Box's buzz odavno je prošao, ali dionice se trguju blizu rekorda

U ovoj tjednoj seriji, CNBC osvrće se na tvrtke koje su došle na inauguracijski popis Disruptor 50, 10 godina kasnije.

Sa 37 godina, Aaron Levie je na istom poslu gotovo pola života. On je izvršni direktor dobavljača softvera za suradnju Kutija, posao koji je započeo kao student druge godine na Sveučilištu Južne Kalifornije.

Daleko od svojih dana kada je bio početnik u studentskim domovima, Box sada zapošljava više od 2,100 ljudi i ostvaruje blizu 900 milijuna dolara Godišnji prihod. Levie je, unatoč svojoj relativnoj mladosti, sijed veteran softvera u oblaku, industrije koja se sastojala od Salesforce i malo što drugo u vrijeme kad je Box počeo.

Levie je također iskusan veterinar kada je u pitanju drama s Wall Streeta, i ima ožiljke koji to dokazuju.

U desetljeću otkako je Box napravio CNBC prva lista Disruptor 50, tvrtka je računala s a odgođen IPO kako bi ispravio svoju ekonomiju, dugotrajan dio podbačaja i prošle godine morao se snaći kroz a žestoka bitka s investitorom aktivistom Starboard Value, koji je bio zahtjevan tvrtka ili nađe kupca ili smijeni svog glavnog direktora.

Levie je zadržao svoj posao, a neovisna kutija je u konačnici bila pobjednički u svojoj proxy borbi s Starboardom. Čini se da se konačno investitorima sviđa ono što vide.

Tvrtka je nedavno premašila svoju najvišu cijenu dionica svih vremena iz 2018., a Box se pokazao kao sigurno utočište tijekom skoka tehnološkog tržišta na početak 2022. Među 76 tvrtki u Bessemer Venture Partners Cloud Indexu, Box je četvrta- najbolji izvođač i jedan od samo sedam članova koliko je do sada ove godine.

“To je čudna tvrdnja o slavi”, rekao je Levie u nedavnom intervjuu. “Doslovno sam došao do druge strane ove stvari, a to je da je zdrava ravnoteža rasta i profita zapravo jako dobra stvar.”

Box dionice porasle su za više od 5% ove godine do zatvaranja u srijedu, dok je Nasdaq pao za više od 11% tijekom tog razdoblja. Dionice su ojačale 17. ožujka, nakon što je Box izdao a prognoza na dan analitičara koji je tražio rast prihoda u fiskalnoj 2025. od 15% do 17%, uz operativnu maržu od 25% do 28%.

Analitičari JMP-a u izvješću su naveli da ažurirane smjernice "odrazavaju snažnu provedbu tvrtke, vodstvo na velikom tržištu i izglede za nastavak financijskog poboljšanja."

Čak i uz nedavni zamah, Levie nije mislio da će to biti, s obzirom na pompe oko njegove tvrtke prije 10 godina, kada je to bio užareni start-up u Silicijskoj dolini. Njegova tržišna kapitalizacija danas iznosi samo 4 milijarde dolara, u odnosu na oko 1.7 milijardi dolara u vrijeme IPO-a 2015. Venture investitori procijenili su tvrtku na 2 milijarde dolara u 2013. godini Inc Magazine stavi Levieja na naslovnicu kao svoju poduzetnik godine.

Usporedite to s nekim od najboljih imena koja su se pridružila Boxu na prvom popisu Disruptor 50. Airbnb vrijedi 106 milijardi dolara, Shopify je na 83 milijarde dolara, Square (sada Block) je na 75 milijardi dolara, a Atlassian vrijedi 73 milijarde dolara. Također na popisu te godine bio je Box rival Dropbox, koja se bori od IPO-a 2018. i sada ima tržišnu kapitalizaciju ispod 9 milijardi dolara.

“Kategorično, vjerujemo da smo podcijenjeni,” rekao je Levie. Kako bi to dokazala, tvrtka je otkupljivala dionice i, u vrijeme analitičara, povećala svoj plan otkupa za $ 150 milijuna tijekom sljedeće godine.

"To je naša poruka", rekao je Levie. “Mislimo da su nam dionice vrlo privlačne za posjedovanje” i da “imamo značajan rast u budućnosti.”

