Budući da su sve glavne investicijske i novčane banke sada izvijestile o zaradi u fiskalnom četvrtom tromjesečju, sakupili smo rezultate kako bismo usporedili kako se naš klub holding, Wells Fargo (WFC) i Morgan Stanley (MS), nosi s konkurencijom. Investicijsko bankarstvo Morgan Stanley svakako je bio mjesto među investicijskim bankama, a ne Goldman Sachs (GS). Oba su izvijestila prošli tjedan, XNUMX. 17. Ključni pokretač oštrog kontrasta uglavnom dolazi u nekamatnom prihodu. Prvi se uspio osloniti i ubrati napore menadžmenta da se dublje pomakne u upravljanje imovinom i bogatstvom, dok se drugi borio s izgradnjom svoje ponude okrenute potrošačima. Goldman Sachs je izmakao očekivanja i na vrhu i na dnu. Dionica Dow potonula je više od 6% na dan kada je objavljena, u usporedbi s Morgan Stanleyjem, koja je skočila gotovo 6% na EPS-u i prihodima. Iako je povrat na prosječni materijalni obični kapital (ROTCE) označen kao promašen, Morgan Stanleyjev ROTCE iznosio je 13.1%, isključujući jednokratne troškove povezane s integracijom. Bilo je mnogo više u skladu s očekivanjima od onoga što smo vidjeli od Goldman Sachsa. Mislimo da ovo pokazuje zašto dionice Morgan Stanleya jamče premiju od 13 puta veću procjenu zarade u odnosu na Goldman Sachsovu 9.8 puta veću procjenu zarade. Intenzivna usredotočenost na diversificirani prihod temeljen na naknadama također služi kao opravdanje za tu premiju u usporedbi s onim gdje su se dionice Morgan Stanleyja povijesno vrednovale. Njegov petogodišnji prosjek je 10.7x. Zaključak Kao što smo primijetili u našoj analizi zarade u siječnju 17., Morgan Stanley radi iz svih cilindara iu poziciji je nastaviti generirati snažne povrate dioničarima zahvaljujući otpornijim tokovima prihoda temeljenim na naknadama i snažnoj kapitalnoj poziciji. Goldman Sachs, s druge strane, zaslužuje biti u šesnaestercu. Goldman je do danas dobio samo djelić postotka. Dionice Morgan Stanleyja skočile su 13% u 2023. MS GS YTD planinski Morgan Stanley (MS) YTD učinak dionica u odnosu na Goldman Sachs (GS) Banke središta novca Za četvrto tromjesečje, JPMorgan Chase (JPM) imao je najčišće rezultate. Drugo mjesto bilo je nadmetanje između Wells Farga i Bank of America (BAC). Neto kamatna marža (NIM) prvog bila je prilično impresivna, dok je drugi stvarno pokazao sjajnu predstavu na ROTCE-u. Također volimo vidjeti snažne nekamatne prihode, za koje smatramo da su otišli BofA-i. Što se tiče dionica koje nam se više sviđaju na temelju ovih brojeva, morali bismo se držati Wells Farga u odnosu na Bank of America jer u konačnici vjerujemo da pruža bolji profil rizika i nagrade. Dok je omjer učinkovitosti Wells Farga prilično užasan, a ROTCE banke nije ništa u usporedbi s BofA-om, svidjela nam se ta NIM — stavka koja je potaknula porast neto prihoda od kamata (NII) u razdoblju od prije godinu dana. Vrijedno je napomenuti da i omjer učinkovitosti i ROTCE u Wells Fargu nude mnogo prostora za poboljšanje jer se menadžment bavi naslijeđenim problemima, ispunjava ciljeve koje su postavila regulatorna tijela i radi na uklanjanju ograničenja imovine. Međutim, u tome leži prilika — a ne nešto što olako kažemo jer ne možemo podnijeti kada netko vidi loše rezultate i zastupa stav da ne može-dobiti-gore. U slučaju Wells Farga, vidimo stvarna poboljšanja u poslovanju i značajne