Izloženosti banaka prema Rusiji mnogo su transparentnije od onih koje nisu banke

Sjećate li se dugoročnog upravljanja kapitalom i AIG-a? Ja sigurno znam. LTCM je propao 1998., velikim dijelom zbog svojih ulaganja u ruske riznice i druge vrijednosne papire s tržišta u nastajanju. Godine 2008. AIG Russia je gotovo proglasio bankrot jer je jedinica u Londonu, za koju je rijetko tko znao, prodavala zaštitu, putem zamjene kreditnih obveza, bankama koje su štitile od neplaćanja sekuritizacija. Zašto je ova šetnja tragom sjećanja važna? Jer evo nas u 2022. godini, i nažalost, još uvijek smo u situaciji u kojoj postoji ogromna neprozirnost u globalnom financijskom sustavu. Da samo bogati investitori gube novac, golema svjetska populacija teško da bi izgubila san. Međutim, kada financijske institucije izgube novac, one uvijek utječu na nesuđene građane.

Više međunarodnih institucija koje postavljaju standarde kao što su Odbor za financijsku stabilnost i Banka za međunarodna poravnanja već dugo upozoravaju da druge financijske institucije (OFI), također poznate kao nebanke i financijske institucije u sjeni, moraju biti regulirane i nadzirane. Mnogi od njih nisu. Da, najvećima se često javno trguje, pa imaju financijske objave, ali to ne znači da se nadziru i provjeravaju uz supervizorski pristup koji se temelji na riziku na način na koji su to banke i osiguravajuća društva.

Financijske institucije su međusobno povezane s Rusijom i jedna s drugom

Ruska invazija na Ukrajinu bacila je svjetlo na međusobne veze financijskih institucija i Rusije. Nažalost, ove međupovezanosti podsjećaju na ogromnu neprozirnost koja još uvijek postoji u financijskoj industriji, čak i nakon lekcija koje smo trebali naučiti 2008. godine.

Kreditnu i tržišnu izloženost banaka mnogo je lakše razumjeti jer kako su regulirane znači da postoji mnogo više informacija koje moraju otkriti. Problem je, međutim, u tome što veliki dio globalnog financijskog sektora nije reguliran kao banke, nije poznat potpuni opseg kreditne i tržišne izloženosti financijske industrije Rusiji. Širok raspon upravitelja imovinom, hedge fondova, matičnih ureda, osiguravajućih društava, mirovinskih fondova, državnih fondova i sveučilišnih fondova ima ulaganja u rusku financijsku imovinu, odnosno obveznice, dionice, robu, zajmove i rublju.

Banke

Goldman Sachs, JP Morgan, Commerzbank i nevoljko, čak i Deutsche Bank, objavili su da napuštaju Rusiju. Izlazak će potrajati i bez sumnje će to biti kompliciran pothvat. Napuštanje Rusije ne znači nužno da će te banke automatski prestati davati kredite subjektima u ili građanima Rusije ili da će prestati trgovati ruskim obveznicama, stranim valutama ili robom. Daljnji pritisak različitih dionika, posebice onih koji žele da te banke budu u skladu s globalnim ekološkim, društvenim standardima i standardima upravljanja (ESG), bez sumnje će i dalje utjecati na odluke direktora banaka.

Na sreću, izloženost stranih banaka prema ruskim rezidentima, financijskim institucijama i tvrtkama relativno je mala u usporedbi s njihovom ukupnom bankovnom imovinom. Standardi kapitala i likvidnosti Basel III, usvojeni kao zahtjevi u više od 30 zemalja, također znače da su banke u daleko boljoj formi za podnošenje neočekivanih gubitaka nego što su bile sredinom 2000-ih. Podaci Banke za međunarodna poravnanja pokazuju da su zemlje u kojima banke imaju najveću izloženost Italija, Francuska, Austrija i SAD Banke s najvećom izloženošću prema Rusiji su Raiffeisen Bank International (25 milijardi dolara), Société Générale (21 milijarda dolara), Citibank (10 milijardi dolara), Unicredit (8.1 milijardi dolara), Credit Agricole (7.3 milijarde dolara), Intesa Sao Paulo (6.1 milijardi dolara), ING (4.9 dolara), BNP Paribas (3.3 milijarde dolara), Deutsche Bank (1.5 milijardi dolara) i Credit Suisse (1.1 milijarda dolara ). Ove banke, posebice europske, najvjerojatnije će biti pogođene ako se ruska invazija pojača.

