(Bloomberg) — Tržišta u razvoju dobro su pozicionirana da gledaju niz recesiju u SAD-u i možda čak mogu namamiti ulagače na svoj put.
Najčitanije s Bloomberga
To je poruka upravitelja novcem, uključujući JPMorgan Chase & Co. i Deutsche Bank AG, iako strahovi od pada najveće svjetske ekonomije izazivaju juriš na riznice i drugu imovinu utočišta. Osim kratkoročnih turbulencija, kažu oni, zemlje u razvoju bit će ublažene jeftinim procjenama, višim prinosima, bržim rastom i iznad svega, Kinom koja se ponovno oporavlja.
To zvuči kao težak zadatak s obzirom na trenutni opseg gubitaka na tržištima u razvoju. Dionice i obveznice zahvaćene su najoštrijim padom od 1990-ih, dok valute trpe svoje najveće gubitke u povijesti, nadmašivši čak i pandemiju Covida 2020. A argentinska imovina postavljena je za pojačan nadzor nakon subotnje iznenadne ostavke ministra gospodarstva Martina Guzmana i imenovanje ljevičarskog ekonomista na njegovo mjesto.
Pa zašto ulagači očekuju da će svijet u razvoju pokazati otpornost kada nastupi recesija u SAD-u?
Povijesni poraz na tržištima u razvoju sije sjeme boljeg učinka
"Možda smo blizu vrhunca pesimizma", rekao je Oliver Harvey, voditelj valutnog istraživanja za središnju i istočnu Europu, Bliski istok, Afriku i Latinsku Ameriku u Deutsche Bank. "Postoje razlozi za mišljenje da bi učinak tržišta u razvoju mogao biti bolji nego u prošlim recesijama, uključujući vrlo nisko strano vlasništvo nad lokalnom imovinom, relativno visoku početnu točku za kamatne stope i jeftine procjene."
Povijest pokazuje da puka očekivanja gospodarskih problema u SAD-u izazivaju ranu rasprodaju na tržištima u nastajanju i ostavljaju ih jeftino procijenjenima kada kontrakcija stvarno stigne. Na primjer, SAD je izašao iz takozvane Velike recesije tek u lipnju 2009., ali su dionice i obveznice tržišta u razvoju dosegle dno u samom listopadu 2008., čak i prije nego što je Federalna rezerva započela s kvantitativnim popuštanjem.
Strahovi od recesije pokopavaju inflaciju nakon ružnog poluvremena
Duga, umjerena i bolna: Kako bi mogla izgledati sljedeća recesija u SAD-u
Ovaj put, rasprodaja na tržištima u razvoju započela je u prvom kvartalu 2021., cijelu godinu prije nego što je počela na razvijenim tržištima.
"EMovina EM-a jeftina je u odnosu na povijest i u odnosu na konkurente na razvijenom tržištu", napisali su u e-poruci Grant Webster, Werner Gey van Pittius i Peter Kent iz Ninety One. "Trenutačne procjene sugeriraju da je blaga recesija već određena i da teška recesija - iako nije naš osnovni slučaj - nije daleko od toga da bude određena."
Nacija poticaja
Od svih čimbenika za koje ulagači kažu da bi umanjili utjecaj pada američkog gospodarstva, nijedan nije rangiran više od Kine. Klade se na oporavak drugog najvećeg svjetskog gospodarstva u drugoj polovici dok vlada postupno ublažava Covid ograničenja, a kreatori politike labave monetarne postavke.
"Ako Kina i dalje relativno dobro raste, to bi moglo djelomično ublažiti strahove od recesije u SAD-u ili Europi", rekla je Claudia Calich, voditeljica zaduženja za tržišta u razvoju u M&G Investmentsu. "Iako još uvijek postoje potencijalni makro vjetrovi i neke od slabijih zemalja mogu se suočiti s poteškoćama, cijene i procjene već su se vrlo značajno prilagodili i mnogi negativni čimbenici već su uključeni u cijenu."
Svježe nade da će SAD ublažiti carine na kineski uvoz također doprinose poboljšanju raspoloženja.
Biden bi ovaj tjedan mogao objaviti odluku o ublažavanju kineskih carina: DJ
Međutim, neki sumnjaju da bi Kina mogla odigrati veliku ulogu u zaštiti novih gospodarstava od američke recesije.
“Oporavak u Kini od obustave rada uzrokovane nultom pojavom Covida sigurno bi bio od pomoći”, rekao je Kamakshya Trivedi, jedan od voditelja istraživanja globalnih valuta i kamatnih stopa u Goldman Sachs Group AG. "Sumnjam da bi to u potpunosti zaštitilo tržišta u razvoju od štetnih učinaka, ali bi ublažilo utjecaj."
Diferencijal rasta
Dok će zemlje koje ovise o izvozu u SAD i Europu, kao i one sa slabom vanjskom ravnotežom i niskim realnim prinosima, ostati ranjive, izvoznici sirovina mogli bi biti zaštićeni potražnjom iz Kine, koja je najveći kupac, rekao je Tai Hui, Glavni tržišni strateg za Aziju JPMorgan Asset Managementa.
Rast u gospodarstvima u razvoju i dalje će nadmašivati SAD, pružajući potporu lokalnim valutama, navodi Deutsche Bank. Ipak, slika je raznolika. Dok rizici rasta rastu u zemljama poput Češke Republike i Čilea, izgledi su dobri u gospodarstvima poput Poljske, a oporavak se nastavlja u Južnoj Africi i Meksiku, priopćila je banka.
Sveukupno, ekonomisti koje je anketirao Bloomberg predviđaju da će se stopa po kojoj tržišta u nastajanju rastu brže od razvijenih tržišta više nego udvostručiti na 2.5 postotnih bodova 2023. Ako i kada SAD sklizne u recesiju, ulagači koji jure za rastom možda neće imati sumnje u to gdje moraju otići.
“Široka recesija tržišta u nastajanju nije naša osnova, čak i ako je naši kolege očekuju u SAD-u”, rekao je Harvey.
Što gledati ovaj tjedan:
Odluke o stopama u Izraelu, Maleziji, Pakistanu, Peruu, Poljskoj i Šri Lanki pomno će se pratiti dok se kreatori politika bore s pritiscima na cijene
U Argentini je predsjednik Alberto Fernandez odabrao ljevičarsku ekonomisticu Silvinu Batakis za novu ministricu gospodarstva u nedjelju nakon ostavke njezinog prethodnika u subotu. Tržišta će pratiti naznake o Batakisinom gospodarskom planu, vladinom programu s Međunarodnim monetarnim fondom vrijednom 44 milijarde dolara i kako ona planira upravljati podijeljenom vladajućom koalicijom koja je okončala mandat Martina Guzmana
Inflacija u Turskoj porasla je gotovo 80% u lipnju, vjerojatno će pokazati podaci objavljeni u ponedjeljak. S predsjednikom Recepom Tayyipom Erdoganom koji poziva na niže troškove zaduživanja - a ne na pooštravanje koje bi moglo pomoći u obuzdavanju inflacije - negativna realna stopa zemlje samo će se povećati
U Rusiji bi podaci do petka mogli pokazati da je inflacija dodatno usporila u lipnju zbog pada potrošačke potražnje i jače rublje
Meksiko će u četvrtak objaviti svoje izvješće o CPI-u i zapisnik sa sastanka središnje banke o politici
PMI podaci iz Indije, Rusije, Saudijske Arabije, Južne Afrike i UAE bit će objavljeni u utorak
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html