Tržišta medvjeda i istina o ulaganju

Tržište dionica nastavlja s nižim trendom.

Prije okupljanja u petak, S&P 500 je u četvrtak imao najnižu razinu od 3,930.08, dolje 18.1% s rekordnog maksimuma svih vremena od 4,796.56 3. siječnja.

Ako uzmete u obzir unutardnevnu tržišnu akciju, S&P se u četvrtak trgovao na samo 3,858.87, dolje 19.9% sa svog unutardnevnog maksimuma od 4,818.62 4. siječnja.

Tehnički gledano, dionice ne ulaze na “medvjeđe tržište” sve dok cijene ne padnu najmanje 20% od svojih najviših vrijednosti. A za većinu promatrača tržišta, ovaj se izračun temelji na cijenama na zatvaranju. Iskreno, ovo je sve glupa semantika zaokruženih brojeva i pogrešaka zaokruživanja.

Kako god pogledate, burza je jako pala.

Učenje iz povijesti

Mogli bismo raspravljati o svim načinima na koje današnji dan jest i nije poput povijesnih tržišta bikova i medvjeda, ali malo je vjerojatno da će to završiti konačnim zaključkom.1 Ipak, napravimo brzi pregled povijesnih performansi tržišta.

Tehnički gledano, nalazimo se u trećoj godini bikovskog tržišta koje je počelo 23. ožujka 2020.

Ryan Detrick, glavni tržišni strateg u LPL Financialu, pregledao povijest i pronašao da su tri od 11 bikova tržišta od Drugog svjetskog rata završila u trećoj godini. Dakle, iz perspektive trajanja, ne bi bilo previše neobično da dionice budu na punom medvjeđem tržištu nešto prije ožujka 2023.

Što se tiče trajanja, povijesne korekcije tržišta dionica (tj. kada burza padne za više od 10%, ali manje od 20%) imale su prosječnu duljinu od 133 dana od vrha do dna tržišta, prema podatke koje je prikupio Detrick.

Trenutna korekcija traje 131 dan od petka, što je čini prilično blizu prosjeku pod pretpostavkom da se tržište uskoro kreće prema gore.

A budući da smo vrlo blizu tehničkog medvjeđeg tržišta, sada je pravo vrijeme za razgovor o povijesnim medvjeđim tržištima. Ben Carlson, direktor upravljanja institucionalnom imovinom u Ritholtz Wealth Management, pregledao povijesne podatke.

Od 1950. prosječno medvjeđe tržište trajalo je 338 dana (s rasponom od 33 do 929 dana) i doživjelo je pad S&P 500 u prosjeku 30.2% (s maksimalnim padom od 56.8%).

Priča se nastavlja

Vrijedi napomenuti da su mnoga - ali ne sva - medvjeđa tržišta došla s ekonomskom recesijom. I kao što možete očekivati, medvjeđa tržišta usred recesije težilo da bude gore.

Carlson je primijetio da su od 1929. recesijska tržišta medvjeda trajala prosječno 390 dana od vrha do najniže razine, s prosječnim padom dionica za 39.4% tijekom tog razdoblja. U međuvremenu, nerecesijska tržišta medvjeda trajala su u prosjeku 202 dana, a dionice su pale u prosjeku za 26.1%.

To je ono na što su se investitori prijavili

Kada razgovaram s početnicima o ulaganju u burzu, pokušavam naglasiti da se kratkoročno može popušiti. Zapravo, Istina o burzi TKer br. 2 doslovno: "Možeš se popušiti u kratkom roku."2

Ogromne burzovne rasprodaje su normalne. S&P je povijesno bilježio prosječno godišnje maksimalno povlačenje (tj. najveće rasprodaje unutar godine) od 14%. Nekoliko godina dolazi do blaže rasprodaje. Druge godine vide i gore.

Sve ovo govori o tome dvije sukobljene stvarnosti s kojima se investitori moraju nositi: Dugoročno, stvari gotovo uvijek idu nabolje, ali kratkoročno sve i sve može poći po zlu. Ovo je što znači ulaganje u burzu.

Napomena o trenutnom trenutku…

Ekonomski podaci nastavlja biti vrlo jaka, a ima ih i dalje masivni repni vjetar što sugerira da će se rast nastaviti.

Slično tome, očekivanja za rast zarade su se popravljala. Uzimano s padom cijena, procjene su sve privlačnije.

Od petka, naprijed omjer P/E na S&P 500 bio je 16.6, prema Skup činjenica. To je ispod 10-godišnjeg prosjeka od 16.9.

Ova kombinacija otpornog gospodarskog rasta, poboljšanja očekivanja zarade i atraktivnih procjena ima barem neki profesionalci s Wall Streeta koji savjetuju klijente preuzeti rizik.

A povijest kaže da rasprodaje poput ove koju sada doživljavamo često prate oštri oporavci.

Prema podacima Benedeka Vörösa, direktora strategije ulaganja u indekse u S&P Dow Jones Indices, „pad od 15% ili više [u razdoblju od pet mjeseci] za S&P 500 praćen je pozitivnim prinosima u narednih 12 mjeseci, ukupno ali dva puta u posljednjih 65 godina, s prosječnim dobitkom od samo 20%.“

Naravno, ne postoji jamstvo da će se metrika nastaviti povoljno kretati, pogotovo ako Federalne rezerve aktivno kreću na hlađenje potražnje u gospodarstvu. I svakako je moguće da dionice i dalje padaju, bez obzira na to što podaci opravdavaju.

