Oštećeni dionički medvjedi ruše ljestvice tvrdeći da je vrh unutra

(Bloomberg) — Slom grafikona u S&P 500. Znakovi samozadovoljstva u pomno promatranom mjeraču opcija. Slaba očitanja o gospodarstvu se gomilaju. Sve je to medvjedima dokaz da rast dionica jenjava.

Najčitanije s Bloomberga

Dionice su pale u srijedu drugi dan zaredom - prvi put da se to dogodilo ove godine - jer su ulagači ponovno počeli brinuti zbog gospodarskog rasta i koliko bi još Federalne rezerve mogle povećati kamatne stope. Sve je to bila hrana za medvjede koji su upozoravali da, koliko god dobar bio porast do sada ove godine - dovodeći S&P 500 za čak 4% više - nije vjerojatno da će potrajati.

“Medvjeđa tržišta su poput dvorane ogledala, osmišljena da zbune ulagače i uzmu im novac”, napisali su stratezi Morgan Stanleya predvođeni Michaelom Wilsonom. "Savjetujemo da ostanete usredotočeni na osnove i zanemarite lažne refleksije."

Indeks S&P 500 ovaj se tjedan suprotstavio svom 200-dnevnom pomičnom prosjeku na oko 4,000, ali se nije uspio značajnije uzdići iznad njega usred dva uzastopna dana gubitaka. Prema Johnu Gagliardiju iz Fidelity Investmentsa, to je bio peti takav pokušaj referentne vrijednosti u otprilike protekloj godini da probije iznad dugoročne linije.

"Možda će peti put biti čar, ali svaki drugi put - posljednja četiri pokušaja - bila su neuspješna", rekao je Bloomberg TV ovaj tjedan. Indeks je završio srijedu oko 3,929.

Dionice su pale u srijedu, pri čemu je S&P 500 izgubio 1.6%, a Nasdaq 100 1.3%. To se dogodilo jer su slabi gospodarski podaci ponovno potaknuli zabrinutost oko izgleda rasta - rast proizvođačkih cijena prošlog je mjeseca pao više od očekivanog, a pad maloprodaje premašio je procjene. Osim toga, proizvodnja poslovne opreme je pala, uz pad tvorničke proizvodnje koji je zaključio najslabiji kvartal za proizvodnju od početka pandemije.

Priča se nastavlja

"Ekonomski podaci za SAD bili su slabiji od očekivanih i stvaraju zabrinutost da će Fed-ova povećanja sredstava konačno uhvatiti korak s gospodarstvom", rekao je Michael O'Rourke, glavni tržišni strateg u JonesTradingu.

Medvjedi imaju mnogo drugih zabrinjavajućih pokazatelja na koje mogu ukazati, uključujući Cboe VIX Index — mjerač straha — koji je prošli tjedan pao ispod 20, nešto što se u prošlosti poklopilo s preokretom rasta dionica. Dogodilo se to u četiri prethodna slučaja otkako je S&P 500 provalija započela prije godinu dana — prvo, zimi, zatim u travnju, kolovozu i prosincu 2022. Dok je trgovanje VIX-om sredinom 20-ih bilo neočekivano uobičajeno tijekom cijele godine kao ispiranje pozicioniranje dionica oslabilo je potrebu za zaštitom i držalo emocije pod kontrolom, pad ispod psihološki važne linije 20 signalizirao je da je samozadovoljstvo otišlo predaleko. Mjerilo je u srijedu završilo iznad 20.

"Čini se kao nestalan početak tjedna", rekao je Shawn Cruz, glavni trgovački strateg u TD Ameritradeu. "Dug je put pred nama prije nego što možemo reći da se osjećaj rizika promijenio."

Sredstva kojima se trguje na burzi s financijske poluge također ističu blijedi bikovski impuls. Više od 600 milijuna dolara izašlo je iz ProShares UltraPro QQQ ETF-a (ticker TQQQ) — koji prati trostruku izvedbu tehnološki teškog Nasdaq 100 — prošlog tjedna u najvećem povlačenju od kraja 2021., pokazuju podaci Bloomberga. S druge strane trgovanja, ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) — koji pruža izloženost tri puta obrnutom učinku od tehnološki teškog indeksa — apsorbirao je gotovo 600 milijuna dolara u najvećem tjednom priljevu od kolovoza.

Wilson iz Morgan Stanleya promatra razliku između modela zarade svoje tvrtke i konsenzusnih prognoza, za koju kaže da je gotovo dvostruko veća nego što je ikada bila. To "sugerira pad dionica za koji većina nije spremna", napisao je njegov tim u bilješci. Glavni je krivac, rekao je, povišena inflacijska okolina koja bi mogla "opustošiti" profitabilnost. “Naša teza o negativnoj operativnoj poluzi ostaje nedovoljno cijenjena i vjerojatno će mnoge uhvatiti nespremne počevši od ove sezone zarada”, rekli su.

U petak je S&P 500 zatvorio iznad svog 200-dnevnog pomičnog prosjeka, ali ga nije uspio održati. I sve dok se značajno ne probije iznad ove važne razine, tehničari će ostati zabrinuti da bi posljednji pokušaj mogao biti samo još jedan neuspjeli porast, napisali su stratezi Bespoke Investment Group u bilješci ovog tjedna.

Postoje dva ključna faktora za trenutni 200-dnevni pomični prosjek, prema Mattu Maleyu, glavnom tržišnom strategu u Miller Tabak + Co. Kao prvo, razina od 4,000 je psihološki važan okrugli broj. Drugo, također je točno oko mjesta gdje se spaja linija trenda s najviših vrijednosti svih vremena 2022. godine.

"Svi oni ispunjavaju oko 4,000, tako da je to vrlo važna tehnička razina", rekao je u intervjuu. "Ako se ne može sabrati u sljedećih nekoliko dana i probiti iznad toga, to će biti problem."

Keith Lerner, jedan od direktora za investicije u Truist Wealthu, kaže da promatra razinu od 4,100 kao ključnu kratkoročnu mjeru.

"Ako ste uspjeli prijeći to, mislim da bi se tehnički trendovi poboljšali", rekao je u nadolazećoj epizodi Bloombergovog podcasta "What Goes Up". "Ali do sada tu nismo uspjeli."

– Uz pomoć Elene Popine i Michaela P. Regana.

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2023 Bloomberg LP