Berkshire Hathaway bilježi veliki gubitak, gomila novac

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) Warrena Buffetta izvijestio je o neto gubitku od 22.8 milijardi dolara u 2022., zbog volatilnosti tržišta. Međutim, Berkshireov “operativni prihod” koji isključuje određene kapitalne dobitke i gubitke porastao je na rekordnih 30.8 milijardi dolara. U svom dugo iščekivanom pismu dioničarima, Buffett je ponovio svoju vjeru u američko gospodarstvo i ciljao na precijenjene otkupe dionica.

Rocky Q4 2022, ali dionice su bolje

Berkshire Hathaway je 22.8. zabilježio gubitak od 2022 milijardi dolara s dobiti od više od 90 milijardi dolara prethodne godine. Nestalnost tržišta i investicijski gubici na ugovorima o izvedenicama u ukupnom iznosu većem od 67 milijardi dolara odigrali su veliku ulogu u tome.

Operativna zarada tvrtke, bez kapitalnih dobitaka ili gubitaka, za četvrto tromjesečje 2022. pala je na 6.7 ​​milijardi dolara, što je pad od 14% u odnosu na prethodni kvartal.

Unatoč nazadovanju zbog volatilnosti tržišta, dionice Berkshirea ostvarile su rast od 4% u 2022., znatno nadmašivši S&P, koji je pao za 18.1%, uključujući dividende.

Berkshire je najveći dioničar u osam najvećih kompanija u Americi—American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody's, Occidental Petroleum i Paramount Global—a neke od njih ispisuju velike čekove za dividende.

“Što se tiče budućnosti, Berkshire će uvijek držati brod pun gotovine i američkih trezorskih zapisa zajedno sa širokim spektrom poduzeća. Također ćemo izbjegavati ponašanje koje bi moglo rezultirati bilo kakvim neugodnim potrebama za gotovinom u nezgodnim trenucima, uključujući financijsku paniku i gubitke osiguranja bez presedana”, napisao je Buffett.

Buffett se nada da će platiti više poreza

Prema Buffettu, Berkshire je bio odgovoran za plaćanje oko 1% svih poreza koje je prikupila američka vlada u prošlom desetljeću.

“U Berkshireu se nadamo i očekujemo da ćemo platiti mnogo više poreza tijekom sljedećeg desetljeća. Državi ne dugujemo ništa manje: američka dinamika dala je veliki doprinos svakom uspjehu koji je Berkshire postigao – doprinos koji će Berkshire uvijek trebati,” napisao je Buffett, kladeći se da će rast američkog gospodarstva potaknuti tvrtku da plaća više putem poreza na dobit poduzeća. .

Buffett cilja na otkup dionica

Nisu svi otkupi dionica jednaki u Buffettovim očima. Iako je spomenuo da otkupi od strane Applea (AAPL) i American Express (AXP) bile korisne za Berkshire, cijena tog otkupa je ključna. Dionice otkupljene po "cijenama koje povećavaju vrijednost" koriste svim dioničarima, ali ako tvrtka preplati za otkup dionica, dioničari gube, rekao je.

“Kad vam se kaže da su sve ponovne kupnje štetne za dioničare ili državu, ili posebno korisne za izvršne direktore, slušate ili ekonomskog nepismenog ili glupog demagoga (likovi koji se međusobno ne isključuju)”, napisao je.

Istini za volju, sam Berkshire potrošio je priličnu količinu novca na otkupe 2021. godine.

Dugo iščekivano Buffettovo kratko pismo o ekonomskim izgledima

Korištenje električnih romobila ističe Oracle iz Omahe možda je razočarao mnoge ulagače svojim posljednjim godišnjim pismom dioničarima, koje nije pružilo najnovije podatke o gospodarstvu. Buffett, koji sada ima 92 godine, ograničio je svoje javne nastupe posljednjih godina, a pismo označava njegovu prvu veću komunikaciju s dioničarima od godišnje skupštine tvrtke prošlog travnja. Ulagači su se nadali novostima o američkom gospodarstvu i Buffettovim razmišljanjima o inflaciji i potencijalnoj recesija ali su ostali čitati između redaka. S rekordnim povratom poslovne zarade tvrtke, Buffett je podsjetio ulagače da su on i dugogodišnji partner Charlie Munger, 99, bili "berači poslova", "a ne skupljači dionica".

Prinosi na riznice skočili su na najvišu razinu od financijske krize 2008. nakon agresivnog ciklusa povećanja stopa Federalnih rezervi. Šestomjesečni i jednogodišnji prinosi premašili su 5% po prvi put od 2007., dok je referentni prinos 10-godišnjih državnih obveznica blizu 4%.

"Kamatne stope odnose se na cijene imovine, kao što je gravitacija na jabuku", rekao je Buffett prethodno na godišnjoj skupštini Berkshirea 2013. Njegovi su komentari istaknuli "gravitacijski utjecaj" koji više stope mogu imati na kapital, osobito nakon godina gotovo nulte kamatne stope. Međutim, Buffett nije napravio značajne promjene u portfelju tvrtke koje bi upućivale na zastrašujuće izglede.

Ali jedno je sigurno, da Buffett i dalje ostaje optimističan u pogledu dugoročnih očekivanja od američkog gospodarstva.

“Unatoč sklonosti naših građana – gotovo entuzijazmu – za samokritičnost i samopouzdanje, još nisam vidio vrijeme kada je imalo smisla dugoročno se kladiti protiv Amerike. I čisto sumnjam da će bilo koji čitatelj ovog pisma imati drugačije iskustvo u budućnosti”, napisao je.

Berkshire prodavač u četvrtom kvartalu, ali najveći udjeli ostaju

Podnošenje 13F Berkshire Hathawaya sredinom veljače pokazuje da je konglomerat bio neto prodavač dionica u četvrtom kvartalu. Tvrtka je odustala od značajnog dijela svog udjela u Taiwan Semiconductoru (TSM) dok je smanjila svoje udjele u Bank of New York Mellon i US Bancorp. Konglomerat je također prebacio veliki dio svoje gotovine u kratkoročne trezorske zapise, povećavši svoju poziciju sa 9.6 milijardi dolara na 17.6 milijardi dolara.

Ulagači mogu upotrijebiti tu dokumentaciju da procijene Buffettove osjećaje o američkom gospodarstvu do kraja godine. Ulaganja Berkshirea u bankarske dionice smanjena su jer Federalne rezerve usporavaju tempo povećanja kamatnih stopa, a to će dodati vjetar u leđa bankarskom sektoru. Udio u Taiwan Semiconductoru kupljen je tek u trećem tromjesečju i može nagovijestiti geopolitičke strahove povezane s američko-kineskim diplomatskim napetostima. Unatoč prodaji ovih udjela, Berkshire Hathaway nije značajno povećao svoju gotovinsku poziciju i Buffett je sretan što će zadržati svoju cijenjenu imovinu.

Bottom Line

Ulagači koji se nadaju novostima o razmišljanjima Warrena Buffetta i Charlieja Mungera o američkom gospodarstvu morat će pričekati do godišnjeg skupa dioničara 6. svibnja. Do tada će spremnost tvrtke da zadrži svoje trenutne dioničke udjele pružiti sigurnost da slavni ulagači vide u bliskoj budućnosti nema skupljanja olujnih oblaka.