Bankarski neuspjesi potaknuli su Fed na ponovno razmatranje velikog povećanja u ožujku

Propast dviju od trideset najvećih američkih banaka po aktivi u posljednja tri dana mogla bi privremeno ublažiti Fed-ov nedavno jastrebovski stav o kamatnim stopama. U prošlotjednom svjedočenju, predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell nagovijestio je relativno veliko povećanje stope od 0.5 postotnih bodova nakon Fedove odluke o stopi od 22. ožujka. Sada fjučersi kamatnih stopa podrazumijevaju vjerojatnost manjeg porasta od 0.25 postotnih bodova s ​​malom šansom da se stope održe stabilnima. Naravno, tržišta i Fed još uvijek probavljaju najnovije vijesti i političke odgovore.

Zabrinutost zbog inflacije

Bez obzira na poremećaje u bankarskom sektoru, podaci o inflaciji i dalje su zabrinjavajući. Uz podatke o CPI-ju za siječanj koji pokazuju skokovitu inflaciju, što Podaci iz veljače mogli bi ojačati. Također, inflacija usluga ostaje tvrdoglavo visoka. Nedostatak održivog napretka u pogledu inflacije natjerao je Fed da signalizira da je potrebno više rada na podizanju stopa.

Bankarski rizici

Međutim, očito naglo rastuće kamatne stope i odgovarajuća slabost u određivanju cijena s fiksnim prihodom pritišću bilance banaka. Imovina s fiksnim prihodom, koja se općenito smatra niskorizičnom, doživjela je relativno ekstreman pad vrijednosti tijekom prošle godine jer je Fed agresivno povisio stope s vrlo niskih razina.

To je bio jedan faktor koji je doveo do propast banke Silicijske doline a danas je zatvorena i Signature banka. Prošlog je tjedna manja Silvergate banka usmjerena na kriptovalute također otišla u likvidaciju. Razmjer bankrota banaka u smislu ukupne imovine za 2023. sada je po veličini sličan 2008. na vrhuncu financijske krize. Međutim, u 2008. propao je puno veći broj pojedinačnih banaka.

Kako se Fed približava onome što je vjerojatno vrhu ciklusa kamatnih stopa, razgovarali su o važnosti upravljanja rizikom. Čini se da su problemi u bankarskom sektoru i Ministarstvo financija kreiralo je novi program financiranja banaka u iznosu od 25 milijardi dolara su dovoljno značajni da bi Fed mogao odvojiti malo vremena za procjenu utjecaja na tržište i efekte valova, s Fed-ovom odlukom o stopi za manje od dva tjedna.

Odluka o ožujku

Nakon što je povećao izglede za veće povećanje u ožujku prije nedavnih kolapsa banaka, Fed bi mogao odlučiti djelovati manje agresivno. Događaji u bankarskom sektoru posljednjih dana su značajni.

Fedova agresivna povećanja kamatnih stopa izvršila su pritisak na bankarski sektor, kao i na druge dijelove gospodarstva, poput stanovanja. Djelomično tako funkcionira monetarna politika, ali Fed također traži stabilnost u financijskom sustavu uz svoje ciljeve pune zaposlenosti i niske inflacije.

Nakon napornog tjedna za očekivanja od sastanka Feda u ožujku, Fed bi mogao preispitati svoje planove, barem za sljedeći sastanak, i razumljivo biti zaokupljen temama izvan pukog upravljanja inflacijom. Međutim, čini se vjerojatnim mala inkrementalna povećanja stope na sastancima Feda u lipnju ili srpnju pod pretpostavkom da bankarski sektor neće doživjeti daljnje velike institucionalne neuspjehe i pod pretpostavkom da je postignut dogovor o gornjoj granici duga, što predstavlja još jedan mali, ali potencijalno vrlo značajan rizik za američko gospodarstvo.