(Bloomberg) — Federalne rezerve Jeromea Powella u srijedu su učinile nešto što nisu mjesecima: rekle nešto glupo. Ulagači su imali svih 30 minuta za slavlje.
Najčitanije s Bloomberga
Poput prijekornog roditelja, predsjednik Federalnih rezervi brzo je osudio bilo kakvu novonastalu euforiju koju su njegovi komentari o praćenju zaostalog učinka politike kamatnih stopa mogli izazvati. Stope i dalje rastu, ponovio je, vjerojatno više nego što su ljudi mislili.
Rezultat je bio bolan mamac i zamjena za dioničke i obvezničke bikove. Nakon porasta od 1% u pola sata nakon objave odluke Feda, indeks S&P 500 je potonuo kada je Powell rekao da je "vrlo prerano" razmišljati o pauzi povijesno agresivnog ciklusa pooštravanja središnje banke.
Referentna vrijednost završila je u padu od 2.5% za svoj najgori učinak Fedovog dana od siječnja 2021. To je također bio prvi put od 2008. da je S&P pao više od 1% u dva uzastopna Fedova dana, pokazuju podaci Bloomberga.
Prinosi na dvogodišnje trezorske vrijednosne papire — rok koji je najosjetljiviji na očekivanu putanju politike Fed-a — isprva su pali nakon objave izjave, da bi naglo preokrenuli smjer i popeli se za gotovo 6 baznih bodova jer su ulagači cijenili višu terminalnu stopu.
Brzina pada indeksa S&P 500, također i njegov najgori jednodnevni pad od sredine listopada, odražava i Powellovu nepopustljivost u pogledu stopa kao i poništavanje oklada da se sprema jasniji politički zaokret. Indeks dionica popeo se 8% u tjednima prije sastanka u srijedu, još jedan primjer neispravnih nada da će Fed dati ulagačima dugotrajniju odgodu.
"Imali smo 30 minuta prije početka konferencije za tisak - a zatim hladna voda na golubove od Powella", rekla je Victoria Greene, osnivačica i glavna direktorica za ulaganja u G Squared Private Wealth. “To je velika razlika u porukama između velikog ažuriranja izdanja i tona konferencije za tisak i odgovora. Na tržištu je nastala zbrka nasuprot solidnoj poruci.”
Tržište je bilo uključeno u svaku riječ koju je Powell izgovorio. Nakon početnog skoka, dionice su se preokrenule kada je predsjednik rekao da će konačna razina kamatnih stopa biti viša od očekivane. Ponovno su porasli kada je rekao da bi do prijelaza na sporiji tempo pješačenja moglo doći čim na sastanku u prosincu. No, puna implozija uslijedila je kada je rekao da je preuranjeno razmišljati o pauziranju ciklusa povećanja kamatnih stopa središnje banke.
Dok su poticali volatilnost, kreatori politike uspjeli su u jednom cilju: stavili su na stol mogućnost manje oštrog Fed-a bez poticanja nepotrebnog tržišnog likovanja. Sprječavanje punog slavlja od izbijanja puno je važno Powellu s obzirom na ulogu rastućih dionica u popuštanju ekonomskih uvjeta koje on pokušava ograničiti.
"Tržište dionica dio je skupa varijabli koje im govore gdje su financijski uvjeti i stoga bi bilo nekonzistentno s onim što Fed pokušava učiniti da se tržišta dionica značajno oporave", Michael Gapen, voditelj američke ekonomije u Bank of America Corp., rekao je Bloomberg TV. "To nije nužno ono što Fed pokušava postići."
Čini se da je posljednji udarac za bikove bilo Powellovo priznanje da bi konačna gornja granica Fed-ove kampanje povećanja mogla biti viša od očekivanog. Trgovci su brzo reagirali: dok su cijene za takozvanu terminalnu stopu pale ispod 5% nakon izjave, popele su se na 5.1% dok je Powell govorio.
Prema Bianco Research LLC-u, konačni ishod Fed-ovih povećanja kamatnih stopa važniji je za rizičnu imovinu nego veličina povećanja kamatnih stopa.
"Usredotočit ćemo se na to gdje je odredište?" rekao je Jim Bianco, predsjednik Bianco Research LLC, rekao je u intervjuu. "Rizična tržišta očajnički, očajnički žele da prestanu i ono što su zapravo rekli jest da neće stati."
– Uz pomoć Lu Wanga.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html