Sretno u pronalaženju povoljne cijene za rabljeni automobil—ali možete ga nabaviti na zalihama prodavača rabljenih automobila
Ova godina je bila loša za dionice automobila—i prodavač automobila Lithia (oznaka: LAD) nije iznimka. Niska proizvodnja ima podignute cijene za nova i rabljena vozila, ali i ograničenu prodaju, jer je bilo premalo automobila za prodaju. Sada je zabrinutost da su cijene automobila dosegle vrhunac zajedno s profitnim maržama za dilere automobila, dok bi potencijalno gospodarsko usporavanje moglo značiti da se prodaja automobila neće vratiti - čak i kada ima dovoljno ponude.
Baciti u zabrinutost oko konkurencije od sličnih
Vroom
(VRM) i
Carvana
(CVNA) i drugih internetskih trgovaca, a dionice Lithie, koja posjeduje oko 280 zastupnika diljem zemlje i ima tržišnu kapitalizaciju od 8.2 milijarde dolara, pale su 27% tijekom posljednjih 12 mjeseci.
Čini se da su te brige prenapuhane. Lithia, sa sjedištem u Medfordu, Ore., brzo raste, dok bi marže, koje su porasle zbog nestašice, mogle biti otpornije nego što joj tržište pripisuje zasluge. Istodobno, Lithia poduzima korake kako bi se natjecala s online prodavačima rabljenih automobila. Uz jednoznamenkastu procjenu, Lithia izgleda kao vrijednosna dionica, ali ima potencijal rasta zaliha.
Sigurno raste kao zaliha rasta. Prodaja je porasla po prosječnoj godišnjoj stopi od otprilike 20% tijekom posljednjih pet godina, dok je operativni prihod rastao za oko 38% godišnje u istom razdoblju, ne previše iza
Amazon.com
(AMZN), koji je u istom razdoblju povećao prodaju za 28%, a operativni prihod za 43%. A Lithia, za koju se očekuje da će 29. ostvariti oko 2022 milijardi dolara prodaje, planira generirati prodaju od 50 milijardi dolara do 2025., uz zaradu po dionici između 55 i 60 dolara.
Ali s trgovanjem dionicama na samo šest puta 12-mjesečnu zaradu unaprijed, čini se da tržište ne vjeruje da su ti ciljevi dostižni. Jedan od razloga su njegove profitne marže. Bruto profit Lithije po jedinici dostigao je 6,825 dolara u prvom tromjesečju 2022., u odnosu na maržu prije pandemije od oko 3,600 dolara. Ulagači su zabrinuti da će se marže povući na povijesni prosjek.
To se ne mora dogoditi odjednom, kaže analitičar Wells Fargo Securities Colin Langan, koji očekuje da će marže ostati visoke dulje od očekivanog, dijelom zahvaljujući Lithijinom online poslovanju Driveway, koje je naraslo na 2,000 transakcija prošlog siječnja s 550 u lipnja, iako je Carvana prodavala u prosjeku oko 35,000 vozila mjesečno u prvom tromjesečju 2022. „[Lithijina] višekanalna strategija je po našem mišljenju uvjerljiva jer koristi svoje postojeće operacije kako bi bolje služila online klijentima, što bi im vjerojatno dalo prednost na mreži trgovci na malo”, kaže Langan.
Investitori su također zabrinuti zbog prelaska na električna vozila s onih na benzin jer bi to moglo značiti manje dijelova za servis. To je potencijalni problem za Lithiu, koja je 2021. ostvarila otprilike četvrtinu svoje bruto dobiti od poslovanja s dijelovima i uslugama. No glavna financijska direktorica Tina Miller nije zabrinuta, kaže Barron je da, iako Lithia bilježi smanjene posjete trgovinama s električnim vozilima, također bilježi veće zadržavanje kupaca. Ona također očekuje da će postojati prilika za servisiranje EV baterija kako stare. Litija također ima nagnuo trendu elektrifikacije na veliki način kroz svoju inicijativu GreenCars, resurs za učenje električnih vozila, tržište električnih vozila i besplatnu mrežu za punjenje električnih vozila spojeni u jedno.
Lithia ima i druge poluge rasta koje bi trebale omogućiti postizanje svojih ciljeva. Ulaže u svoj osnovni posao, kupujući oko 30 postojećih zastupnika u posljednje tri godine, plaćajući akvizicije uglavnom iz novčanog toka iz postojećih operacija. Osim toga, Lithijino poslovanje s auto-kreditima, poznato kao Driveway Finance, moglo bi porasti na 15% prodanih automobila, s oko 4% danas. To je “za nas igra proširenja marže… [i] proširuje našu profitabilnost,” dodaje Miller.
Ako se sve poklopi, Lithia bi mogla zaraditi 57 dolara po dionici do 2025. godine, prema analitičaru Morningstara Davidu Whistonu, što je u središtu smjernica tvrtke. On procjenjuje Lithiju na 467 dolara po dionici, ili 10 puta procijenjenu zaradu iz 2022. od oko 46.60 dolara, u odnosu na samo šest puta danas. (To bi se moglo činiti ekstremnim, ali to je otprilike Lithijin petogodišnji prosjek.) Whistonova cijena bi predstavljala dobitak od 65% u odnosu na 283.13 USD u petak. Čak i osmostruko procijenjena zarada iznosila bi dionice na oko 375 dolara.
"Lithia ne raste samo jako dobro kroz akvizicije obavljene na odgovoran način - bez pretjeranog duga ili masovnog razrjeđivanja - ona također [raste] organski", kaže Whiston. “Bruto dobit u istoj trgovini porasla je za 32% u prvom tromjesečju uz povećanje prihoda od 12%, na primjer.”
Trik je sada navesti investitore da povjeruju da 2025. može izgledati tako dobro. Na temelju povijesti Lithije, to se čini kao razumna oklada.
Pišite Al Root na [e-pošta zaštićena]
