(Bloomberg) — Je li bilo dobro ili loše ovaj tjedan kada je Alphabet Inc. rekao ulagačima da potražnja za oglašavanjem koja je pomogla porastu njegove top linije za 50% u dvije godine počinje opadati? Ovisi o tome što mislite pod lošim, a rijetko se raspravlja oko definicija koje više znače za tržišta i gospodarstvo.
Najčitanije s Bloomberga
Očito je to bilo loše za dioničare roditelja Googlea, koji su vidjeli 70 milijardi dolara izbrisanih u jednom udarcu. Tehnički bikovi općenito su se okupali, s Nasdaq 100 padom 2.3% u srijedu. A vijest nije pomogla nikome u nadi da će gospodarstvo izbjeći recesiju, s obzirom na poznatu perspektivnost tržišta oglasa.
Ali ta publika nije svatko. Drugi je zabrinutost ljudi da je inflacija i dalje izvan bilo kakvog načina obuzdavanja. Oni uključuju Jeromea Powella, čije Federalne rezerve čine sve što mogu kako bi zaustavile spiralni rast cijena.
Za njih se može tvrditi da su loše korporativne vijesti počele postajati dobre — ili barem nužno zlo — kada se uzmu kao signal smanjenja potražnje, nešto što je u konačnici pozitivno za ekonomsku stabilnost i, jednog dana, za sama tržišta. To je uloga koju dugo igraju makro podatkovne točke - slabi ispis BDP-a, na primjer, ponekad može potaknuti rast tržišta - ali rijetko mikro.
"To je značajka, a ne greška", rekao je telefonom Art Hogan, glavni tržišni strateg u B. Rileyu. “Nitko nikada ne želi živjeti u svijetu u kojem su loše vijesti dobre vijesti, ali loše vijesti koje smo upravo primili od nekih od kompanija s najvećom tržišnom kapitalizacijom u S&P 500 bile su neophodne. Potrebno je reći da se stvari usporavaju - Fed-ovo povećanje kamata mora funkcionirati."
Koliko god ulagači voljeli dobro izvješće o zaradi, bankomat Corporate America nesrazmjerno je potaknuo inflatorni bum. Studija koju je proveo Josh Bivens, direktor istraživanja na Institutu za ekonomsku politiku, otkrila je da kako su 2021. cjenovni pritisci rasli, sve veće profitne marže kompanija činile su više od polovine povećanja. Troškovi rada pridonijeli su manje od 8% — obrat dinamike koja se održala od 1979. do 2019.
Da bi ulagači trebali platiti cijenu za veće probleme u svijetu bila je stalna tema 2022. Fedova kampanja protiv inflacije prijeti gospodarstvu, sankcije protiv Rusije tjerale su energetska tržišta u grč — malo je suza isplakano kada su dionice nakon toga patile.
Slična dinamika počinje se primjenjivati u onome što je prije bio bastion nade za skup dionica - zaradi. Gotovo četvrtina kompanija koje izvješćuju o rezultatima ove sezone promašile su procjene, visoke prema povijesnim standardima, podaci su prikupljeni u emisiji Wells Farga. Same procjene također odražavaju ozbiljan pesimizam ugrađen u pretpostavke. Još u svibnju predviđalo se da će zarade kompanija u S&P 500 indeksu u trećem tromjesečju porasti za 9.7%. Očekivani dobitak bio je 2.5% prošli tjedan.
Teško je uvjeriti ulagače da je povezano prebijanje dobro za čovječanstvo. Rijetko je bol bio gori za bilo koga tko drži tvrtke čija je zarada manja, s prosječnom kaznom od 4% ove sezone zarade, najgorom u desetljeću.
U isto vrijeme, prošli prošlotjedni tržišni obrisi, uz malo zaokreta, mogli bi odgovarati tezi da se šira populacija ulagača na probleme sa zaradom gleda kao na nešto drugo nego kao na lošu vijest. Prinosi na obveznice pali su tijekom pet dana, s jednim od većih padova u nesvjesticu u vrijeme kad je Amazon objavio izvještaj, a i Dow Industries i jednaka verzija S&P 500 naglo su porasli.
“Možda je neugodno, ali stvarnost je da bi neki to mogli smatrati nužnim zlom,” rekao je John Stoltzfus, glavni investicijski strateg u Oppenheimer & Co. “Fed želi usporiti gospodarstvo i to je razlog zašto tržište raste umjesto da pada. Mislim da je to to.”
Microsoft Corp. objavio je najslabiji tromjesečni rast prodaje u pet godina, pogođen jakim američkim dolarom, koji je porastao nakon povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi. Alphabet je rekao da je rast oglašavanja za njegovu podružnicu Google bio ograničen inflacijom. Amazon.com Inc. predviđa slabiju prodaju za blagdansko tromjesečje jer se bori s potrošačima koji smanjuju potrošnju usred ekonomske nesigurnosti. I Texas Instruments Inc. - čiji čipovi idu u sve, od kućanskih aparata do raketa, i koji se smatra pokazateljem potražnje u cijelom gospodarstvu - pao je nakon što je njegova prognoza bila ispod procjena analitičara.
Iz perspektive tvrtke, loše vijesti nisu sjajne, ali se mogu pozitivnije vidjeti iz ekonomske perspektive, kaže Anthony Saglimbene, globalni tržišni strateg u Ameripriseu, jer to znači da Fed ima učinak na hlađenje gospodarstva.
"Sa stajališta profitabilnosti za S&P 500 kompanije, one žele upravljati time najbolje što mogu", rekao je u intervjuu u sjedištu Bloomberga u New Yorku. "To će biti teže učiniti što se ekonomska aktivnost bude usporavala."
– Uz pomoć Lu Wanga i Isabelle Lee.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html