Trgovci autodijelovima su nadmašili tržište za veći dio pandemije. Trenutna ekonomska neizvjesnost trebala bi zadržati grupu u brzoj traci.
Trgovci autodijelovima imaju reputaciju kao obrambene dionice— uostalom, popravci automobila mogu samo odgoditi tako dugo, čak i tijekom pada. Postoje razlozi za mišljenje da dionice mogu nastaviti nadmašivati rezultate.
“Kada možete kupiti te dionice po ovim cijenama, postoji asimetričan rizik/prinos”, kaže Max Wasserman, osnivač Miramar Capitala, koji posjeduje dionice Advance Auto Parts i Original Parts. "Da, mogli bi se spustiti još malo dalje, ali naokret je mnogo veći."
Za većinu Amerikanaca i dalje je neophodno imati automobil u vožnji. To im daje poticaj da nastave popravljati svoje automobile, čak i kada vozni park stari. Prosječan automobil star je više od 12 godina, prema S&P Global Mobility. Originalni dijelovi procjenjuju da stariji modeli zahtijevaju 800 USD godišnje za održavanje.
Malo je vjerojatno da će se to uskoro promijeniti. Potrošači imaju tendenciju odgađati kupnju velikih ulaznica poput automobila kada su manje sigurni u ekonomiju, dok je prosječna cijena novog automobila porasla na 47,000 dolara s 38,000 dolara tijekom pandemije jer je nedostatak čipa smanjio proizvodnju vozila. Rabljeni automobili postižu rekordne cijene, pa su mnogima nedostupni.
Tvrtka / Ticker | Najnovija cijena | Promjena od god | 12-Mo. Naprijed P/E | Rast EPS-a 2022.** | Tržišna vrijednost (bil) |
---|
Napredni autodijelovi / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
Originalni dijelovi / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Fiskalna godina završava u kolovozu **Iz godine u godinu
Izvor: FactSet
Recesija 2007-09 naglasila je otpornost trgovina autodijelovima. Sveukupno tržište dionica palo je otprilike za polovicu, ali s izuzetkom originalnih dijelova, trgovci autodijelovima uglavnom su ostali neozlijeđeni. Dionice AutoZone i Advance Auto zadržale su svoju vrijednost tijekom pada, dok su dionice O'Reillyja izgubile samo 10%.
“Dok je potrošnja potrošača u segmentu autodijelova pala tijekom Velike financijske krize, pala je manje od ukupne trajne robe i brže se oporavila” od trajne robe i ukupne osobne potrošnje, primjećuje Simeon Gutman analitičar Morgan Stanleya.
Analitičari kažu da ni nalet električnih vozila – koja su obično složenija za popravke uradi sam – nije briga za trgovce autodijelovima. EV i hibridi zajedno činili su oko 10% prodaje automobila u SAD-u prošle godine, dok je manje od 1% automobila na američkim cestama električni.
“Apsolutno EV će se razmnožavati; to nije glup argument, ali trebat će godine, vjerojatno desetljeća, da oni imaju značajan utjecaj” na povrate prodavača autodijelova, kaže Mark Giambrone, voditelj američkog dionica u Barrow Hanley Global Investors.
O'Reilly se od tada popeo za oko 20%. Barron je preporučio dionice u travnju 2021., dok je S&P 500 pao za gotovo 9% u istom razdoblju. Analitičari smatraju da tvrtka godinama može povećati svoju zaradu za 12.5% godišnje, što je najveća stopa rasta u grupi. Gutman je nedavno nadogradio AutoZone, navodeći njegovu sposobnost prenošenja viših cijena na potrošače, štiteći marže u trenutku kada će vjerojatno biti pod pritiskom u tolikom broju tvrtki. Povrh toga, sve veći broj megahubova tvrtke skraćuje vrijeme isporuke.
Dio tržišta "uradi za mene" na kojem posluje NAPA raste kako popravak automobila postaje složeniji, a nudi prinos od dividende od 2.6%.
Međutim, što se tiče potencijalnih prednosti, teško je pobijediti Advance Auto.
Pogrešni koraci u prethodnom rukovodstvu, uključujući slabu integraciju akvizicija, utjecali su na dionice, a rizik izvršenja ostaje, kažu analitičari. "Uprava još uvijek radi na problemima integracije", kaže David Bellinger, analitičar MKM Partnersa. Advance Auto nije odgovorio na zahtjev za komentar.
Tvrtka trguje oko 12 puta više od zarade, ispod raspona grupe od 17-18 i vlastitog petogodišnjeg prosjeka od 17.3. Ima sočnih 3.4% prinosa i nedavno je povećao svoju dividendu.
“Na ovoj razini plaćam puno manje u smislu višestruke vrijednosti od S&P 500 za puno veći prinos”, kaže Wasserman. Dugo je posjedovao originalne dijelove, ali je nedavno uložio u Advance Auto, i misli da bi se on mogao "lako vratiti" bliže nekim od svojih prošlih maksimuma, u rasponu od 220 dolara, s nedavnih 178 dolara. "Ne želite kupiti ove dionice kada ih svi vole", dodaje.
Giambrone je također optimističan po pitanju Advance Auto. “Po našem mišljenju, ne postoji strukturna razlika između Advance Auto i O'Reillyja. Jednostavno se povijesno loše upravljalo, a njihove marže su 500 do 600 baznih bodova”, kaže on. (Bazni bod je 1/100 postotnog boda.)
Kad guma naiđe na cestu na škakljivom tržištu, dionice prodavača autodijelova ne bi trebale zauzeti pozadinu.
Pišite Teresa Rivas na [e-pošta zaštićena]