Kupite dionice Micron. Zaliha čipsa zaslužuje bolje.

Prije nego što prijeđemo na slučaj za dionice tvrtke Micron (oznaka: MU), osvrnimo se na nekoliko osnova koje se često izgube u razgovoru o poluvodiču. Micron proizvodi dvije vrste čipova. Tu je DRAM, akronim za dinamičku memoriju s slučajnim pristupom, koja je važna zbog svoje "hlapljive" prirode. Podaci prolazno sjede u DRAM-u na putu do negdje drugdje. Potreban je za većinu vrsta računala, uključujući računala, poslužitelje, pametne telefone i razne druge uređaje. Ali isključite napajanje i podaci su nestali.

A tu je i NAND ili flash memorija. NAND nije akronim; digitalno logički govori za "NE I". Ono što je važno je da je NAND memorija "nehlapljiva", tako da pohranjivanje podataka ne zahtijeva stalnu snagu. NAND se koristi u stvarima poput SSD diskova, memorijskih kartica i USB memorijskih kartica.

Da biste napravili DRAM ili NAND, potrebne su vam velike, skupe tvornice čipova. U DRAM-u postoje samo tri glavna igrača—

Samsung Electronics

(005930. Koreja),

SK Hynix

(000660.Koreja) i Micron. Tržište NAND-a uključuje te DRAM igrače i zajedničko ulaganje u vlasništvu

Western Digital

(WDC) i japanska Kioxia.

Tržište memorije ima mali broj igrača koji se bave ograničenim zalihama, rastućom potražnjom i geopolitičkim previranjima, pa je podložno kratkoročnim promjenama raspoloženja. Posljednjih tjedana cijene NAND čipova su porasle nakon prekida rada u dvije tvornice koje vodi tvrtka Kioxia/Western Digital. Cijene za neke proizvode koji se koriste u proizvodnji memorijskih čipova—posebno neonski plin— porasli su nakon ruske invazije na Ukrajinu. Neki ulagači su zabrinuti da bi usporavanje rasta računala nakon pandemije moglo oslabiti potražnju i pritisak na cijene i za NAND i DRAM.

Sve je to istina, i nebitno. Micron prošli tjedan izvijestili o rezultatima za svoje drugo fiskalno tromjesečje koje je udobno nadmašilo vlastite izglede za prihode, profite i marže. Tvrtka je također ponudila fiskalne smjernice za treće tromjesečje koje su nadmašile očekivanja Wall Streeta. Za svibanjsko tromjesečje Micron predviđa prihod od 8.7 milijardi dolara, što je porast od 17%, što je znatno ispred starog konsenzusa analitičara od 8.1 milijardu dolara.

U intervjuu prošlog tjedna, Sumit Sadana, Micronov glavni poslovni direktor i vršitelj dužnosti glavnog financijskog direktora, rekao je da potražnja iz PC industrije ostaje jaka. Dok Micron u kalendaru 2022. predviđa ravnu prodaju jedinica za računala, Sadana je primijetio da je smanjenje potražnje potrošača nadoknađeno rastom poslovnih računala, koja obično imaju više memorije od potrošačkih prijenosnih računala.

Sadana je rekao da Micronova najveća prilika dolazi iz automobilskog sektora. The prelazak na električna vozila— a usput, automobili s barem određenom razinom autonomije — učinit će memorijske čipove mnogo većim udjelom u potrošnji materijala u budućim automobilima.

Sadana kaže da je nekim električnim vozilima već potrebno čak 750 dolara memorijskih čipova po automobilu – što je oko 15 puta više od memorije koja se koristi u konvencionalnom vozilu na plin. Prelazak na električna vozila, kaže, trebao bi biti “nevjerojatno snažan vjetar u leđa u godinama koje dolaze”.

Nije on jedini koji tako misli. U izvješću objavljenom u petak, McKinsey predviđa da će ukupna poluvodička industrija dosegnuti 1 bilijun dolara u prodaji 2030., u odnosu na 600 milijardi dolara 2021. McKinsey predviđa da će automobilski sektor biti 13% do 15% ukupne prodaje čipova do 2030. od 8% u 2021.

Ondrej Burkacky, koji vodi McKinseyjevu globalnu praksu poluvodiča, kaže da očekivani skok potražnje u autoindustriji ne pretpostavlja naglo povećanje proizvodnje – on modelira da će prodaja jedinica ostati na oko 100 milijuna godišnje. I ne očekuje skoro dolazak potpuno autonomnih. Za to ćete, kaže, morati pričekati do 2035., 2040. ili možda duže.

No Burkacky vidi brzi prelazak na električna vozila – očekuje da će EV-ovi biti 30% do 40% ukupne proizvodnje do 2030. I predviđa sve veće prihvaćanje tehnologija za pomoć vozaču koje intenzivno koriste memoriju, poput pomoći pri parkiranju i obavijesti o napuštanju trake. Također očekuje povećanu upotrebu sofisticiranih digitalnih zaslona u kokpitu. Sve se to zbraja, misli Burkacky, do udvostručenja vrijednosti dolara u žetonima po automobilu do kraja desetljeća.

Dobar dio toga doći će u obliku povećane memorije. Sadana kaže da Micron već vidi neke automobile s čak terabajtom NAND-a, istom količinom pohrane u

jabuka
'S
najmoćniji iPhone.

Dakle, evo tvrtke s velikim izgledima za rast, velikom mogućnošću tržišta u nastajanju i vodećom tehnologijom, a koliko to košta investitore? Ne puno. Dionice Microna trguju za oko dva puta više od procijenjenih prihoda u fiskalnoj 2023. i oko 6.5 puta od očekivane dobiti u fiskalnoj 2023. godini.

Usporedite to sa

Qualcomm

(QCOM) sa 12 puta većom dobiti,

Intel

(INTC) u 13 puta,

Advanced Micro Devices

(AMD) na 23 puta, i

Nvidia

(NVDA) na 40 puta. Micronov prihod iduće godine bit će jednak s Nvidijinim, ali ima oko osminu tržišne vrijednosti.

U međuvremenu, dionice Microna pale su za 16% do danas. Za investitore je to nezaboravna prilika za kupnju.

Pišite Eric J. Savitz na [e-pošta zaštićena]