katalizatore koje ne vidimo u drugima. JPMorgan je očito bio najbolji u četvrtom tromjesečju i zato trguje s premijom u odnosu na grupu i na materijalnoj knjigovodstvenoj vrijednosti (TBV) i na procjenama dobiti za 4. godinu. Bank of America je druga, dok je Wells Fargo jeftiniji od obje. Iako Citi grupa trguje ispod TBV-a, što ste možda skloni gledati kao sjajnu priliku, ovim se imenom posljednjih godina stalno trguje s popustom jer ne generira jake povrate iz svoje knjige kao što pokazuje najniži ROTCE od skupina. Mi to smatramo crvenom zastavom. Iako ROTCE tvrtke Wells Fargo nije ništa o čemu bi se moglo pisati, sputavali su ga ograničenje imovine i prenapuhana struktura troškova, na čijem smanjenju uprava agresivno radi. Na konferencijskom pozivu u četvrtom tromjesečju, menadžment je ponovio svoje povjerenje u postizanje 15% ROTCE-a dok rade na uklanjanju ograničenja imovine i rješavanju troškova. Kao što je navedeno u našoj analizi zarade prošlog tjedna u siječnju 13, ako bismo prilagodili operativni gubitak od 3.3 milijarde dolara koji se odnosi na sudske sporove, regulatorna pitanja i pitanja sanacije kupaca, 1 milijardu dolara umanjenja vrijednosti kapitala, 353 milijuna dolara troškova otpremnina i 510 milijuna dolara diskretnih poreznih olakšica, ROTCE bi bio bliže na 16%. To je malo iznad dugoročnog cilja jer je NII bio viši od dugoročnih očekivanja uprave zbog kamatnih stopa, stanja financiranja kao i kombinacije i cijena. Kako se ROTCE Wells Farga povećava, očekivali bismo da ćemo vidjeti višestruki porast njegovih dionica na razinu koja je više u skladu s Bank of America. Wells Fargo omjer cijene i zarade iznosi 9.1x budućih procjena zarade, dok BofA trguje na 9.6x. WFC BAC YTD planinski Wells Fargo (WFC) performanse YTD u odnosu na Bank of America (BAC) Zaključak Dakle, opet, uzimajući u obzir procjenu vrijednosti, zajedno s činjenicom da Wells Fargo ima jasne katalizatore za područja kako se ispunjavaju prekretnice i nadamo se da se ukida ograničenje imovine, mislimo da je WFC pravo mjesto što se tiče njegova četiri velika rivala u središtu novca. (Dobrotvorna zaklada Jima Cramera duga je WFC i MS. Pogledajte ovdje za potpuni popis dionica.) Kao pretplatnik CNBC Investing Cluba s Jimom Cramerom, primit ćete upozorenje o trgovini prije nego što Jim napravi trgovinu. Jim čeka 45 minuta nakon slanja upozorenja o trgovanju prije nego što kupi ili proda dionice u portfelju svoje dobrotvorne zaklade. Ako je Jim govorio o dionici na CNBC TV-u, čeka 72 sata nakon izdavanja upozorenja o trgovini prije nego što izvrši trgovinu. GORNJE INFORMACIJE INVESTING CLUB-a PODLOŽNE SU NAŠIM UVJETIMA I ODREDBAMA TE POLITICI PRIVATNOSTI, ZAJEDNO S NAŠIM ODRICANJEM OD ODGOVORNOSTI. NIKAKVA FIDUCIJARNA OBVEZA ILI DUŽNOST NE POSTOJI, NITI SE STVARA, NA TEMELJU VAŠEG PRIMITKA BILO KAKVIH INFORMACIJA PRUŽENIH U VEZI S INVESTING CLUBOM. 
Ljudi prolaze pored banke Wells Fargo u 14. ulici 20. prosinca 2022. u New Yorku.
Michael M. Santiago | Getty Images
S obzirom na to da su sve glavne investicijske i novčane banke sada izvijestile o zaradi u fiskalnom četvrtom tromjesečju, sakupili smo rezultate kako bismo usporedili kako naš Klub imanja, Wells Fargo (WFC) i Morgan Stanley (MS), suprotstavite se konkurenciji.
Izvor: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html