Uvidi milijardera investitora od optimista rasta dionica Rona Barona

Milijarder, menadžer novca Ron Baron nadgledao je desetljeća zvjezdanih povrata, velikim dijelom zato što je optimist. Ostao je nepokolebljivo optimističan u svom pristupu dugoročnom ulaganju u dionice, koje su znatno porasle otkako je pokrenuo svoj fond prije 40 godina. Upravitelj zajedničkog fonda kojeg je započeo s 10 milijuna dolara pod upravljanjem 1982., Baron Capital, sada nadzire otprilike 50 milijardi dolara u nekih 19 fondova. Baron je prikupio neto vrijednost od gotovo 5 milijardi dolara zahvaljujući svojim dobrim rezultatima i dugoročnom povećanju vrijednosti imovine. Baron je također poznat među upraviteljima fondova s ​​Wall Streeta po svojoj godišnjoj investicijskoj konferenciji na kojoj su nastupili deseci zvijezda, uključujući Jerryja Seinfelda, Bon Jovija, Chrisa Rocka i Mariah Carey.

Unatoč ovogodišnjim tržišnim previranjima, Baron ostaje nepokoleban, s kupi i zadrži investitorom koji još uvijek predviđa ogromne povrate na neke od svojih najvećih oklada. Dugo vremena Tesla zaboga, on ima nevjerojatnih 45% jednog od svojih najvećih fondova uloženih u dionice proizvođača električnih vozila, čak i nakon što su ove godine dionice imale problema s padom od gotovo 44%. Iako je Baronovo ulaganje u Teslu godinama ubiralo golemu zaradu, 2022. se pokazala težom zbog rasprodaje šireg tržišta. Glavni Baron Growth Fund od 6 milijardi dolara (imovina) pao je otprilike 26% u 2022., dok je Baron Partners Fund, također s 6 milijardi dolara pod upravljanjem, pao za 28% (u usporedbi s padom od 500% indeksa S&P 21). Ipak, fond Baron Partners može se pohvaliti prosječnim godišnjim prinosom od 28%, odnosno 22% u posljednjih pet, odnosno deset godina.

FORBES: Kako ste se počeli baviti ulaganjem?

RON BARON: Noću sam išao na pravni fakultet u Washingtonu, DC, a danju sam radio u patentnom uredu kao ispitivač patenata. I imao sam sve te druge poslove - od konobara do kabaničara - kako bih zaradio dodatni novac. Kad sam imao 26 godina, nisam više mogao biti regrutiran, pa sam dao otkaz u uredu za patente i došao u New York. Bio sam u dugovima od 15,000 500 dolara, sa samo 15,000 dolara u gotovini, živio sam u prijateljevom podrumu u New Jerseyu i prijavio se za posao analitičara na Wall Streetu. Nisam mogao dobiti posao — čak sam se javljao za poslove vozača za ljude koji su radili na Wall Streetu. Mislio sam, ako radim za njih, mogu ih impresionirati, onda ih možda mogu nagovoriti na posao, ali ništa. Nakon otprilike tri mjeseca, nagovorio sam se da radim kao istraživački analitičar za Janney Montgomery Scott. Posjećivao bih tvrtke svaki tjedan i zatim slao istraživačko pismo prodavačima koji bi ih predstavili klijentima. Nakon loše preporuke za dionice, dobio sam otkaz i počeo tražiti drugi posao. Nazvao sam Alana Abelsona, urednika Barron'sa, i ispričao mu svoju priču. Otišao sam razgovarati s njim i ponudio mi je posao reportera, ali sam rekao, "hvala puno, ali oduvijek sam želio biti investitor." Na kraju me preporučio za moj sljedeći posao, koji je također bio u istraživanju. Zatim sam se udružio s prijateljem s pravnog fakulteta radeći istraživanje koje smo prodali hedge fondovima za provizije. Do tog vremena moja je neto vrijednost skočila s -2 1982 dolara na 10 milijuna dolara. Tako sam XNUMX. godine pokrenuo Baron Capital s XNUMX milijuna dolara imovine pod upravljanjem.

FORBES: Kako biste opisali svoju investicijsku strategiju danas i je li se ona razvijala tijekom vaše karijere?

BARON: Kad sam tek počeo, bilo je važno koliko posao vrijedi. To se temeljilo na onome što sam mislio da posao vrijedi, a zatim sam ga kupio s popustom na to. Kupio sam hrpu takvih dionica — većina ih je dobro funkcionirala, ali one koje nisu bile su samo užasna ulaganja i nisam se mogao izvući iz njih. Rekao sam da to ne zvuči kao dobra ideja. Ono što se pokazalo boljom idejom bilo je ulaganje u sjajna poduzeća s potencijalom rasta, sjajnim ljudima koji ih vode i konkurentskom prednošću. Usredotočio sam se na rast prodaje, a ne na rast zarade po dionici. Uvijek se radi o učenju kako poduzeća zarađuju. Smatrao sam da je to velika prednost koju sam imao iz vlastitog iskustva, jer sam vidio kako rade i što ih čini uspješnim ili ne. Također sam naučio o Warrenu Buffettu i kako je ulagao, pa sam pokušao to učiniti. On je ipak više vrijedni investitor, dok sam ja puno više orijentiran na rast.