Ali sveukupno, sveukupni uvjeti i dalje se pojavljuju povoljno za investitore koji su u stanju uložiti vrijeme.

-

Povezano čitanje iz TKer-a:

Stražnji pogled?

? Dionice i dalje padaju: S&P 500 pao je 2.4% prošlog tjedna. Indeks je sada pao za 16.1% u odnosu na najvišu razinu od 3. siječnja od 4796.56. Za više informacija o volatilnosti tržišta, pročitajte to i to.

Rast zarade, međutim, ostaje čvrst, što je i uzrokovalo procjene postati mnogo privlačnije. Za više o procjenama, pročitajte to i to.

? Inflacija je visoka, ali na visokoj razini: indeks potrošačkih cijena (CPI) porastao je 0.3% u travnju u odnosu na ožujak. CPI je 8.3% iznad razine prije godinu dana. Temeljni CPI, koji isključuje hranu i energiju, porastao je 0.6% mjesečno, odražavajući rast od 6.2% u odnosu na prethodnu godinu.

Pad godišnjih brojki podržava ideju da inflacija je možda dosegla vrhunac u ožujku. No, još nitko nije spreman za slavlje. "Unatoč travanjskim podacima koji sugeriraju da je možda bio dostignut vrhunac za međugodišnji CPI, ponovni rast cijena benzina prema rekordnih 4.50 dolara na nacionalnoj razini i povećanje cijena dizela signaliziraju da još uvijek postoji rizik povećanja inflacije", Kathy Bostjančić, glavni američki financijski ekonomist u Oxford Economicsu, napisao je u utorak. “Dalje, blokada u Kini povezana s Covidom i nastavak rata Rusije i Ukrajine stavljaju dodatni stres na već napete lance opskrbe.”

? Neka razmišljanja o detaljima CPI-a: Jedna od kategorija koja je iskočila iz CPI izvješća bile su cijene zrakoplovnih karata, koje su u travnju porasle za 18.6% mjesečno. Ovo nije iznenađenje za svakoga tko je nedavno putovao. Tamo su puno ljudi izlazi van i radi stvari. To je odraz gospodarstva u procvatu, a ne stagnacije.

"Detalji su potvrdili da je stagflacija malo vjerojatna", Paul Donovan, glavni ekonomist UBS Global Wealth Management, rekao je u srijedu. “Stagflacija se događa kada se inflacija artikla povećava u isto vrijeme kada potražnja pada... Podaci [CPI] pokazuju da se tamo gdje je potražnja smanjila, inflacija se usporila ili pretvorila u deflaciju. Ako potražnja raste, cijene rastu. Cijene američkih zrakoplovnih karata su bujale naprijed, odražavajući stalnu želju za putovanjem.”

"Američka ekonomija ostaje u inflatornom bumu", rekao je Neil Dutta, šef američke ekonomije u Renaissance Macro, u e-poruci u utorak. “To je jedini način da se opiše gornji konsenzus rast zaposlenosti i inflaciju u mjesecu travnju.”

Ako želite vidjeti na visokoj razini kako su se cijene kretale za neke kategorije, pogledajte tablicu moj tweet. Ako želite detaljan pogled na sve kategorije, možete preuzeti puni reporter BLS-a.

? Osjećaj potrošača pada: Sveučilište u Michiganu indeks osjećaja potrošača pao je 9.4% na 59.1 u svibnju najniža razina od kolovoza 2011. Iz ankete: “Procjena potrošača o njihovoj trenutnoj financijskoj situaciji u odnosu na godinu dana prije najniže je očitanje od 2013., a 36% potrošača svoju negativnu ocjenu pripisuje inflaciji. Uvjeti kupnje trajnih proizvoda dosegnuli su najniže vrijednosti otkako se pitanje počelo pojavljivati ​​u mjesečnim anketama 1978. godine, opet prvenstveno zbog visokih cijena. Srednja očekivana stopa inflacije za godinu unaprijed bila je 5.4%, malo se promijenila u posljednja tri mjeseca i porasla je s 4.6% u svibnju 2021.

Imajte na umu da pogoršanje raspoloženja nije došlo s padom potrošnje posljednjih mjeseci. Za više o osjećajima, pročitajte to.

Uz cestu?

Veliki je tjedan za podatke o potrošačkoj potrošnji, posebno nakon tog sumornog izvješća o raspoloženju potrošača.

U utorak ćemo dobiti izvješće o maloprodaji za travanj. Ekonomisti procjenjuju da je prodaja porasla za 0.9% tijekom mjeseca. Isključujući automobile i plin, procjenjuje se da je prodaja porasla za 0.7%.

Tjedan također dolazi s najavama o zaradi od Walmarta, Home Depota, Targeta, Lowe'sa, TJX Companies, Colgate-Palmolivea i Kohl'sa.

Pročitajte najnovije vijesti o financijama i poslovanju od Yahoo Finance

Slijedite Yahoo Finance na X / Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIni YouTube