Izloženost američkih banaka Rusiji predstavlja manje od 1% od gotovo 17 bilijuna dolara bankarske imovine. Nije iznenađujuće da su američke banke pretežno najveće izloženosti prema američkim rezidentima, financijskim institucijama i korporacijama. Njihova najveća izloženost prema inozemnim naprednim gospodarstvima, kao što su već dugo bila, su Ujedinjeno Kraljevstvo (642 milijarde dolara), Kajmanski otoci (572 milijarde dolara), Japan (491 milijarda dolara), Njemačka (403 milijarde dolara) i Francuska (327 milijardi dolara). Najveće izloženosti američkih banaka prema tržišnim gospodarstvima u nastajanju su Kina (139 milijardi dolara), Meksiko (105 milijardi dolara), Južna Koreja (121 milijarda dolara), Brazil (89 milijardi dolara) i Indija (78 milijardi dolara).

Osiguranje i reosiguranje

Američki sektor osiguranja i reosiguranja ima malu kreditnu izloženost prema Rusiji. Američki sektor osiguranja i reosiguranja imao je oko 2 milijarde dolara u ruskim korporativnim i državnim obveznicama. Prema AM Bestu, oni su vrlo malo izloženi ruskim dionicama. Budući da su američki osiguravatelji međusobno povezani s tvrtkama, koje i same imaju zaradu koja se oslanja na Rusiju, ako se sukob zaoštri i produži, moglo bi doći do utjecaja na američka osiguravajuća društva.

Ostale financijske institucije (OFI)

Američki upravitelji imovinom imaju daleko značajniju izloženost prema Rusiji nego američke banke. Ono što je teže vidjeti je koliko mirovinski fondovi i drugi ulagači posjeduju u fondovima upravitelja imovinom. Capital Group, Blackrock i Vanguard upravljaju fondovima s najvećom izloženošću prema Rusiji; drugi značajni upravitelji imovine izloženi Rusiji su Fidelity, Invesco i Schwab.

Vrijednost ruske imovine Blackrocka nedavno je pala za 94% s 18 milijardi dolara. I Pimco Investment Management također će imati veliki udarac u svojoj izloženosti ruske vlade, koja se ranije procijenila na 1.14 milijardi dolara; Pimco je također prodavač zaštite od 942 milijuna dolara kreditnih swapova. Uz neminovno rusko neizvršenje obaveza, Pimco će morati poštivati ​​te isplate zaštite CDS-a.

Izloženost američkih javnih mirovinskih planova Rusiji počinje curiti. Mirovinski planovi se ulažu u ruske obveznice i dionice izravno ili putem investicijskih fondova upravitelja imovinom. CalPERS fond ima 900 milijuna dolara u Rusiji, dok CalSTRS ima oko 800 milijuna dolara. Pennsylvania Public School Employees Retirement ima izloženost od 300 milijuna dolara. Virginia Retirement Systems, New York State Retirement System i Washington State Investment Board svaki imaju preko 100 milijuna dolara izloženosti prema Rusiji. Sjeverna Karolina ima manju izloženost, 80 milijuna dolara. Svaka američka država obično ima najmanje dva velika mirovinska fonda, a nebrojene općine imaju mirovinske fondove na lokalnoj razini. Zaposlenici okruga Los Angeles, Policijski i vatrogasni fond San Josea i mirovinski fond njujorške policije nedavno su najavili napore za otpuštanje svojih ruskih ulaganja u vrijednosti od oko 226 milijuna dolara.

Ako mi netko može dati podatke o ukupnoj ruskoj izloženosti hedge fondovima, matičnim uredima, mirovinskim fondovima, privatnim kapitalom i državnim fondovima, svakako bih bio zahvalan. Razlog zašto bismo svi trebali brinuti je taj što su te financijske institucije vrlo međusobno povezane s bankama, osiguravajućim društvima i upraviteljima imovine. Za dobrobit običnih Amerikanaca, stvarno bismo trebali izbjegavati LTCM i AIG iznenađenja.

Nedavni članci ove autorice nalaze se u nastavku, a njezine druge publikacije u Forbesu su ovdje:

Banke koje ulažu u Rusiju ne mogu se sakriti u ESG plašt

Neposredne ruske obveze dovest će do ekonomske krize još gore zahvaljujući 1998

Banka Rusije očajnički pokušava spriječiti napad na banke

Od rublja do ruševina

Rodríguez Valladares svjedočio je o klimi kao sustavnom riziku za financijski sustav

Rast razine mora predstavlja sve veći kreditni rizik za mnoge američke obalne države

Kreditna kvaliteta kredita za naftu i plin značajno se poboljšala

Zaduživanje tržišta u nastajanju ruši rekorde

Odbor za financijsku stabilnost utvrdio je da je potrebno ojačati otpornost ne-banaka