Dio te potencijalne pozitivne strane dolazi od rasta prihoda, koji se konačno ubrzava. Prihodi u fiskalnoj godini koja je završila u siječnju porasli su za 13%, u odnosu na 11% u prethodnoj godini. Prije toga, rast je usporen osam uzastopnih godina, jer su se poboljšanje suradnje i alati za pohranu datoteka uklopili u jeftine pakete produktivnosti od Google i microsoft.

Kako bi postigao rast od 17% u tri godine, Box računa na strateški pomak koji uključuje pružanje više stvari svojim klijentima.

U ranim danima Boxa, tvrtka je igrala ulogu početnika koji je izravno pucao na Microsoft, koji je tada bio laka meta. Softverski div tek je trebao ući all in u oblaku, a njegov SharePoint proizvod bio je nezgrapni alat za suradnju koji nije funkcionirao na nizu mobilnih uređaja koje su potrošači prihvaćali.

Box-ova aplikacija olakšala je ljudima pohranu i dijeljenje dokumenata u oblaku i pristup im s bilo kojeg mjesta. Bilo je zabavno dok su rizični kapitalisti subvencionirali rast. Ali konkurencija je bila posvuda, ostavljajući Boxu bez moći određivanja cijena.

Kad je Box IPO prospekt sletio u ožujku 2014., investitori su vidjeli znakove pogrešnog poslovnog modela. Operativni troškovi u posljednjem tromjesečju bili su gotovo dvostruko veći od prihoda. Tako je Box odgodio svoju ponudu, prikupio 150 milijuna dolara privatnog financiranja i 10 mjeseci kasnije izašao na tržište s financijskim pokazateljima koji upućuju na održiviji smjer.

Sljedećih godina Box je mnogo ulagao kako bi prešao s proizvoda na platformu. Umjesto prodaje softvera za suradnju, sada nudi ono što naziva oblak sadržaja — puni paket usluga za pohranu i dijeljenje dokumenata, upravljanje tijekom rada, osiguranje datoteka i integraciju alata trećih strana. Početkom 2021. Box je potrošio 55 milijuna dolara na pokretanje SignRequest, dodajući tehnologiju e-potpisa u svoj oblak.

“Prije deset godina sve o čemu smo razgovarali bila je suradnja”, rekao je Levie. Sada, rekao je, tvrtka "izgrađuje kompletan paket za razliku od jedne sposobnosti koja je pokretala sav rast."

Od svojih preko 100,000 kupaca, Box kaže da 120 troši najmanje milijun dolara godišnje. Unutar svoje baze klijenata, tvrtka vidi "1x priliku za proširenje korisnika" jer njezini proizvodi postaju relevantni za više ljudi na radnom mjestu, prema prezentaciji dana analitičara.

U svijetu softvera kao usluge, ili SaaS-a, investitori su čuli da mnoge tvrtke reklamiraju model “zemljite i proširite”, prodajući malom timu programera ili marketingaša, a zatim koristeći taj otisak kako bi dobili širu primjenu unutar organizacije.

Box je omogućio da funkcionira suradnjom, ali predstoji mu dug put da dokaže da njegova platforma može biti ključni dio u poslovnom sustavu budućnosti. Iako su dionice imale bolje rezultate u posljednje vrijeme, još uvijek se trguju s približno četiri puta većim prihodima, što ih stavlja u donju petinu BVP indeks oblaka.

Dobra vijest za Levieja je da su mu aktivisti izvan leđa, a metrika se poboljšava tamo gdje je najvažnije: slobodni novčani tijek skočio je 41% u 2022. na 170.2 milijuna dolara.

“Poručio bih svim osnivačima da se više usredotoče na novčani tijek,” rekao je Levie.

S dvoje male djece kod kuće, Levie više nema puno vremena za podučavanje mladim poduzetnicima koji se pokušavaju snaći u trenutnoj nestabilnosti tržišta. Ali naučio je neke stvari prolazeći kroz vrste bitaka koje su mnogi tehnološki poduzetnici do sada izbjegavali.

I ako ima kakav mudar savjet, to je ovaj:

"Silicijska dolina ima oseke i oseke", rekao je Levie. Uvijek gledajte na dugoročnu ekonomiju i “kako ćete generirati novčani tok u budućnosti”, dodao je, “jer bi ta budućnost mogla doći brže nego što mislite.”