Tržišta obveznica kompliciraju poteze Fed-a nakon izvješća o propalim poslovima

Prinosi na obveznice smanjeni više nakon novih podataka o zapošljavanju pokazalo je da je američko gospodarstvo otvorilo vrtoglavih 528,000 radnih mjesta u mjesecu srpnju.

Emily Roland, suglavna investicijska strateginja u John Hancock Investment Managementu, rekla je za Yahoo Finance da snažno izvješće o zapošljavanju u srpnju pokazuje da gospodarstvo "još nije tamo" kada je u pitanju recesija.

Michael Pearce, viši američki ekonomist u Capital Economicsu, bio je još čvršći u e-poruci nakon podataka od petka: "Neočekivano ubrzanje rasta plaća u nepoljoprivrednim djelatnostima u srpnju, zajedno s daljnjim padom stope nezaposlenosti i ponovnim povećanjem plaća pritiska, ismijavati tvrdnje da je gospodarstvo na rubu recesije.”

Ali tržišta obveznica su i dalje zabrinuta. A ova se zabrinutost odražava u tome kako su se prinosi kretali nakon podataka od petka.

Nakon izvješća o zapošljavanju u petak, krivulja prinosa postala je dublje invertirana, s prinosima na 2-godišnje obveznice koje su skočile za 21 bazni bod na 3.24% i 10-godišnjim prinosima (^ tnx) porasla za 16 baznih bodova na 2.84%.

Obveznice s dužim rokom dospijeća obično ne donose manje prinosa od onih s kraćim rokom dospijeća, budući da ulagači zahtijevaju veću naknadu za dulje posuđivanje američkoj vladi (ili većini zajmoprimaca, što se toga tiče).

Stoga ulagači pozorno prate te "inverzije" u rasponu od 2 godine/10 godina jer su prethodile svakoj od posljednjih šest američkih recesija. Ova krivulja prinosa preokrenut u 2019, prije pandemije i ponovno bljesnuo u travnju ove godine.

I premda je Roland rekao da podaci o zapošljavanju u srpnju trenutačno ne odražavaju recesiju, činjenica da se krivulja dodatno obrnula u petak ilustrira produbljivanje tržišnih očekivanja za jednog.

"Postoje još stvari koje se moraju dogoditi prije nego što recesija u potpunosti nastupi", rekao je Roland. "Ali [mi] vjerojatno idemo tamo s ovako duboko obrnutom krivuljom prinosa."

Doveden je u pitanje sljedeći potez Federalnih rezervi, pogotovo jer visoka inflacija nastavlja vršiti pritisak na kreatore politike da povećaju troškove zaduživanja u nastojanju da ohlade gospodarsku aktivnost. Središnja banka uselila se u oba lipanj i Srpanj podići kamatne stope za 0.75%, što su najveći potezi napravljeni na jednom sastanku od 1994.

Priča se nastavlja

Fed se nada da može ublažiti gospodarski rast bez podizanja stopa toliko visoko da poduzeća počnu otpuštati radnike. Izvješće o vrućim radnim mjestima u srpnju podupire Fedovu tezu da zdravo tržište rada ostane netaknuto, ali povećanje plaća veće od očekivanog moglo bi potaknuti poslodavce da nastave prevaljivati ​​veće troškove na potrošače.

Prosječna plaća po satu porasla je u srpnju za 5.2% na godišnjoj razini, ne pokazujući usporavanje rasta plaća u usporedbi s prethodnim mjesecima.

"Sporiji tempo rasta plaća očito bi bio dodatak cilju obaranja stalno visoke inflacije, ali današnje izvješće vjerojatno neće donijeti utjehu Fedu na tom planu", napisao je u petak Rick Rieder iz BlackRocka.

Tržišta sada sve više procjenjuju izglede za agresivnije pomicanje kamatne stope na sljedećem zakazanom sastanku Feda, koji bi trebao završiti 21. rujna. Fedove ročnice sada dodjeljuju 70% vjerojatnosti pomaka od 0.75% u rujnu, što je vidljivo promjena u odnosu na kretanje od 0.50% tržišta su bila cijena prije izvješća o zapošljavanju u petak.

Ovo ponovno određivanje očekivanih promjena stopa od strane Fed-a također stoji iza kretanja na tržištima obveznica, budući da kratkoročne državne obveznice (poput američkih 2-godišnjih) imaju tendenciju da pomno prate politiku Fed-a o stopi saveznih fondova.

"Krivulja prinosa bila je obrnuta, a sada je stvarno obrnuta", rekao je Roland. “A znamo da je to klasični vjesnik recesije.”

Brian Cheung novinar je koji pokriva Fed, ekonomiju i bankarstvo za Yahoo Finance. Možete ga pratiti na Twitteru @bcheungz.

Slijedite Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTubei reddit

Kliknite ovdje za najnovije ekonomske vijesti i ekonomske pokazatelje koji će vam pomoći u odlukama o ulaganju

Pročitajte najnovije vijesti o financijama i poslovanju od Yahoo Finance

Preuzmite aplikaciju Yahoo Finance za jabuka or Android

Slijedite Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIni YouTube