FORBES: Koju investiciju smatrate svojim najvećim trijumfom?

BARON: Bilo bi Tesla (TSLA)— to je onaj od kojeg smo najviše iskoristili i za koji još uvijek mislim da ćemo najviše iskoristiti u budućnosti. Jedan od mojih prijatelja s pravnog fakulteta i ureda za patente nazvao me u vezi ulaganja u partnerstvo Antonija Graciasa, za kojeg se ispostavilo da se sprijateljio s Elonom Muskom, a zatim postao glavni direktor Tesle 2007. Na kraju me upoznao s Muskom, koji došao me posjetiti odjeven u široke cargo hlače i kariranu košulju, uglavnom neuredno. Ispričao mi je svoju priču o tome kako će stvoriti ovaj električni automobil koji će se natjecati s naslijeđenim proizvođačima automobila i naftnim kompanijama. Nakon što su dionice izašle na burzu 2010. po cijeni od oko 20 USD po dionici, nisam je mogao dovoljno brzo prodati, ali sam je nastavio promatrati. To je bilo otprilike kad je tvrtka predstavila Model S, koji je digao dionicu na 80 dolara po dionici. Tako sam otišao posjetiti Muska u njegovu tvornicu, gdje smo proveli nekoliko sati razgovarajući o svemiru i automobilima. Ubrzo nakon toga, dionice su se ponovno udvostručile i rekao sam sebi: "Moram je posjedovati." Tako smo uložili 380 USD između 2014. i 2016., što je tijekom godina donijelo milijarde dolara dobiti za naše klijente. Mislim da ćemo ponovno dobiti pet, šest ili sedam puta veći povrat naše investicije u sljedećih deset godina. Sada smo također puno ulagali u SpaceX.

FORBES: Koju investiciju smatrate svojim najvećim razočaranjem i što ste iz nje naučili?

BARON: Pa, najveći gubitak dolara je bio Sotheby'su. Uložio sam 500 milijuna dolara 1999. misleći da bi mogli organizirati aukcije putem interneta, a dionice su u početku udvostručile cijenu. Ali onda je predsjednik bio optužen i dionice su pale na pola cijene po kojoj sam uložio, pa sam ih prodao. Također smo posjedovali dionice bez prava glasa, što me naučilo vrijednu lekciju o izbjegavanju toga u budućnosti. Velika pogreška koju sam napravio je što sam uzalud izgubio vrijeme i nisam se fokusirao na AmazonAMZN
1999., kada bih odlazio u posjet Jeffu ​​Bezosu da ga neuspješno nagovaram da kupi Sotheby's. Naučio me da kad god ponovno sretnem nekoga takvog, da ću to znati i neću propustiti investirati s njim. Ulaganje u sjajne ljude — to se dogodilo s Muskom nakon što sam ga drugi put srela.

FORBES: Kad biste svom 20-godišnjaku mogli dati savjet o ulaganju, što bi to bilo?

BARON: Morate voljeti ono što radite, stvarno marljivo raditi i čuvati svoj ugled iznad svega. Pod tim mislim na način na koji se ponašaš kad nitko ne vidi što radiš. Morate se zapitati bih li bio ponosan? Jedan od ljudi koji mi je pomogao na početku moje karijere bio je Jay Pritzker, koji mi je jednom rekao: "Ron, ako trebaš imati pismeni ugovor, posluješ s pogrešnom osobom." Od svoje riječi moraš živjeti i umrijeti. Što god kažete da ćete učiniti, učinit ćete. Bila je to zaista velika lekcija, držati se svoje riječi i biti osoba koja se rukuje.

FORBES: Koji je najveći rizik s kojim se ulagači suočavaju, bilo sa stajališta široke strategije ili sa stajališta trenutnog investicijskog okruženja?

BARON: Najveći rizik za ulagače trenutačno je taj što misle jer su pametni, mogu predvidjeti politiku, burzu ili cijene nafte, na primjer. Misle da sve što moraju učiniti je kupiti ili prodati dionice kako bi bili uspješni, ali to nije istina. Kada ljudi ulažu, ne bi trebali misliti da će odmah zaraditi na ulaganjima. Trebali bi imati neki razuman vremenski okvir. Ako ulažu danas da bi zaradili novac sutra, sljedećeg mjeseca ili čak sljedeće godine—to je riskantno. Kako biste uspješno ulagali, morate imati dugoročni horizont i biti spremni ulagati u posao, a ne ulagati u dionice. Vjerujem da postoji stručnost za ulaganje u tvrtke baš kao što postoji za šišanje kose ili upravljanje avionom.

FORBES: Koje knjige preporučujete svakom investitoru da pročita?

BARON: Power Play: Tesla, Elon Musk i oklada stoljeća Tima Higginsa i Titan: Život Johna D. Rockefellera, Sr. autora Rona Chernowa. Trenutno čitam Leonardo da Vinci od Waltera Isaacsona.

FORBES: Hvala Vam.

Izvadak iz izdanja časopisa Forbes Billionaire Investor za studeni, gdje možete ulagati uz najpametnije milijardere investitore na svijetu.