Boeingova gigantska narudžba United Airlinesa čini ga vrijednim ulaganja

Novi poredak! Dupli čizburger, pomfrit i cola? Još bolje. Mislim. Vijest je odjeknula u utorak rano ujutro. United Airlines (sljedno), jednom i ponovno profitabilnom poslu nakon posljednja dva kvartala, dao je narudžbu Boeingu (BA) za nove komercijalne zrakoplove.

U potpunosti otkrivam, kupio sam neke dionice BA u jutarnjim satima prije otvaranja prije nego što sam znao da ću napisati ovaj članak, tako da sam dugo BA mali.

Dogovor je sljedeći. United je poslao novu narudžbu za 100 zrakoplova 787 Dreamliner s opcijom kupnje dodatnih 100. Ti će zrakoplovi biti isporučeni između 2024. i 2032. i zamijenit će zastarjele 767 i 777. Cijela Unitedova širokotrupna flota sastoji se od zrakoplova koje proizvodi Boeing.

Više međunarodnih letova dodano je Unitedovom dnevnom rasporedu budući da su se putovanja nastavila oporavljati nakon pandemije i modernizacija flote postala je neophodna. Izvršni direktor Scott Kirby objašnjava da zamjena Boeingovih širokotrupnih zrakoplova Boeingovim širokotrupnim zrakoplovima umjesto prelaska na Airbus (LAKO) A350 ima smisla u pogledu prostora za pohranu s obzirom na manju veličinu.

Narudžba također uključuje 56 dodatnih zrakoplova 737-Max s opcijom za još 44. Ovo je dodatak postojećim narudžbama za 300 novih jednoprolaznih (uskotrupnih) zrakoplova poslanih prošle godine s Boeingom i Airbusom. Sve zajedno, po cijenama (sumnjivim) ovaj posao vrijedi desetke milijardi dolara za Boeing.

Ovaj…

Čitatelji su možda primijetili da je analitičar JP Morgan s pet zvjezdica (na TipRanksu) Seth Seifman ponovio svoju ocjenu "prekomjerne težine" za Boeing u ponedjeljak i povećao svoju ciljnu cijenu sa 170 USD na 200 USD. To je bilo uoči vijesti od utorka ujutro i kao odgovor na izvješća da će Air India zajedno s Boeingom i Airbusom izvršiti potencijalno vrlo veliku narudžbu (čak 500 zrakoplova).

Na Boeingu

Boeing bi trebao objaviti izvještaj o četvrtom kvartalu tvrtke krajem siječnja. Tvrtka izlazi iz teškog trećeg kvartala. Zapravo, Boeing izlazi iz nekoliko teških godina, bilježeći gubitke u 12 od posljednjih 15 kvartala. Velik dio toga je zbog dobro dokumentiranih problema s nekim zrakoplovima tvrtke, ponajprije 737-Maxom koji je sudjelovao u više od jedne fatalne nesreće. Ostalo je bilo zbog pandemije.

Sve što je rečeno, još uvijek imate jednu veliku industrijsku tvrtku sa sjedištem u Americi koja zapošljava više od 140 tisuća ljudi, jedna je od dvije globalne tvrtke koje proizvode komercijalne zrakoplove u velikom broju i ostaje značajan obrambeni/vladin izvođač. Ostali veliki izvođači obrambenih radova ove su godine svi izbacili loptu iz parka. Ostali obrambeni poduzetnici nisu previše uključeni u proizvodnju civilne trajne robe.

Za tekuće tromjesečje, Wall Street traži prilagođeni EPS (GAAP EPS bit će veći) od 0.24, ali procjene su posvuda. Raspon očekivanja među 15 analitičara na strani prodavača je da će ovaj broj dosegnuti bilo koji gubitak od 1.36 USD do 1.30 USD. Drugim riječima, ti analitičari nemaju pojma. Procjenjuje se da prihod iznosi 19.5 milijardi USD, unutar raspona od 16.9 do 23 milijarde USD. Ne mogu izmisliti ove stvari.

