(Bloomberg) — Wall Street pronalazi razlog da nastavi upadati u tržište obveznicama, čak i uz Federalne rezerve koje su još uvijek daleko od proglašenja pobjede u svom ratu protiv inflacije.
Najčitanije s Bloomberga
Rasprodaja koja je ulagače pogodila rekordnim gubicima tijekom prvih 10 mjeseci ove godine također je dovela do oštrog kraja ere najnižih plaćanja kamata na državne obveznice podigavši prinose na najviše u više od desetljeća.
Ta kuponska plaćanja, koja sada iznose više od 4% na nedavno izdane 2-godišnje i 10-godišnje obveznice, postala su dovoljno velika da privuku kupce i smatraju se zaštitom od budućeg pada cijena. Otpornost gospodarstva također jača slučaj: ako Fed treba pooštriti monetarnu politiku toliko da izazove recesiju, riznice će se vjerojatno oporaviti dok se ulagači traže nekamo sakriti.
"Kupon sada postaje smisleniji izvor povrata", rekao je Jack McIntyre, upravitelj portfelja u Brandywine Global Investment Managementu. "Matematika obveznica pretvara se u vjetar u leđa."
Tržište obveznica dobilo je podršku u srijedu kada je predsjednik Fed-a Jerome Powell naznačio da će središnja banka vjerojatno usporiti tempo povećanja svojih stopa na sastanku od 13. do 14. prosinca.
Komentari su dodali gorivo porastu koji je započeo početkom studenog nakon usporavanja stope inflacije potrošačkih cijena. To je poslalo Bloombergov indeks državnih obveznica na rast od više od 2% za ovaj mjesec, prvi napredak od srpnja i najveći od ožujka 2020., kada je početak pandemije Covida u SAD-u potaknuo nalet na najsigurniju imovinu.
Powellovo ublažavanje njegovog jastrebovog tona potaknulo je potražnju od strane investitora koji su željeli zaključati trenutne razine prinosa ili zatvoriti kratke oklade protiv obveznica.
Nastavak kupnje potaknuo je prinose na dvogodišnje državne obveznice s čak 4.55% u srijedu na niskih 4.18% rano u petak, prije nego što su prinosi porasli nakon snažnijeg od očekivanog izvješća o zapošljavanju u studenom. Dalje od krivulje, 5- i 10-godišnji prinosi nastavili su padati i drže se na najnižim razinama od rujna.
McIntyre je upozorio da nestabilna vožnja tržišta možda još nije gotova, rekavši da bi znakovi postojano visoke inflacije mogli ograničiti opseg budućih uspona ili ponovno pogurati prinose.
"Iako se inflacija smanjuje, predstoji još dug put", rekao je. "Ne znamo kada i treba li nam značajna recesija da to postignemo."
No reakcija u petak, suočena s još uvijek brzim rastom zaposlenosti i plaća, pokazuje temeljnu potporu koju je tržište dobilo od porasta stopa tijekom prošle godine. To je stalno povećavalo isplate kupona na obveznice koje Ministarstvo financija prodaje na aukciji.
"Trend viših stopa definitivno neće nestati preko noći", rekla je Kathryn Kaminski, glavna istraživačka strateginja i upraviteljica portfelja u AlphaSimplex Group, čiji javni uzajamni fond ima neto kratkoročni fiksni prihod i porastao je za više od 34% ove godine. “Ali vidjeli smo kako se volatilnost neprestano povećava tijekom godine. Dakle, relativna snaga medvjeđeg signala u odnosu na volatilnost postala je manje jaka."
Štoviše, bilo je dodatnih znakova slabljenja rasta i popuštanja inflatornih pritisaka. Pokazatelj potrošačkih cijena na koji cilja Fed porastao je u listopadu sporije od očekivanog, pokazalo je izvješće objavljeno u četvrtak.
U nadolazećem tjednu ulagači će promatrati podatke o uslužnoj ekonomiji, proizvođačkim cijenama i inflacijskim očekivanjima za daljnje znakove utjecaja povećanja stopa na gospodarstvo. Kreatori politike Feda neće govoriti prije sastanka sredinom prosinca, kada će središnja banka ažurirati svoje ekonomske projekcije.
Očekivanja da će stroža monetarna politika usporiti gospodarstvo dovela su obveznice s najdužim rokom do najvećeg porasta od početka studenog, pri čemu su 30-godišnji prinosi ponovno pali u petak. Ali kratkoročni vrijednosni papiri također su napredovali tijekom prošlog mjeseca, naglašavajući privlačnost većih kuponskih isplata ulagačima koji žele ostvariti povrat dok ne sazriju.
"Čujemo da savjetnici na strani maloprodaje rado stavljaju klijente u investiciju s prinosom od 4% u sljedeće dvije godine", rekao je Scott Solomon, pridruženi upravitelj portfelja u T. Rowe Priceu.
Što treba paziti
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html