(Bloomberg) — Prerano je odustati od nade u snažan oporavak tržišta obveznica 2023., što se činilo sigurnom još prije mjesec dana.
Najčitanije s Bloomberga
Ali čak i ako se vraćanje u riznice pokaže kao dobitna trgovina, držanje toga neće biti za one sa slabim srcem.
Nagli porast broja radnih mjesta, rastuća potrošnja potrošača i inflacija brža od očekivane ponovno su pale cijene obveznica uvjeravajući trgovce da će Federalne rezerve nastaviti podizati kamatne stope i zadržati ih dulje nego što se očekivalo. Pad je poništio snažne dobitke iz siječnja, kada su se tržišta još kladila da je središnja banka skoro završila sa pooštravanjem monetarne politike i da će smanjiti stope do kraja godine.
"Ovo je bio težak mjesec za tržište obveznicama", rekao je George Goncalves, voditelj američke makro strategije u MUFG Securities Americas Inc., na televiziji Bloomberg u petak. "Mnogo toga je uračunato u ovom trenutku, ali u isto vrijeme ako ne vidimo pomak niže u ožujku, travnju, svibnju" očitanja inflacije "onda ćemo imati veći problem za tržište."
U petak je tržište obveznica bilo pogođeno ponovnim naletom prodaje nakon što je Fedov favorizirani mjerač inflacije — indeks izdataka za osobnu potrošnju — neočekivano ubrzao u siječnju porasvši za 5.4% u odnosu na godinu ranije. To je povećalo prinose u svim segmentima, podigavši one na dvogodišnje trezorske obveznice na čak 4.84%, što je najviše od 2007. Općenito tržište trezorskih obveznica izgubilo je nekih 2.6% u veljači, ostavljajući vrijednosne papire u blagom padu u 2023. nakon prvih uzastopnih godišnjih gubitaka barem od ranih 1970-ih.
Očitavanje inflacije uslijedilo je nakon postojanog udaranja jakih ekonomskih brojki koje su potaknule nagađanja da Fed još ima mnogo toga prije nego što pobijedi u borbi protiv inflacije. Trgovci zamjenama sada cijene povećanja stopa za četvrtinu boda na sastancima u ožujku, svibnju i lipnju, što bi ciljni raspon za njegovu ključnu referentnu vrijednost pomaknulo na 5.25%-5.5%.
Ipak, čak i uz agresivniji put, ulagači još uvijek vide razloge za određeni optimizam. Većina gubitaka izazvanih pooštravanjem središnje banke još uvijek je vjerojatno u prošlosti, s obzirom na to da je ona već gurnula svoju stopu s gotovo nule prošlog ožujka na trenutnih 4.5%-4.75%. Veća plaćanja kamata na državne obveznice također ublažavaju udarac.
"Čini se da se njihalo okrenulo u drugom smjeru na tržištu obveznica - s tim da smo počeli određivati cijene vrlo agresivnim putem podizanja stopa", rekao je Subadra Rajappa, voditelj strategije američkih stopa u Societe Generale SA, koji vidi da će gotovo 4 % prinosa na 10-godišnje državne obveznice kao mogućnost kupnje. “Sada je vrlo zeznuto. Još uvijek je preteško s podacima koje imamo da bismo bili jasni o putanji Fed-a da ide naprijed.”
Tržište bi moglo dobiti privremenu odgodu od rasprodaje u nadolazećem tjednu jer nema velikih objava podataka. Ministarstvo financija također je završilo svoje aukcije novčanica do 7. ožujka, dok bi rebalans portfelja na kraju mjeseca mogao potaknuti kupnju od upravitelja fondova.
RJ Gallo, viši upravitelj portfelja u Federated Hermesu, rekao je da je vjerojatnost agresivnijeg pristupa Fed-a povećala izglede za recesiju u SAD-u, što bi uzrokovalo skok cijena obveznica u godinama koje dolaze. Štoviše, trenutni prinosi su atraktivni, rekao je u intervjuu za Bloomberg televiziju, dodajući da tvrtka ima prekomjernu težinu u državnim obveznicama u svom fondu obveznica ukupnog povrata.
"U siječnju je bilo malo previše entuzijazma na tržištu obveznica", rekao je Gallo. Ali, s tako visokim prinosima, "sada imate prihod koji podržava ukupni povrat."
Što treba paziti
Gospodarski kalendar
27. veljače: narudžbe trajne robe; prodaja kuće u tijeku; Proizvodna aktivnost Dallas Fed-a
28. veljače: unaprijedite dobru trgovinsku bilancu; zalihe na veliko/malo; FHFA indeks cijena kuća; S&P CoreLogic CS indeksi cijena nekretnina; MNI Chicago PMI; Richmond Fed indeks proizvodnje; Conference Board povjerenje potrošača; Uvjeti poslovanja Richmond Feda; Usluge Dallas Fed-a
1. ožujka: MBA zahtjevi za hipoteku; S&P Global proizvodnja u SAD-u; izdaci za izgradnju; ISM proizvodnja; Ward prodaja vozila
2. ožujka: Nepoljoprivredna produktivnost; jedinični troškovi rada; zahtjevi za nezaposlene
3. ožujka: S&P Global US services PMI; ISM usluge
Fed kalendar
27. veljače: Guverner Feda Philip Jefferson
28. veljače: Chicago Fed predsjednik Austan Goolsbee
2. ožujka: Guverner Feda Chris Waller
3. ožujka: Dallas Fed predsjednik Lorie Logan; predsjednik Feda Atlante Raphael Bostic; Guvernerka FED-a Michelle Bowman
Kalendar aukcija:
27. veljače: 13-, 26-tjedni računi
1. ožujka: 17-tjedne račune
2. ožujka: računi od 4 do 8 tjedana
– Uz pomoć Elizabeth Stanton.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html