Previranja u bankama mogla bi dovesti do 'opakog' kraja medvjeđeg tržišta, kaže Morgan Stanley

Previranja unutar bankarskog sektora vjerojatno će dovesti do "opakog" početka kraja tržišnog pada američkih dionica, prema Morgan Stanleyju.

Michael Wilson, glavni američki kapitalni strateg u Morgan Stanleyju i dugogodišnji medvjed s Wall Streeta, rekao je u analitičarskoj bilješci u ponedjeljak da berza je u ranoj i bolnoj fazi izlaska iz medvjeđeg tržišta nego što je to počelo u ljeto.

“Posljednji dio medvjeda može biti zao i u velikoj je korelaciji”, rekao je. "Cijene naglo padaju zbog skoka premije rizika kapitala koji je vrlo teško spriječiti ili obraniti u nečijem portfelju."

Sugerirao je da dionice još uvijek nisu vrijedne rizika, osobito kada se investitori mogu okrenuti sigurnijoj imovini poput državnih obveznica i drugih obveznica. Sve dok se premija rizika dionica – koja mjeri očekivani prinos na dionice iznad nerizične stope – ne popne čak do 250 baznih bodova, S&P 500 ostat će neprivlačan. ERP je trenutno na 230 baznih bodova.

BANKE POSUĐIVAJU REKORDNIH 160 MILIJARDA USD OD FED-ovih PROGRAMA KRIZNIH ZAJMOVA

"Strpljivo smo čekali ovo priznanje jer s njim dolazi prava prilika za kupnju", rekao je Wilson. "S obzirom na rizik za izglede zarade, prema našem mišljenju, rizik/nagrada u američkim dionicama ostaje neprivlačna sve dok ERP ne bude najmanje 350-400bp."

ČITAJTE NA APLIKACIJI FOX BUSINESS

Dionice su u petak pale, uz velike padove regionalnih banaka srednje veličine unatoč naporima bez presedana da se spasi First Republic Bank. Unatoč gubicima, S&P 500 i Nasdaq Composite zabilježili su porast tijekom tjedna.

Wilson vjeruje da su ti dobici proizašli iz pogrešnog optimizma Wall Streeta da Federalne rezerve ponovno pokreću inicijativu politike sličnu kvantitativnom popuštanju.

"Mislimo da je to imalo veze sa stajalištem koje smo čuli od nekih klijenata da je Fed/FDIC spašavanje štediša oblik kvantitativnog popuštanja (QE) i daje katalizator za rast dionica", napisao je.

GODINU DANA BORBE PROTIV INFLACIJE, FED SE SUOČAVA S TAMNOM BUDUĆNOŠĆU

Priča se nastavlja

Nastavio je: "Iako golemo povećanje bilančnih pričuva Fed-a prošlog tjedna doista dovodi do relikvidacije bankarskog sustava, ono malo čini u smislu stvaranja novog novca koji može teći u gospodarstvo ili tržišta, barem nakon kratkog razdoblja od, recimo, nekoliko dana ili tjedana«, dodao je Wilson.

Prije tjedan dana, Ministarstvo financija, Federalne rezerve i FDIC objavili su da će savezna vlada zaštititi sve depozite u propaloj banci Silicijske doline, čak i one koji drže fondove koji premašuju FDIC-ove Limit osiguranja od 250,000 dolara.

No, za razliku od tipičnog kvantitativnog popuštanja, Fed posuđuje, a ne kupuje.

KLIKNITE OVDJE ZA PREUZIMANJE APLIKACIJE FOX BUSINESS

"Ako banka posuđuje od Feda, ona proširuje vlastitu bilancu, čineći omjere financijske poluge obvezujućima", rekao je. “Kada Fed kupi vrijednosni papir, prodavač tog vrijednosnog papira ima prostor u bilanci koji je dostupan za ponovno širenje. U ovoj situaciji to nije slučaj.”