Novčani tok Best Buyja povećava sigurnost njegovog prinosa od dividendi

Sažetak iz travnjačkih izbora

Na osnovi povrata cijene, portfelj modela najsigurnijih prinosa dividendi (-2.0%) nadmašio je S&P 500 (-6.8%) za 4.8% od 21. travnja 2022. do 17. svibnja 2022. Na temelju ukupnog povrata, model portfelja ( -1.8%) nadmašio je S&P 500 (-6.8%) za 5.0% u isto vrijeme. Dionice s velikim kapitalom s najboljim učinkom porasle su za 14%, a dionice s malim kapitalom s najboljom izvedbom porasle su za 7%. Sveukupno, 18 od 20 najsigurnijih dionica s prinosom od dividende nadmašilo je svoje referentne vrijednosti (S&P 500 i Russell 2000) od 21. travnja 2022. do 17. svibnja 2022.

Ovaj portfelj modela uključuje samo dionice koje ostvaruju atraktivnu ili vrlo atraktivnu ocjenu, imaju pozitivan besplatni novčani tok i ekonomsku zaradu te nude prinos od dividende veće od 3%. Tvrtke s jakim slobodnim novčanim tokom osiguravaju kvalitetniji i sigurniji prinos od dividendi, jer znam da imaju novac za podupiranje dividendi. Mislim da ovaj portfelj pruža jedinstveno dobro provjerenu skupinu dionica koje mogu pomoći klijentima u postizanju bolje uspješnosti.

Istaknute dionice za svibanj: najbolja kupovina
BBY

Best Buy (BBY) istaknuta je dionica u svibanjskom portfelju modela najsigurnijih prinosa na dividendu. Prvotno sam napravio Best Buy a Long Ideju u studenom 2018., a nedavno sam ponovio odabir u listopadu 2021. Od mog izvornog izvješća, dionice su porasle za 7% u odnosu na porast od 40% za S&P 500.

Best Buy je od fiskalne 6. povećao prihod za 12% na godišnjem nivou, a neto operativnu dobit nakon oporezivanja (NOPAT) za 2017% na godišnjoj razini od fiskalne 1. (FYE je 29/22/4). NOPAT marža Best Buya porasla je s 2017% u fiskalnoj 5. na 2022% u fiskalnoj 4.1., dok su se obrti uloženog kapitala poboljšali s 5.6 na 14 u isto vrijeme. Povećane marže NOPAT-a i obrti uloženog kapitala pokreću povrat na uloženi kapital (ROIC) tvrtke s 2017% u fiskalnoj 27. na 2022% u fiskalnoj XNUMX. godini.

Slika 1: Prihod od najbolje kupnje i NOPAT od fiskalne 2017

Slobodan novčani tijek podržava redovite isplate dividendi

Best Buy je isplaćivao dividende svake godine od fiskalne 2003. i povećao svoju redovnu dividendu sa 1.36 USD po dionici u fiskalnoj 2018. na 2.80 USD po dionici u fiskalnoj 2022. Trenutna tromjesečna dividenda, kada se izračuna na godišnjoj razini, daje prinos od 4.4% dividende.

Kumulativna FCF Best Buya lako premašuje njegove redovne isplate dividende. Od fiskalne 2018. do fiskalne 2022., Best Buy je generirao 9.6 milijardi USD (58% trenutne tržišne kapitalizacije) u FCF-u, dok je isplatio 2.7 milijardi USD dividendi, prema slici 2.

Ako se gospodarsko usporavanje u 2022. pogorša, a FCF tvrtke postane negativan kao u fiskalnoj 2009., 2.9 milijardi dolara gotovine i ekvivalenata tvrtke osiguravaju dodatni sloj zaštite za dividendu. Za referencu, tvrtka je isplatila 688 milijuna dolara dividendi u fiskalnoj 2021.

Slika 2: Najbolja kupnja FCF u odnosu na redovne dividende od fiskalne 2018

Tvrtke s jakim FCF-om osiguravaju više kvalitetne prinose na dividendu jer tvrtka ima gotovinu da podrži svoju dividendu. Dividendama od tvrtki s niskim ili negativnim FCF ne može se vjerovati toliko jer tvrtka možda neće moći održati isplatu dividende.

Najbolja kupnja je podcijenjena

Po svojoj trenutnoj cijeni od 80 USD po dionici, Best Buy ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.5. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će NOPAT tvrtke Best Buy trajno pasti za 50%. Ovo očekivanje čini se pretjerano pesimističnim s obzirom na to da je Best Buy povećao NOPAT za 7% na godišnjoj razini tijekom posljednja dva desetljeća i 12% na godišnjoj razini tijekom posljednjih pet godina.

Čak i ako Best Buyova NOPAT marža padne na 4% (petogodišnji prosjek u odnosu na 5% u odnosu na TTM) i NOPAT kompanije padne za 1% na godišnjoj razini tijekom sljedećeg desetljeća, dionica danas vrijedi 153 USD po dionici – 91% gore. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog scenarija DCF. Ako tvrtka raste NOPAT više u skladu s povijesnim stopama rasta, dionice će imati još veći porast.

Kritične pojedinosti pronađene u financijskim spisima tehnologije Robo-Analitičar moje tvrtke

U nastavku se nalaze pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na temelju nalaza Robo-analyst u Best Buy's 10-K:

Račun dobiti i gubitka: Napravio sam 315 milijuna USD u prilagodbama s neto učinkom uklanjanja 9 milijuna USD neoperativnih troškova (<1% prihoda).

Bilanca: izvršio sam korekcije od 3.9 milijardi dolara kako bih izračunao uloženi kapital uz neto povećanje od 1.0 milijardi dolara. Najznačajnija prilagodba bila je 2.4 milijarde dolara (36% prijavljene neto imovine) u otpisima imovine.

Procjena: napravio sam korekcije od 4.2 milijarde dolara s neto učinkom smanjenja vrijednosti dioničara za 3.4 milijarde dolara. Osim ukupnog duga, jedna od najznačajnijih prilagodbi vrijednosti dioničara bila je 348 milijuna dolara viška gotovine. Ova prilagodba predstavlja 2% tržišne vrijednosti Best Buy-a.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler ne dobivaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.