U trećem tromjesečju Boeing je ostvario pozitivan slobodni novčani tok po drugi put u četiri kvartala. Uz to, slobodni novčani tok za zadnjih 12 mjeseci od rujna bio je negativan, budući da je tvrtka potencijalno četvrtu godinu zaredom negativnog slobodnog novčanog toka. Pozitivan slobodni novčani tok glavni je cilj za ovu tvrtku za 2022., što je nekoliko puta navedeno na toj rujanskoj konferenciji za novinare.

Bilanca stanja

Bilanca je bila izuzetno stabilna za tvrtku koja je prošla ono što je Boeing prošao. Nisam rekao ništa pretjerano pozitivno. Rekao sam "stabilan". U rujnu je stanje gotovine iznosilo 14.257 milijardi dolara, što je više u odnosu na prethodna dva kvartala. Zalihe su bile gotovo nepromijenjene u odnosu na doslovno svako tromjesečje za Boeing na 79.777 milijardi dolara. Trenutni omjer od 1.22 je u redu. Brzi omjer (bez zaliha) od 0.21 nije nešto čemu bih dao pet, ali sasvim je normalno za ovu tvrtku.

Ukupna imovina iznosi 137.558 milijardi dolara, uključujući 10.416 milijardi dolara "dobre volje" i druge nematerijalne imovine. Nemam problema s tim. Ukupne obveze umanjene za kapital iznose 155.193 milijarde dolara, uključujući 50.59 milijardi dolara dugoročnog duga, od čega je gotovo 5 milijardi dolara označeno kao tekuće. Iako obveze povezane s mirovinama još uvijek iznose više od 11 milijardi dolara, to je pad s više od 20 milijardi dolara u 2020. godini.

Je li ovo dobra bilanca? Neće uskoro osvojiti nijednu zlatnu zvjezdicu niti će ga se zvati "poput tvrđave". To je rečeno, za sada je funkcionalan. Opterećenje dugom treba smanjiti u odnosu na gotovinu u blagajni. Teško je kritizirati razinu zaliha, posebno ako će narudžbe uskoro porasti.

Misli

Osobno mislim da bi naziv mogao biti vrijedan ulaganja ako se misli da Unitedova narudžba nije jednokratna i da će se nekoliko zrakoplovnih kompanija morati modernizirati. Ime je dovoljno pristojan trgovac u svakom slučaju.

Ne volim nedavnu povijest slobodnog novčanog toka niti volim tu bilancu. Ipak, velike narudžbe imaju način ispraviti te stvari.

Reci mi, što vidiš?

Preokret dvostrukog dna s pivotom od 173 USD?

Dvostruko dno sa pivotom od 142 USD, nakon čega slijedi šalica s ručkom koja nosi pivot od 179 USD?

Važno je ono što vidite. Važno je kako planirate. Dnevni MACD se okrenuo na bolje. Relativna snaga je jaka bez perverzne pretjerane kupovine. Obratite pažnju na "zlatni križ" (50-dnevni SMA prelazi preko 200-dnevnog SMA).

Ako vidite prvi grafikon kao i ja, pa, ja sam dug dionica, iako ne mnogo. Moja ciljana cijena je 199 USD. Kupit ću dionice do 21-dnevne EMA kao dio pokušaja da izgradim svoj dug. Paničarit ću ako vidim da moj pivot od 173 USD ne uspijeva.

Ako vidite drugi grafikon, prvi je uzorak učinio ono što je trebao. Pivot od 142 dolara omogućio je proboj koji je dosegao 173 dolara. Šalica s ručkom sa osovinom od 179 USD dala bi ciljnu cijenu od 206 USD. Razine dodavanja i panike ostale bi iste.

Naravno da ja to tako vidim. Kako ti to vidiš?