Stjecanje nakon neuspjelog pokušaja prelaska s analognog na digitalni

Nakon objavljivanja prilagođene EBITDA (zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije) od -15 milijuna dolara u 2021., što je manje sa 114 milijuna dolara u 2020. i izgledi za 2022. ne izgledaju pozitivni, Redbox se prodaje za pjesmu za pjesmu Chicken Soup for the Soul , vlasnik Cracklea u poslu od 375 milijuna dolara.

Uprava je bezuspješno pokušala prijeći s iznajmljivanja DVD-a putem kioska na isporuku sadržaja na zahtjev. Sada se ova tvrtka koja se bori prodaje u sklopu transakcije svih dionica tvrtki koja je uspješno probila kod za pokretanje online video usluga.

Bio je to dug put za Redbox Automatic Retailer, LLC, koji je 2002. osnovao McDonalds. Prodali su 47% tvrtke Coinstaru za 32 milijuna dolara 2005., koji je kasnije povećao svoj udio na 56% korištenjem opcija. Zatim je 2009. Coinstar matična tvrtka Outerwall kupila preostalih 44% udjela od McDonaldsa za 167 milijuna dolara.

Privatno ga je uzeo Apollo Global Management
APO
kada je 2016 Apollo je pristao platiti 1.6 milijardi dolara za Outerwall ili 52 dolara po dionici, 51% premije u odnosu na mjesto na kojem se dionice trgovalo prije objave M&A. Apollo je još uvijek dioničar Redboxa.

Na početku, tvrtka je kapitalizirala na DVD procvatu tako što je postala jeftina i prikladna alternativa trgovinama za iznajmljivanje DVD-a instaliranjem kioska (sada ih ima oko 38,000) u maloprodajnim trgovinama i iznajmljivanjem DVD-a po niskoj cijeni. Mnogi trgovci su to smatrali dobitnom jer je kupce željne filmova dovodilo u trgovine i druge maloprodajne objekte.

Međutim, kako su prodaja i iznajmljivanje DVD-a pali, tvrtka se borila da se ponovno osmisli kao VO
VO
D platforma. Sada ima 40 milijuna kupaca u svom programu vjernosti. Riječ je o mješavini kupaca Redbox Kioska, onih koji gledaju njegovu Free TV platformu uživo koja prenosi 130 digitalnih kanala, TVOD (Transakcijski video na zahtjev, u osnovi pay-per-view (PPV) preko Interneta) i PVOD ((Premium video-on-demand) koji je sličan TVOD-u, ali u ranijem prozoru nakon izlaska u kino).

Unatoč cijeloj ovoj ekspanziji na nove oblike gledanja filmova i TV emisija na mreži, izvijestio je o gubitku u 2021. od 141 milijun dolara uz 289 milijuna dolara prihoda, koji je pao gotovo prepolovio s 546 milijuna dolara u 2020. godini.

Unaprijed do 2022., a Redbox je ponovno izašao na berzu prošlog listopada spajanjem s vozilom za stjecanje posebne namjene (SPAC) pod nazivom Seaport Global s procjenom od gotovo 700 milijuna dolara.

Sada ga kupuje Chicken Soup for the Soul u sklopu ugovora u kojem će dioničari izvršiti zamjenu dionica u javno trgovačko društvo u omjeru od 078 CSSE dionica po 1 dionici RDBX, procjenjujući kapital na oko 50 milijuna dolara, a pileća juha također preuzima oko 325 milijuna dolara duga.

Dioničari Redboxa posjedovat će samo 23.5% kombinirane tvrtke nakon zatvaranja spajanja. CSSE je rekao da očekuje da će akvizicija biti sve veća sljedeće godine, sa 40 milijuna dolara u sinergiji troškova i očekuje da će godinu završiti s stopom poslovanja od više od 500 milijuna dolara prihoda i 100-150 milijuna dolara prilagođene EBITDA.

