Kombinacija Baytex/Ranger ulja prva takve vrste u gotovo godinu dana

Baytex Energy Corp. sa sjedištem u Calgaryju. najavio u utorak je pristao preuzeti Eagle Ford Shale pure play Ranger Oil Corp. za 2.5 milijardi dolara, uključujući neto dug od 650 milijuna dolara. Ugovor predstavlja prvu kombinaciju javnih poduzeća u sektoru proizvodnje nafte i plina od prošlogodišnjeg ugovora između Oasis Petroleuma i Whiting Petroleuma.

U priopćenju tvrtke, izvršni direktor Baytexa Eric T. Greager rekao je: “Akvizicija Rangera je strateška. Stječemo snažnu operativnu sposobnost u Eagle Fordu, u trendu s našom neoperativnom pozicijom u Karnes Troughu i poticanjem značajnog povećanja po dionici u svim pokazateljima. Transakcija više nego udvostručuje našu EBITDA i gotovo udvostručuje naš slobodni novčani tok. Ranger inventar odmah se natječe za kapital u našem portfelju i donosi 12 do 15 godina kvalitetnih mogućnosti bušenja ponderiranih naftom. Gradimo ljestvicu kvalitete i trajnije poslovanje s nižom pokrićom WTI cijenom.”

U e-poruci Andrew Dittmar, direktor u Enverus Intelligence Research primjećuje da je transakcija "nakon medijskih izvješća krajem prošle godine da je Ranger pokrenuo proces strateških alternativa uključujući istraživanje prodaje tvrtke."

Ugovor osigurava Baytexu snažnu operativnu poziciju u Eagle Ford igri, regiji u kojoj je prethodno držao raštrkane neoperativne interese. U svom izdanju, Baytex napominje da će sada upravljati sljedećom pozicijom Eagle Ford:

• 162,000 neto hektara u oknu sirove nafte u škriljevcu Eagle Ford, visoko koncentrirano u okruzima Gonzales, Lavaca, Fayette i Dewitt iu trendu s Baytexovim neoperiranim položajem u Karnes Troughu.
• Proizvodnja od 67-70 Mboe/d (radni interes) koja je 96% operativna (72% laka nafta, 15% NGLs i 13% prirodni plin).
• 174 MMboe dokazanih rezervi (7) (koje se sastoje od 120 MMbbl nafte iz čvrstog sloja, 27 MMbbl NGL-a i 162 Bcf plina iz škriljevca (radna kamata prije odbitka tantijema).
• 258 MMboe dokazanih plus vjerojatnih rezervi (7) (koji se sastoje od 180 MMbbl nafte iz tijesnih slojeva, 39 MMbbl NGL-a i 232 Bcf plina iz škriljevca (radne kamate prije odbitka tantijema).

Dittmar upozorava da ova transakcija možda ne znači da će se industrija uskoro upustiti u svoje prvo aktivno razdoblje spajanja i akvizicija od kraja 2020., upozoravajući da samo nekolicina potencijalnih malih i srednjih proizvođača aktivno traži interes većih kupaca. "Iako ovaj jedan posao možda ne nagovještava navalu poslova javnih tvrtki, pozitivno je da još uvijek ima SMID-caps otvorenih za prodaju i kupaca koji su ih voljni pogledati", kaže Dittmar. “S obzirom na relativan nedostatak zaliha koje neke tvrtke s SMID kapitalom imaju i izazove kupnje više po njihovim trenutnim procjenama dionica, mislim da bi trebalo više istražiti izlaz. Međutim, do sada su samo Ranger i HighPeak Energy, proizvođač iz Midlanda, potvrdili da istražuju prodaju.”

Jedan pozitivan podatkovni element koji proizlazi iz ovog posla jest taj da on daje naznaku razine premije koju će kupci morati ponuditi kako bi dovršili transakciju. Dittmar primjećuje da je nalet poslova s ​​kraja 2020. platio malo ili nimalo premije u odnosu na trenutnu vrijednost imovine s obzirom na to da su se ti poslovi dogodili u vrijeme niskih cijena roba i profitabilnosti. S obzirom na to da je cijena sirove nafte značajno porasla od povratka profitabilnosti u posao proizvodnje škriljevca/frackinga, mnogi su nagađali da će biti potrebno ponuditi veću premiju za sklapanje bilo kakvog posla.

"Ovaj ugovor barem djelomično odgovara na to pitanje jer Ranger uzima skromnu premiju manju od 10%", kaže Dittmar. “Ranger je također trgovao prema, čini se, samo vrijednosti njihove proizvodnje od oko 47,200 USD/bbl/d i 2.9x EV/EBITDA. To je u skladu s drugim ugovorima koji imaju sličnu kvalitetu zaliha kao Ranger, s većinom lokacija u rasponu od 50 USD/bbl. Tvrtka s više ili kvalitetnijim zalihama mogla bi tražiti veću premiju.”

Bottom Line: Ovo nije potresan posao u načinu Oxyjevog mamuta Stjecanje 55 milijardi dolara tvrtke Anadarko PetroleumAPC
u 2020., niti je to nužno znak da bi još jedan nalet transakcija mogao biti neizbježan.

Ali to je dogovor, i to je prvi o kojem sam pisao nakon dosta vremena. Nadamo se da će još doći.