(Bloomberg) — Investitori su do sada ove godine uložili više od 20 milijardi dolara u američke fondove kojima se trguje na burzi s fiksnim prihodom. Dok se sliježe prašina nakon najgore godine na tržištu obveznica, ETF-ovi usmjereni na sigurne i jednostavne državne obveznice privukli su većinu novca. Stephen Laipply, američki voditelj ETF-ova s fiksnim prihodom u BlackRocku, objašnjava ovo stanje u posljednjoj epizodi podcasta “What Goes Up”.
Najčitanije s Bloomberga
Evo nekih istaknutih dijelova razgovora, koji su sažeti i uređeni radi jasnoće. Kliknite ovdje da poslušate cijeli podcast na Terminalu ili se pretplatite ispod na Apple Podcasts, Spotify ili gdje god slušate.
Slušajte What Goes Up na Appleovim podcastima
Slušajte What Goes Up na Spotifyju
P: Što mislite kako će se ostatak godine odvijati u fiksnim prihodima?
O: Bila je to nezgodna vožnja. Prošla je godina bila najgori rezultat obveznica koji smo vidjeli u vjerojatno 40 godina. Bilo je nevjerojatno zahtjevno. Ulagači su bili uljuljkani u "pa, stope su niske dugo vremena, a možda i zauvijek." To se vrlo, vrlo dramatično promijenilo prošle godine. Ulagači su se veselili ovoj ideji da '2023., mi smo na tim većim prinosima, to je super, ja ću alocirati, ja ću popraviti svojih 40', da tako kažem. A onda smo odjednom dobili mnoštvo vrlo pozitivnih podataka i to je sve natjeralo na ponovno razmišljanje. Čini se kao da ljudi o tome ponovno razmišljaju - a možda i previše razmišljaju - svaki tjedan, ako ne i češće. Malo sam optimističniji po ovom pitanju. Postoji ograničenje visine stopa.
Fed će pozorno pratiti podatke. Dosljedno smo zastupali mišljenje da inflacija vjerojatno neće ići pravocrtno prema dolje. To je upravo ono što sada vidimo. Bit će nekih neravnina na putu. Moguće je da će porasti malo više od onoga što se prvobitno očekivalo, a onda će možda zadržati stope na toj povišenoj razini. Vidjet ćete kako tržište ovdje pokušava pronaći razinu. Vjerujem da tome postoji granica jer, vjerovali ljudi u to ili ne, ta će povećanja u konačnici utjecati na gospodarstvo. Oni će se uhvatiti.
P: Kažete da su portfelji savjetnika 60/40 nedovoljno raspoređeni na fiksni prihod za 9%, a sada je prilika koja se pruža jednom u mnogo godina za rebalans portfelja. Reci nam nešto o tome.
O: Ako razmišljate o posljednjem desetljeću, imali smo kvantitativno popuštanje. Ako pogledate gdje je 10-godišnji (prinos) bio najniži, iznosio je 50 baznih bodova, što je izvanredno. Dvogodišnji je dosegao dno negdje u tinejdžerskim godinama. Stoga je mnogo investitora odlučilo ostati izvan tržišta. Ili su morali preuzeti mnogo dodatnog rizika da bi dobili taj prinos. Dakle, je li to pretjerano veliki prinos u onom tradicionalnom dijelu portfelja - gdje bi možda radije imali kvalitetniju imovinu, ali su morali imati prihod - ili stvari poput alternativa i privatnih kredita, privatnog kapitala.
Sada investitori gledaju na ovo tržište - javno tržište s fiksnim prihodom - i shvaćaju da mogu citirati i ne citirati popraviti svojih 40 smanjivanjem rizika u različitim stupnjevima. Dakle, ne morate biti većina u visokom prinosu da biste postigli određeni ciljani prinos. Možete alocirati na prednji dio krivulje trezora i dobiti prinose koje ste vidjeli u nekom trenutku na tržištu visokih prinosa. Dakle, to je doista prilika da se vratite onome što je taj 40 trebao učiniti, a to je diverzifikacija vaše rizične imovine. I onda pomislite, imam S&P 500, što želim protiv njega? Vrlo jednostavan svijet bi bio: 'Držat ću dugotrajne trezorske obveznice protiv toga', uz obrazloženje da će se, ako se tržište dionica rasproda, duge trezorske obveznice vjerojatno oporaviti.
P: Utječu li zabrinutosti oko gornje granice duga na kraći kraj? Kako vidite to pitanje ove godine?
O: Gledali smo ovaj film prije, gdje se to dogodilo, gdje smo zapravo deklasirani i sve. Ima malo toga što je unutra. Ako pogledate, na primjer, kreditno-default swapove. U posljednje vrijeme nisam gledao razine, ali postojao je dio tog rizika zbog male cijene. Ta zabrinutost mogla bi se još više pojaviti kako se približavamo ljetu, koje je kritično vrijeme. Pa bih rekao da još nema dramatičnog utjecaja na prednji kraj. Može li? Naravno.
– Uz pomoć Stacey Wong.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html