Čini se da su glavni umovi BlackRocka zabrinuti. Investicijski stratezi najvećeg svjetskog upravitelja imovinom upozorili su na nadolazeću recesiju, tvrdoglavu inflaciju i novo doba koje neće biti tako blagonaklono prema ulagačima. Globalni izgledi za 2023 objavljen ovaj tjedan.
"Velika umjerenost, razdoblje od četiri desetljeća uglavnom stabilne aktivnosti i inflacije, je iza nas", napisali su potpredsjednik Philipp Hildebrand i tim najviših rukovoditelja. “Novi režim veće makro volatilnosti i nestabilnosti tržišta se razigrava. Recesija je najavljena.”
Hildebrand i njegov tim tvrde da je Velika umjerenost - razdoblje niske inflacije i postojanog gospodarskog rasta - omogućilo procvat dionica i obveznica na način koji neće biti moguć u budućnosti.
Za ulagače će ovo novo gospodarsko doba zahtijevati svježu, fleksibilnu strategiju koja uključuje selektivno odabiranje dionica i aktivnije upravljanje portfeljem.
“Ne vidimo održiva tržišta bikova iz prošlosti. Zato je potreban novi priručnik o ulaganjima”, napisali su. "Ono što je funkcioniralo u prošlosti, sada neće funkcionirati."
Nova era
Tri glavna "pokretača režima" trebala bi održati inflaciju visokom iznad ciljeva središnjih banaka, prigušiti gospodarski rast i otežati ulagačima da ostvare profit u godinama koje dolaze, prema BlackRocku.
Prvo, starenje stanovništva smanjit će radnu snagu i prisiliti vlade da potrošiti više za brigu o starijim osobama, uzrokujući manjak radnika i smanjenu proizvodnju.
Drugo, napetosti između globalnih supersila signaliziraju da smo ušli u "novi svjetski poredak", gdje bi globalizirani opskrbni lanci koji su nekoć pomogli u smanjenju cijena robe mogli biti prekinuti.
"Ovo je, po našem mišljenju, najopterećenije globalno okruženje od Drugog svjetskog rata", napisali su Hildebrand i njegov tim. “Vidimo kako se geopolitička suradnja i globalizacija razvijaju u fragmentirani svijet s konkurentskim blokovima. To dolazi po cijenu ekonomske učinkovitosti.”
Konačno, brži prijelaz na čistu energiju u konačnici će izazvati inflaciju osim ako novi tok ulaganja ne poteče u ugljično neutralna rješenja.
“Ako proizvodnja s visokim udjelom ugljika pada brže nego što se uvode alternative s niskim udjelom ugljika, moglo bi doći do nestašica, podizanja cijena i poremećaja gospodarske aktivnosti”, napisali su. "Što je tranzicija brža, prijenos bi mogao biti više neusklađen - što znači nestabilniju inflaciju i gospodarsku aktivnost."
Određivanje cijene štete
BlackRock je također razdvojio tri teme kako bi pripremio ulagače za novu normalu u svojoj prognozi za 2023. godinu.
Prvo, stručnjaci upravitelja imovinom tvrdili su da će faktoriranje "štete" uzrokovane povećanjem kamatnih stopa središnjih banaka i rizik od recesije pri procjeni dionica biti ključno sljedeće godine.
"Procjene kapitala još ne odražavaju štetu koja je pred nama, po našem mišljenju", napisali su. "Smatramo da očekivanja zarade još nemaju cijenu čak ni u blagoj recesiji."
BlackRock ne voli dionice razvijenih tržišta, barem u kratkom roku, jer Hildebrand i njegov tim vjeruju da Fed neće spasiti tržišta smanjenjem kamatnih stopa kada dođe do recesije, kao što su to činili u prošlosti. Kraj je tzv Fed staviti.
"Središnji bankari neće priskočiti u pomoć kad se rast u ovom novom režimu uspori, suprotno onome što ulagači očekuju", tvrdili su. "Zbog toga se stara igra o jednostavnom 'kupovanju dipa' ne primjenjuje u ovom režimu."
Hildebrand i njegov tim čak su otišli toliko daleko da su tvrdili da čelnici središnje banke "namjerno izazivaju recesiju" agresivnim podizanjem kamatnih stopa kako bi se borili protiv inflacije.
"Novi priručnik poziva na stalnu ponovnu procjenu koliko je ekonomske štete koju stvaraju središnje banke u cijeni", napisali su. "Ta se šteta povećava."
Ponovno promišljanje obveznica
Nakon godina od slaba izvedba u odnosu na dionice, možda je vrijeme da se na tržištu obveznica potraži stabilan prihod dok prijeti recesija.
“Fiksni prihodi konačno nude 'dohodak' nakon što su prinosi porasli na globalnoj razini,” napisali su Hildebrand i njegov tim. "Ovo je povećalo privlačnost obveznica nakon što su ulagači godinama bili gladni za prinosom."
Preporučili su ulagačima da traže kredite investicijske razine i kratkoročne državne obveznice, ali su upozorili da izbjegavaju dugoročne državne obveznice zbog rastućih razina duga i veće inflacije.
“U staroj praksi, dugoročne državne obveznice bile bi dio paketa budući da su povijesno štitile portfelje od recesije. Ne ovaj put, mislimo”, napisali su.
Živjeti s inflacijom
Međugodišnja inflacija, mjerena prema indeks potrošačkih cijena (CPI), vjerojatno dosegla vrhunac u lipnju na 9.1%. I još Izvršni direktori i upravitelji novca tvrde da će brzo pasti.
Ali BlackRock ima drugačije gledište.
"Čak i s dolaskom recesije, mislimo da ćemo živjeti s inflacijom", napisali su Hildebrand i njegov tim. "Vidimo da se inflacija hladi kako se obrasci potrošnje normaliziraju, a cijene energije popuštaju - ali vidimo da će i dalje biti iznad ciljeva politike u nadolazećim godinama."
U ovom okruženju s višom inflacijom, oni preporučuju obveznice zaštićene od inflacije i izbjegavanje dionica – barem u kratkom roku.
"Mi mislimo da tržišta još nisu ucijenila nestabilniju i postojaniju inflaciju", upozorili su.
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Više od Fortune: Rishi Sunakov stari šef hedge fonda plaćao je sebi 1.9 milijuna dolara dnevno ove godine Upoznajte 29-godišnjeg učitelja s četiri diplome koji se želi pridružiti Velikoj ostavci Koliko novca trebate zaraditi da biste kupili kuću od 400,000 dolara Elon Musk 'htio je udariti' Kanyea Westa nakon što je reperov tweet sa svastikom smatrao 'poticanjem na nasilje'
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html