Međutim, dioničari to nisu prihvatili kao pozitivan potez, jer je CSSE pao 10.9% sa 7.92 USD na 7.14 USD 5/11, a dionice RDBX-a pale su za 34.7% s 5.60 na 3.66 USD istog dana.

Spajanje je igra reklamnog videa na zahtjev (AVOD), a uprava tvrtke Chicken Soup for the Soul kaže kombinirane tvrtke imat će jednu od najvećih nezavisnih VOD platformi podržanih oglasima. "Danas je preobrazbeni trenutak za Pileću juhu za Soul Entertainment i prijelomnu točku za industriju streaminga koja se podržava oglasima", rekao je u priopćenju za javnost predsjednik i izvršni direktor Chicken Soup for the Soul Entertainment William J. Rouhana Jr. “Naša akvizicija Redboxa ubrzat će skaliranje našeg poslovanja jer kombinira komplementarne timove i usluge kako bi stvorio vrhunski neovisni AVOD u streaming industriji,” rekao je.

Sporazum o spajanju donosi tužan kraj onome što se nekoć smatralo VOD pružateljem usluga visokog rasta koji cilja na kupce s niskim prihodima s VOD (najbrže rastući partner za postavljanje kioska je Dollar Stores).

Na Redbox Investor sastanak prošle godine, menadžment je izgledao prilično optimističan u pogledu budućnosti.

Pokrenuo ju je Galen Smith, koji je bio izvršni direktor od 2016. kada ga je Apollo Global Management uzeo privatno. Prije toga bio je u Outerwallu, koji je bio vlasnik Redboxa, nekoliko godina na raznim pozicijama.

U to vrijeme, tvrtka je upravo bila u procesu spajanja sa SPAC Seaport Global s procjenom od 693 milijuna dolara, što se u to vrijeme smatralo niskim 3.6x višestrukim od projiciranog prilagođenog EBITDA-e za 2022. od 193 milijuna dolara, što je, gledajući unatrag, vjerojatno ispasti krajnje optimistična. Stvarna EBITDA iznosila je -15 milijuna dolara u 2021., a izgledi za 2022. nisu pozitivni.

Projekcije su se temeljile na pretvaranju svojih 39 milijuna članova kluba vjernosti u VOD korisnike, a Galen Smith je rekao da je digitalna transformacija već u tijeku i da će poslovanje kioska nastaviti rasti.

Jason Kwong, izvršni direktor za strategiju i digitalni sektor, javio se: „Dakle, kao što je Galen već naveo, naša strategija nije samo plan za digitalnu budućnost. To je nešto na čemu već danas radimo. TVOD uslugu ili Redbox On Demand, pokrenuli smo prije nešto više od tri godine, krajem 2017. Vidimo da taj posao lijepo raste. Pokrenuli smo Free Live TV, uslugu FAST kanala, u veljači prošle godine. Besplatno na zahtjev – komponentu oglasa podržanu na zahtjev – pokrenuli smo u prosincu prošle godine. A zatim premium SVOD kanali, koji korisnicima daju mogućnost pretplate na premium kanale trećih strana, koji dolaze u drugom tromjesečju sljedeće godine.”

Što se tiče VOD-a, Kwong je rekao: “Imamo ocjenu zadovoljstva korisnika od 86% na transakcijskom videu na zahtjev i 90% ocjenu ponovne upotrebe. Opet će se vratiti. Na strani podržanoj oglasima, koja je lansirana prošle godine kao minimalno održiv proizvod, 84% ocjena zadovoljstva korisnika uz 89% rezultata ponovne upotrebe, što ukazuje da će se ponovno vratiti koristiti proizvod.”

Također je napomenuo da konkurentske SVOD usluge imaju cijenu po akviziciji (CPA) od 100 do 200 USD po korisniku, dok ih u Redboxu košta samo 8 USD za stjecanje kupca. Unatoč ovim bikovskim pokazateljima, na kraju dana tvrtka jednostavno nije bila u stanju nadoknaditi brzo opadajući prihod kioska novim tokovima prihoda. To je nešto s čime se novine, časopisi i drugi tradicionalni mediji bore više od desetljeća.