(Bloomberg) — To bi moglo biti važno samo za statističara: kasni skok S&P 500 spriječio ga je da se zatvori za 20% ispod posljednjeg rekorda, izbjegnuvši najslabije definiciju medvjeđeg tržišta. Zasad.
Najčitanije s Bloomberga
Analitičarima s Wall Streeta koji pokušavaju držati korak, to je još jedan obrat u zbunjujućoj godini. Ali za povjesničare tržišta, to ne može pomoći, a da ne zazvoni slabo, bikovsko zvono.
Za zapis: S&P 500 je pao sve do 3,810 tijekom sjednice u petak, ili otprilike 20.6% ispod rekordnog zatvaranja od 3. siječnja, a zatim se oporavio i smanjio gubitak na 18.7%. Razine bi se mogle odbaciti kao trivijalne osim mučne činjenice: povijest ima nevjerojatno velik broj primjera takvih trajnih skokova. U 1998., 2011. i 2018. mjerilo je kliznulo ili ispod razine od 20% ili vrlo blizu nje na unutardnevnoj bazi - samo da bi se preokrenulo i nikada više nije testiralo vode medvjeđeg tržišta.
"Sva dna, kratkoročna ili dugoročna, formiraju kratkoročni trgovci, a kada S&P padne za oko 20%, oni imaju tendenciju ponovno uroniti prste", rekao je Matt Maley, glavni tržišni strateg u Miller Tabak + Co.
S&P 500 se u petak oporavio od pada od 2.3% do zatvaranja za manje od boda. Ipak, nije mogao spriječiti sedmi uzastopni tjedni pad, najduži dio uzaludnosti od 2001.
Još jedna činjenica koju treba prisjetiti iz prošlih iskustava blizu smrti: koliko su na kraju bili bikovi. Zamislite, na primjer, pad od 19.4% od 29. travnja do 3. listopada 2011. godine. Na tom dnu, mjerač je doživio trodnevni rast veći od 1.5% - i nastavio se na svom najboljem mjesecu u 20 godina. Oporavak je utro put najdužem ikad zabilježenom tržištu bikova, onom koji je završio slomom Covida.
Nešto slično dogodilo se 1998., kada je referentna vrijednost doživjela pad veći od 19%, dosegnuvši dno 8. listopada, prije nego što ga je rast od 2.6% poštedio zaborava. Od početka listopada do kraja siječnja sljedeće godine, mjerač je narastao za gotovo 25%.
U 2018., bikovsko tržište je 20. prosinca palo unutar bodova od 24% prije nego što je odmah nakon Božića dobilo novčić. Šest dana kasnije počela je godina u kojoj je S&P 500 porastao za 29%, a Nasdaq 100 za 38%.
Od 2018.: Dašak izumiranja puše na bikovom tržištu koji ih je sve nadživio
Ostati iznad te razine od 20% psihološki je važno, kaže Maley. "Kada se ipak zadrži i dobije određenu vuču, tada dolaze dugoročni ulagači i rally se počinje hraniti sam od sebe", dodao je.
Julian Emanuel, glavni strateg za kapital i kvantitativno poslovanje u Evercore ISI, kaže da su mu na umu bile 2018., 2011. i 1998. godine. “Ove tri epizode posebno su se dogodile oko razdoblja pooštravanja Fed-a i nisu pratile recesiju u SAD-u”, napisao je u bilješci. Njegova tvrtka ni ovaj put ne predviđa recesiju.
Da budemo sigurni, kladiti se da će akcija cijene u petak značiti da će medvjeđe tržište biti izbjegnuto znači pogrešno protumačiti pravila vjerojatnosti. Uzorak u kojem su se prošli preokreti dogodili premali je - samo tri. Štoviše, dionice već nisu na medvjeđem tržištu tek prema najzahtjevnijoj definiciji. Osjećaji su ugušeni, zarada je upitna, a nekoliko drugih velikih mjerila kapitala - među njima Nasdaq 100 i Russell 2000 - palo je za potreban postotak.
Moglo bi se također tvrditi da je, s obzirom na to da pad dioničkog kapitala traje više od četiri mjeseca, udar na psihologiju investitora već napravljen. Do sada je ovo smanjenje dulje od tri druga medvjeđa tržišta.
Iako je definicija medvjeđeg tržišta za raspravu, ona posjeduje čudnu prediktivnu vezu sa stvarnim svijetom. Četrnaest puta je S&P 500 dovršio potrebni pad od 20% u posljednjih 95 godina. U samo tri od tih epizoda američko gospodarstvo se nije smanjilo u roku od godinu dana. Među 14 recesija u tom rasponu, samo tri nisu bile popraćene medvjeđem tržištem.
“Tržište je obično daleko ispred ekonomskih podataka, tako da tržište to već osjeća – nema sumnje u to,” rekao je Scott Bauer, glavni izvršni direktor Prosper Trading Academy. “Ovdje mora nešto iskrsnuti.”
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html