Britanski bankarski sustav u sjeni izaziva ozbiljnu zabrinutost nakon oluje na tržištu obveznica

LONDON - Nakon prošlotjednog kaosa na britanskim tržištima obveznica nakon vladinog "mini-proračuna" od 23. rujna, analitičari oglašavaju uzbunu za bankarski sektor u sjeni u zemlji.

Korištenje električnih romobila ističe Bank of England je bio prisiljeni intervenirati na dugotrajnom tržištu obveznica nakon što je velika rasprodaja državnih obveznica Ujedinjenog Kraljevstva — poznatih kao “gilts” — zaprijetila financijskoj stabilnosti zemlje.

Panika je posebno bila usmjerena na mirovinske fondove, koji drže značajne količine giltova, dok je nagli rast očekivanja kamatnih stopa također izazvao kaos na hipotekarnom tržištu.

Dok je intervencija središnje banke ponudila neku krhku stabilnost Britanska funta i tržišta obveznicama, analitičari su označili dugotrajne rizike stabilnosti u bankarskom sektoru u sjeni zemlje — financijske institucije koje djeluju kao zajmodavci ili posrednici izvan tradicionalnog bankarskog sektora.

Bivši britanski premijer Gordon Brown, čija je administracija uvela paket spašavanja britanskih banaka tijekom financijske krize 2008., rekao je u srijedu za BBC Radio da će britanski regulatori morati pooštriti nadzor nad bankama u sjeni.

“Bojim se da će s inflacijom i rastom kamatnih stopa postojati brojne tvrtke, brojne organizacije koje će biti u velikim poteškoćama, tako da ne mislim da je ova kriza gotova jer su mirovinski fondovi posljednji spašeni tjedan”, rekao je Brown.

"Mislim da mora postojati vječni oprez u pogledu onoga što se dogodilo s onim što se zove bankarski sektor u sjeni i bojim se da bi moglo doći do novih kriza."

Globalna tržišta su se u posljednjim sesijama ohrabrila zbog slabljenja ekonomskih podataka, što se smatra smanjenjem vjerojatnosti da će središnje banke biti prisiljene agresivnije pooštriti monetarnu politiku kako bi obuzdale vrtoglavo visoku inflaciju.

Edmund Harriss, glavni investicijski direktor Guinness Global Investorsa, rekao je za CNBC u srijedu da, iako će inflacija biti ublažena padom potražnje i utjecajem viših kamatnih stopa na prihode i potrošačku moć kućanstava, opasnost je "mljevenje i produljenje slabljenja potražnje". ”

Američka središnja banka ponovila je da će nastaviti povećavati kamatne stope sve dok inflacija ne bude pod kontrolom, a Harriss je sugerirao da će središnja banka negativno gledati na mjesečne ispise inflacije veće od 0.2%, što će dovesti do agresivnijeg pooštravanja monetarne politike .

Harriss je sugerirao da bi iznenadne, neočekivane promjene stopa na kojima se povećala zaduženost u "mračnijim kutovima tržišta" tijekom prethodnog razdoblja ultraniskih stopa mogle razotkriti područja "temeljne nestabilnosti".

„Kada se vratimo na pitanje mirovinskih fondova u Ujedinjenom Kraljevstvu, bio je to zahtjev mirovinskih fondova da ispune dugoročne obveze kroz svoje posjede nazimica, kako bi se ostvarili novčani tokovi, ali ultra niske stope značile su da nisu dobivanje povrata, pa su primijenili zamjene preko vrha — to je poluga za dobivanje tih povrata,” rekao je.

“Nebankarske financijske institucije, tamo će problem vjerojatno biti pristup financiranju. Ako je vaše poslovanje izgrađeno na kratkoročnom financiranju i jednom koraku unatrag, kreditne institucije moraju stegnuti remen, pooštriti kreditne uvjete i tako dalje, i početi se kretati prema očuvanju kapitala, tada ljudi koji će biti gladuju oni koji najviše traže kratkoročno financiranje.”

Harriss je sugerirao da UK još nije tu, međutim, jer za sada još uvijek postoji dovoljno likvidnosti u sustavu.

"Novac će postati skuplji, ali je dostupnost novca ono kada nađete svojevrsnu ključnu točku", dodao je.

Što je veći dug koji drže nebankarske institucije, kao što su hedge fondovi, osiguravatelji i mirovinski fondovi, to je veći rizik od efekta valova kroz financijski sustav. Kapitalne zahtjeve banaka u sjeni često postavljaju druge ugovorne strane s kojima posluju, a ne regulatori, kao što je slučaj s tradicionalnim bankama.

To znači da kada su stope niske i postoji obilje likvidnosti u sustavu, ovi zahtjevi za kolateralom često su postavljeni prilično nisko, što znači da nebanke moraju postaviti znatan kolateral vrlo iznenada kada tržišta krenu ka jugu.

Mirovinski fondovi pokrenuli su akciju Bank of England prošli tjedan, a neki su počeli primati zahtjeve za maržom zbog pada vrijednosti gilt-a. Margin call je zahtjev brokera za povećanjem kapitala na računu kada njegova vrijednost padne ispod brokerovog zahtjevanog iznosa.

Sean Corrigan, direktor Cantillon Consultinga, rekao je u petak za CNBC da su sami mirovinski fondovi bili u prilično dobroj kapitalnoj poziciji zbog viših kamata.

“Oni su sada zapravo ispred financiranja na aktuarskoj osnovi, prvi put u, mislim, pet ili šest godina. Jasno je da su imali problema s maržom, ali tko je taj koji ima tanku maržu?" On je rekao.

“Druge strane su te koje su to prenijele i ispremetale oko sebe. Ako postoji problem, možda ne gledamo pravi dio zgrade koji je u opasnosti od pada.”