina je središnja banka udvostručila kamatne stope tijekom prošle godine na 8.5%, držeći korak s inflacijom dok drugi odgađaju. Realni prinosi na obveznice mogli bi doseći 3% kako se inflacija smiruje kasnije ove godine, predviđa Hurd. "Ostavimo politički rizik na stranu, Rusija je očito najbolja igra ove godine na tržištima u nastajanju", kaže on.
Kremlj je posljednjih godina natjerao državne tvrtke na povećanje isplate dividende, a privatne tvrtke slijedile su ga, kaže Vyacheslav Smolyaninov, glavni strateg BCS-a u Moskvi.
Državni gigant prirodnog plina
Gazprom
(GAZP.Russia), na primjer, trguje po višekratniku cijene/zarada od tri, s prinosom od dividende u 2022. od 14%. Prosječni prinos na tržištu je iznad 10%. "Kada se procjenjuje, Rusija izgleda nevjerojatno fantastično", kaže on.
Saldanhin glavni ruski odabir privatni je proizvođač nafte
Lukoil
(LKOD.UK), za koju izračunava da bi bila “dobra dugoročna investicija” s naftom od 45 dolara po barelu (sada je oko 85 dolara). "Rusija je anomalija na današnjim tržištima, s kvalitetnom imovinom koja se atraktivno trguje", kaže on.
TS Lombard's Granville savjetuje izloženost Rusiji putem valute, koja je blizu najniže razine nakon pandemije na 76 rubalja za dolar. “Fer vrijednost za rublju bila bi 55 prema 60. Uz stabilnu razinu geopolitičkog rizika, ona je oko 70”, procjenjuje.
Granville vidi moguću odstupnicu od sukoba Moskve i NATO-a u ažuriranju Ugovora o konvencionalnim snagama u Europi, paktu iz 1990. u kojem se detaljno navodi gdje se vojske i ubojna sredstva mogu rasporediti s obje strane stare željezne zavjese.
Malo tko bi se kladio u farmu na taj rezultat. Ipak, ruske dionice održale su se tijekom prošlih političkih previranja. The
VanEck Rusija ETF
je dobio 74% od siječnja 2015., kada je Zapad stezao sankcije zbog prvih Putinovih invazija na Ukrajinu. Globalna tržišta u razvoju porasla su za 30%.
Nešto o čemu treba razmišljati.
