Bank of England bi trebala porasti za pola boda jer inflacija pokazuje znakove vrhunca

LONDON - Bank of England suočava se s nezavidnim zadatkom snalaženja u usporenom gospodarstvu, vrtoglavo visokoj inflaciji i iznimno skučenom tržištu rada.

Tržište uvelike određuje cijene u porastu od 50 baznih bodova u četvrtak kako bi svoju glavnu bankovnu stopu podiglo na 3.5%, što je usporavanje u odnosu na povećanje od 75 baznih bodova u studenom, najveće u 33 godine.

Nakon što je u listopadu dosegnuo 41-godišnji maksimum, godišnji porast u Indeks potrošačkih cijena u Velikoj Britaniji usporio je na 10.7% u studenom, nove su brojke otkrivene u srijedu. Usporavanje odražava znakove u drugim velikim gospodarstvima, poput SAD-a i Njemačke, da je inflacija možda dosegla vrhunac, iako je i dalje neugodno visoka i znatno iznad cilja središnje banke od 2%.

Odbor za monetarnu politiku (MPC) suočava se sa zadatkom povlačenja inflacije natrag prema ciljanoj razini, a da pritom ostane osjetljiv na slabljenje gospodarstva opterećenog nekoliko jedinstvenih domaćih pritisaka, kao i globalnim vjetrovima.

To su potvrdili najnoviji podaci o britanskom tržištu rada ranije ovog tjedna, koji su pokazali porast nezaposlenosti i rasta plaća, dok su stope ekonomske neaktivnosti i dugotrajnih bolesti također ostale povijesno visoke.

Korištenje električnih romobila ističe UK se također suočava sa širokim industrijskim akcijama tijekom blagdanskog razdoblja jer radnici zahtijevaju povećanje plaća u skladu s inflacijom.

U bilješci od petka, ekonomisti Barclaysa predvidjeli su podijeljeno glasovanje među MPC-om u korist još jednog povećanja od 50 baznih bodova, nastavka Bančinih napora za kvantitativno pooštravanje i ugađanje budućih smjernica.

Britanski zajmodavac predviđa dva daljnja povećanja od 50 baznih bodova i 25 baznih bodova na sastancima u veljači i ožujku, čime će terminalna bankovna stopa na kraju ovog ciklusa pooštravanja porasti na 4.25%.

Banka je započela s prodajom državnih obveznica Ujedinjenog Kraljevstva u listopadu i nada se da će smanjiti svoju bilancu za 80 milijardi funti (99 milijardi dolara) u razdoblju od 12 mjeseci kroz aktivnu prodaju imovine od 40 milijardi funti i prestanak reinvestiranja vrijednosni papiri koji dospijevaju.

Barclays očekuje da će ovi ciljevi kvantitativnog pooštravanja ostati nepromijenjeni, ali sugerira da bi MPC mogao prilagoditi svoje buduće smjernice. Na svom posljednjem sastanku, Banka je poduzela neobičan korak izravnog izazivanja tržišnog određivanja cijena vrha svoje referentne stope.

Glavna europska ekonomistica Barclaysa, Silvia Ardagna, vjeruje da će MPC ponovno naglasiti da je vrhunac cijena prije studenog bio nerealan, dok će ukloniti referencu na trenutne cijene, koje su kasnije značajno pale.

Inflacija na vrhuncu, ali još posla

Dok su nedavni podaci o BDP-u i inflaciji ponudili skromno pozitivna iznenađenja, Gurpreet Gill, makro strateg u Goldman Sachs Asset Managementu, rekao je da široki inflacijski pritisci znače da Banka vjerojatno neće uskoro popustiti.

"Rast plaća, ključna odrednica inflacije usluga, iznosi oko 6%, dvostruko više od razine za koju se procjenjuje da je u skladu s ciljnom inflacijom Banke od 2%", istaknula je.

"Problemi strukturne ponude koji proizlaze iz starenja stanovništva, niske neto migracije, većeg prijevremenog umirovljenja i porasta dugotrajnih bolesti nakon pandemije sugeriraju da bi se rast plaća mogao pokazati nestabilnim."

GSAM također predviđa daljnja povećanja početkom 2023. dok inflacijski zamah ne počne jenjavati, u skladu s vlastitom procjenom Banke da će cjenovni pritisci osjetno popustiti od sredine 2023. i početka 2024.

S&P Global Market Intelligence rekao je da CPI ispis od srijede pokazuje da je inflacija dosegla vrhunac nakon nekoliko turbulentnih mjeseci, prebacujući fokus na to kada će se inflacija početi povlačiti i kojom brzinom.

“Očekujemo da će inflacija ostati visoka iu prvoj polovici 2023., što predstavlja trajni udar na povjerenje potrošača i stvarne prihode”, rekao je Raj Badiani, glavni ekonomist u S&P Global Market Intelligence.

“Osim toga, pritisak na realne plaće ostaje nemilosrdan, a radnici u javnom sektoru jednom u životu doživljavaju pad životnog standarda.”

S&P Global Market Intelligence predviđa da će 12-mjesečna stopa inflacije vjerojatno pasti ispod cilja Bank of England od 2% do sredine 2024. zbog “baznih učinaka koji proizlaze iz normalizacije cijena energije i hrane”.

Badianijev tim također vidi kako sve slabija potražnja pomaže u ublažavanju domaćih cjenovnih pritisaka, dok se Ujedinjeno Kraljevstvo "bori izvući iz recesije izazvane potrošačima u prvoj polovici 2023."

Međutim, vjeruju da će MPC podići terminalnu stopu na vrhunac od 4% početkom 2023., prije nego što mogući "slobodni pad" inflacije od kraja 2023. omogući kreatorima politike da počnu snižavati stope od početka 2024., naposljetku vraćajući kamatnu stopu banke na 2.5% do studenog te godine.