Bond Misery po cijeni?

Kako su kamatne stope rasle, obveznice su to uzele na bradu. Obveznice gube vrijednost kada prevladavajuće stope rastu jer nove obveznice tada nose više stope, čineći postojeće obveznice manje privlačnima. S padom obveznica od 4% do 11% ovisno o njihovom trajanju i vrsti, ovo je najgora godina za fiksni prihod od 1994. Dugoročne obveznice pale su za 11% (prema mjerenju TLT-a, iShares 20+ Treasury Bond ETF ).

Unatoč mom uvjerenju da bi korporativne obveznice s najboljom ocjenom imale prednost u odnosu na državne obveznice – zbog viših prinosa, dobre kreditne kvalitete i izolacije od političkih prepirki – korporativne srednjeročne obveznice (prema mjerenju VCIT, Vanguard Intermediate Term ETF) su u padu od 6.82% od početka godine, dok su trezorske obveznice s ekvivalentnim rokom trajanja (VGIT) pale za 5.70%. Nema jamstva, ali očekivao bih da će korporativne obveznice biti relativno bolje u budućnosti. Njihov je prinos sada mnogo veći: na 3.52% naspram 2.24%. Potpuno odricanje od odgovornosti: James Berman posjeduje VCIT na svojim računima i na računima svojih klijenata.

Čuli ste financijske stručnjake kako tvrde da ako posjedujete obveznice do dospijeća, ne gubite ništa, jer sve dok obveznice ne propadaju, skupljate nominalnu vrijednost kada se isplate. Ali to nije točno: zanemaruje značajan oportunitetni trošak stajanja u obveznici godinama dok novoizdane obveznice nadmašuju vaš prinos.

Postoje neke dobre vijesti: cijene obveznica predviđaju povećanje stope Fed-a mnogo prije nego što se stvarno dogodi. Stoga je vjerojatno da je velik dio štete već učinjen. Na primjer, 1995. godine obveznice su porasle 23% nakon gubitka od 8% prethodne godine. Osim toga, prinosi su konačno konkurentni. Od 3.52%, korporativne obveznice sada imaju prinos iznad i iznad dugoročne stope inflacije. To je velika razlika za investitore i umirovljenike.

Trenutne brojke inflacije, čak 8%, mogle bi još neko vrijeme rasti. Ali ove Federalne rezerve nisu federalna jedinica Arthura Burnsa iz 1970-ih. Predsjednik Fed-a Jerome Powell i njegovi guverneri bili su vrlo jasni u borbi protiv inflacije, čak sugerirajući da bi moglo doći do povećanja od 50 baznih bodova. Oni koji se klade na trajnu, strukturnu, desetljeće dugu inflaciju poput loših starih 70-ih vjerojatno će biti u krivu.