Genesisovo produženo zamrzavanje povlačenja – zajmodavac je rekao svojim vjerovnicima da će uzeti tjednima, a ne danima pronaći rješenje – i dalje opterećuje kripto tržišta, rekao je Bernstein u istraživačkom izvješću u četvrtak.
Matična tvrtka Digital Currency Group (DCG) duguje Genesisu oko 1.7 milijardi dolara. Bernstein vidi tri potencijalna pristupa za DCG: mogao bi prikupiti kapital, prodati nestratešku imovinu i spasiti upravitelja imovine digitalne valute Grayscale ili raspustiti Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
"Nuklearna opcija" i najmanje poželjan izbor za DCG bilo bi raspuštanje GBTC-a, navodi se u izvješću. DCG bi se mogao prijaviti Reg M olakšica i umjesto da se bitcoin (BTC) prodaje na otvorenom tržištu nakon raspada, mogao bi se zamijeniti za dionice GBTC-a. To bi držatelje GBTC-a umjesto toga ostavilo s bitcoinom, uzrokujući najmanji utjecaj na tržište. Nejasno je, međutim, žele li vlasnici GBTC-a posjedovati sam bitcoin budući da su mnogi kupili fond kako bi izbjegli probleme sa skrbništvom nad kriptovalutama, dodaje se u izvješću.
Prikupljanje kapitala moglo bi se pokazati teškim jer su procjene značajno pale na privatnom tržištu od posljednjeg prikupljanja sredstava DCG-a u studenom 2021., navodi se u bilješci. A s 2 milijarde dolara kredita, bilančna pozicija tvrtke puno je lošija. Stoga bi potencijalna struktura DCG posla bila "sveobuhvatno strateško financiranje" korištenjem kombinacije duga za financiranje zajmova i svježeg kapitala, dodaje se u bilješci.
S obzirom na veličinu zajmova i nelikvidne imovine, vjerojatno je da će stanje bilance utjecati na preostalu vrijednost kapitala, rekao je Bernstein. To sugerira da bi svaki posao zahtijevao uključenje više strateškog partnera.
"Izvediv dogovor mogao bi biti negdje između velikog manjinskog partnera ili strukture slične otkupu u DCG-u, koju vode više strateških partnera, vjerojatno financijske institucije koje žele kupiti ulazak u industriju", napisali su analitičari Gautam Chhugani i Manas Agrawal.
Budući da je Grayscale "dragulj krune" i najveći generator prihoda u grupi, osnivači bi mogli odlučiti prodati neosnovnu imovinu uključujući CoinDesk, Luno, Foundry ili drugu venture imovinu, navodi se u bilješci, ali nije jasno hoće li to premostiti bilančni jaz ili se dogoditi dovoljno brzo.
Najbolja opcija bila bi da DCG radi na sveobuhvatnom, strateškom financiranju grupe, a bilo koji dogovor može uključivati osnivača Barryja Silberta "odustajanje velikog dijela kolača", dodaje se u bilješci.
Pročitajte više: Bernstein kaže da je Grayscale Bitcoin Trust zaštićen od pada u srodnoj tvrtki Genesis Global
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bernstein-says-saving-grayscale-come-122617002.html